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600690千股千评 海尔电器私有化 海尔智家有望登陆港股

时间:2020-12-14 11:31 来源:未知 作者:admin 阅读:
  海尔电器私有化通过 海尔智家有望登陆港股
  白电领域的三大“巨头”之一的海尔,在资本市场将迎来变局。近日,海尔电器公告称,特别股东大会以99.99%的赞成票顺利通过私有化议案。若最终私有化议案获法院批准,之后海尔电器股份于香港联交所上市地位将撤销,并成为海尔智家的全资附属公司,海尔智家将于当日登陆香港联交所进行买卖,实现“A+H+D”三地上市。后者有望成为全球第一家三地上市的家电企业。市场指出,目前海尔的市值低于美的、格力电器,若私有化顺利完成,有望对两后者发起挑战。
  此前海尔家电业务拥有两个上市平台,分别是A股上市的海尔智家,以及在港股上市的海尔电器,海尔智家亦是海尔电器的重要股东。从业务角度,海尔智家的产品主要为冰箱、冰柜、厨电、空调等,海尔电器的产品主要为洗衣机、热水器及净水器等。一直以来,业内人士认为,此前海尔集团的家电业务分装在两家上市公司,业务领域划分不够清晰,反而增加了很多不必要的成本,在一定程度上影响了企业的盈利能力。
  海尔智家本周(2020/12/07-2020/12/11)累计跌幅达3.38%,截至12月11日最新股价报收26.3元。本周主力资金流入13.85亿元,流出19亿元,主力净流出5.15亿元。其中,超大单流入2.83亿元,流出5.08亿元,净流出2.25亿元。本周散户资金流入34.74亿元,流出29.59亿元,散户净流入5.15亿元。
  海尔智家融资融券信息显示,2020年12月11日融资净买入1975.19万元;融资余额10.98亿元,创近一年新高,较前一日增加1.83%。
  融资方面,当日融资买入7605.32万元,融资偿还5630.12万元,融资净买入1975.19万元,连续8日净买入累计1.83亿元。融券方面,融券卖出14.16万股,融券偿还2.89万股,融券余量479.86万股,融券余额1.26亿元。融资融券余额合计12.24亿元。
  海尔智家(600690):海尔电器私有化方案通过 公司继续推进内部优化效率提升
  类别:公司 机构:海通证券股份有限公司 研究员:陈子仪/朱默辰/刘璐/李阳 日期:2020-12-11
  事件:海尔电器发布公告,股东大会以99.99%赞成比例批准通过注销海尔电器及发行海尔新H 股的计划。海尔智家私有化海尔电器继续顺利推进。援引回顾2020 年7 月所推出方案,海尔电器计划股东将以1:1.60为换股比例,即每1 股计划股份可以获得1.60 股海尔智家新发行的H股股份。根据目前预期的时间表安排,海尔电器股票预计于2020 年12月23 日上午9:00 时起于香港联交所退市,公司H 股股票预计于2020年12 月23 日上午9:00 时起于香港联交所上市交易。
  海尔电器并表增厚业绩,加强内部效率。私有化完成后,海尔电器境内各品类实体将统一于海尔智家集团下,海尔整体物联网智慧家庭生态品牌战略明确,进一步深化跨品类的整合协同,放大平台价值。同时海尔智家将实现资金的统一管理、筹划,优化资金配置,并逐步改善资本结构。公司亦计划在3 年内将分红率逐步提升至40%,增强全体股东回报。
  私有化后双平台合二为一,公司股权及管理架构进一步改善,管理团队、员工、股东利益保障一致,治理结构进一步优化。
  2019 年及2020H1 海尔电器分别实现归母净利润73.5 亿元及13.4 亿元,2019 年及2020H1 海尔智家少数股东损益分别为41.28 亿元及8.31亿元。截至2020H1,海尔智家共计持有海尔电器股权比例为45.68%,计算可得19 年及20H1 海尔电器少数股东损益占公司整体少数股东损益比例分别为97%及88%,完成并表后,海尔智家少数股东损益将显著降低,整体利润规模将得到增厚。
  投资建议与盈利预测。短期看公司在港股海尔电器私有化后,整体利润规模有望增厚,集团资产及管理架构持续优化,中长期看我们认为公司在国内市场积极进行零售转型、推进全网管理与四网合一;在海外市场坚持自主品牌加强协同,针对当前全球范围内的存量以及增量市场,完善其自主品牌布局,推动整体收入及利润规模稳步上升。我们预测20-22年公司 EPS 分别为1.22 元、1.38 元、以及1.56 元。参考自身历史及可比公司估值,并且给与公司治理结构持续优化的估值溢价,给予21年18x-20x PE 估值,对应合理价值区间24.84-27.60 元,维持“优于大市”评级。
  风险提示。终端需求不及预期,海外协同不及预期,商誉减值风险。
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