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002541鸿路钢构 Q4订单同比大增

时间:2021-01-13 10:58 来源:未知 作者:admin 阅读:
  鸿路钢构(002541):Q4订单同比增长47.6% 产量提升超预期
  类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:孟杰 日期:2021-01-12
  鸿路钢 构发布2020 年经营情况简报:公司2020 年新签合同额173.68 亿元,同比增长16.24%,其中工程订单1.92 亿元,材料订单171.76 亿元。
  Q4 新签合同额47.88 亿元,同比增长47.55%。从钢结构产量来看,2020年公司实现产量250.58 万吨,同比增长34.36%,其中Q4 实现钢结构产量84.22 万吨。
  公司2020 年新签合同额173.68 亿元,同比增长16.24%,Q4 新签合同额47.88 亿元,同比增长47.6%,新签订单增速基本符合我们预期。Q4 新签订单恢复高增长,系四季度以来下游钢结构建设需求旺盛,同时公司规划新增产能持续落地以及既有产能的利用率进一步提升。
  大型材料类订单明显增加,钢结构加工制造市场有望向大企业倾斜。从公司新签订单中大型材料订单的个数、金额及加工量来看,2020 年相比2019年均有明显提升。我们判断主要系钢结构在大型基建项目中的渗透率逐步提升,未来钢结构制造市场中加工量大的订单有望持续增加,意味着拥有大产能的企业将更有竞争优势,市场有望向大型制造企业倾斜。
  公司2020 年实现钢结构产量250.58 万吨,同比增长34.36%。其中,Q4实现钢结构产量84.22 万吨,环比Q3 提升9.22 万吨,Q4 产量提升超预期。其中12 月单月产量突破30 万吨,创历史新高。我们认为公司12 月超产的主要原因,一方面系下游需求旺盛,工程项目全面赶工,公司加班加点,产能充分释放所致。另一方面,系公司钢结构制造管理经验不断丰富,生产效率提升超预期。
  盈利预测与评级:我们维持对公司的盈利预测,预计2020-2022 年归母净利润分别为7.86 亿元、11.12 亿元、15.08 亿元,对应1 月11 日收盘价PE分别为29.0 倍、20.5 倍、15.1 倍。维持“审慎增持”评级。
  风险提示:钢材价格波动风险,融资成本上升风险,产能运转不及预期,钢结构渗透率提升不及预期
  鸿路钢构(002541):20Q4产量实现新突破 量价齐升看好公司长期成长
  类别:公司 机构:广发证券股份有限公司 研究员:尉凯旋/邹戈/谢璐 日期:2021-01-12
  盈利预测及投资建议。“量”方面,公司产能持续扩张,规模化带来的成本优势将越来越强,“价”方面,看好公司未来吨盈利提升以及ROE的持续改善,净利率主要受益于规模扩张带来的成本优势,现金流及周转率均出现改善。预计公司 20-22 年归母净利润分别为7.45/9.87/12.11 亿元,维持53.07 元/股的合理价值不变,维持“买入”评级。
  鸿路钢构(002541):Q4签单大增48% 产量提升边际加速
  类别:公司 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:何亚轩/廖文强/程龙戈/夏天 日期:2021-01-12
  产能释放持续顺利,12 月提前实现日产万吨目标。2020 年公司实现钢结构产量250.6 万吨,同比大幅增长34%,主要系公司新产能逐步释放以及已有产能生产效率提高。其中Q1-2/Q3/Q4 产量分别为95.3/71.1/84.2 万吨,Q4 生产明显加速,12 月产量首次超过30 万吨,提前实现日产万吨目标,产能释放持续顺利。公司核心聚焦钢结构加工制造环节,计划今年年底建成钢结构总产能400-450 万吨,显著的规模效应、较强的精细化管控能力构筑公司领先成本优势,助力公司市占率不断提升。
  装配式新变化陆续出现,公司有望集中受益行业加速。近期住建部发布《关于开展绿色建造试点工作的函》,拟开展绿色建造试点工作,到2023 年底形成可复制推广的经验体系,装配式建筑是绿色建筑实施的主要载体,后续有望在绿色建筑政策推动下加快发展。同时,山东省住建厅发布《关于推进建筑垃圾减量化的实施意见(征求意见稿)》,推行建筑绿色化,其中重点提出要实施新型建造方式,“加快发展装配式建筑,积极推广钢结构装配式住宅”、“新建公共建筑原则上采用钢结构”,钢结构行业再获政策明确鼓励,发展有望提速。装配式政策催化不断,公司作为钢结构优质成长龙头,有望持续受益于装配式行业发展加速。
  投资建议:我们预测公司2020-2022 年分别实现归母净利润7.5/10.0/13.1亿元,同比增长34%/34%/30%,对应EPS 分别为1.43/1.92/2.50 元(2019-2022 年CAGR 为33%),PE 分别为30/23/17 倍;若考虑可转债全部转股摊薄,则PE 分别为33/25/19 倍。鉴于公司规模优势显著,产能持续扩张与释放下增长动力充足,维持“买入”评级。
(TAG标签: 002541 鸿路钢构)