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002230科大讯飞 发布二期股票激励 推出智能新品

时间:2020-09-25 10:23 来源:未知 作者:admin 阅读:
  科大讯飞(002230)第二期股票激励计划点评:激励计划设定高增长目标 彰显十足信心
  类别:公司 机构:民生证券股份有限公司 研究员:强超廷/郭新宇 日期:2020-09-21
  一、事件概述
  9 月18 日晚,公司发布公告宣布第二期股权激励计划,拟向1942 名高管及核心员工2727.27 万限制性股票,约占公告时公司股本总额的1.24%,预计摊销金额1.5 亿元。
  二、分析与判断
  解锁条件彰显管理层信心,公司业绩有望继续保持高增速本次限制性股票激励草案的业绩考核目标为以2019 年营收为基数,20/21/22 年营收增长率不低于25%/50%/75%,解锁比例分别为30%、30%、40%。科大讯飞2019 年营收规模达到100.79 亿,近3 年CAGR 为36.1%,对比看软件行业排名前十的公司近三年营收平均增速只有22.33%。考虑到今年以来疫情冲击、宏观经济的复杂环境及公司自身营收突破百亿的体量,公司的业绩考核目标充分体现了公司对未来发展的信心,具有较高的激励约束力。本次激励计划预计摊销总费用1.5 亿元,预计2020、2021、2022年分别确认费用2106 万元、10917 万元、1939 万元,费用确认集中于2021 年。
  激励对象覆盖范围广泛,绑定公司核心资产
  本次激励对象主要为副总裁、财务总监两位公司高管,以及其他1940 为核心骨干。具体看,授予两位高管股票的比例只有1.32%,剩余合计2691.27 股均授予其他1940 名核心骨干,涉及软硬件开发、业务主管、项目经理、市场经理、财务、法务等全方位核心人才,作为人工智能软件开发企业,人才是公司保持高增长的核心资产。
  人工智能2.0 战略看点十足,教育、医疗及消费者板块表现靓丽科大讯飞目前正稳步推进“人工智能2.0”战略进行,确认了智慧教育、医疗、消费等8大核心“赛道”。教育板块中区域级因材施教案例获得巨大成功,B 端、C 端订单分别同增175%、40%;医疗板块营收上半年营收同增655%;消费者板块9 月份陆续推出智能录音笔、智能TWS 耳机等优秀产品。公司上半年订单合同额同比大增119%,受益于新基建及自身2.0 战略的不断推进,公司的人工智能技术商业化进程有望加速推进。
  三、投资建议
  预计2020-2022 年营收分别为127.53/167.39/214.95 亿元, 归母净利润分别为12.11/13.97/20.13 亿元,当前股价对应PE 分别为70.5/61.1/42.4 倍。公司可比的软件龙头企业2020 一致预期下PE 均值115.19 倍,公司当前仍有空间,故维持“推荐”评级。
  四、风险提示
  政府订单不及预期;新产品市场推广不及预期;新冠疫情控制不及预期
  科大讯飞(002230)重大事项点评:发布新品录音笔和耳机 AI产品化持续推进
  类别:公司 机构:中信证券股份有限公司 研究员:杨泽原/刘雯蜀/丁奇 日期:2020-09-02
  AI 2.0 时代,公司以AI 应用规模化落地为核心任务,进一步扩大公司面向C端消费领域的布局,消费者业务新产品的持续渗透和更新为公司打开新的发展空间。
  发布三款新品智能录音笔,推出首款智能耳机。9 月1 日,公司举办2020 年消费类新品发布会,推出了三款智能录音笔和一款智能耳机。(1)录音笔SR101-青春版:售价599 元,标配1.4 英寸触摸屏,搭载1 颗定向麦克风+2 颗矩阵麦克风的组合。(2)录音笔SR702-旗舰版:售价3699 元,搭载2 颗定向麦克和6 颗矩阵麦克风,配置3.5 英寸高清屏幕,并配备800 万像素数字变焦后置摄像头。(3)录音笔SR901-尊享版:售价5999 元,拥有豪华三摄配置和2颗哈曼MEMS 定向麦克风+10 颗全向麦克风,搭载6.01 英寸AMOLED 屏幕。
  (4)智能耳机iFLYBUDS:售价1399 元,具有通话实时转写、智能拨号识别、通话译文对照三大核心AI 功能,在通话结束后可以形成智能摘要,自动提炼重点内容,还支持对通话内容进行快速查找、多终端分享和编辑。
  智能硬件产品持续领跑市场,618 斩获三大平台22 项第一。今年,公司在讯飞录音笔、讯飞智能办公本等“AI+硬件”新品类的基础上,进一步丰富产品品类,扩大用户群体覆盖,与咪咕集团合作推出了智能阅读器 R1 和业内首款彩色电子墨水屏阅读器,进一步扩大公司面向 C 端消费领域的布局。公司 C 端产品在“618 大促”中斩获京东、天猫、苏宁易购三大平台 22 项第一,核心品类连续多年保持销售额第一,在疫情影响下实现逆势增长,整体销售额累计同比增长超 40%,剔除翻译机影响,其他硬件同比增长 140%。
  产品持续打磨迭代,未来有望向核心品类突破,构筑公司长期发展空间。公司持续强化 AI 技术制高点与场景应用的结合,不断探索和培育创新消费产品和服务,目前消费类产品覆盖移动场景、家庭场景、办公场景、生活场景、学习场景等多种场景。其中围绕“AI+办公”场景的市场需求和用户痛点,公司于2019年推出了办公场景下的全栈系列产品,2019 年相关业务营收约6.5 亿元,增速达到290%。参照翻译机2.0 经验,公司新产品通过不断打磨在2020 年有望进一步实现市场开拓,并且未来在成熟的供应链体系下推出的核心品类有望在实际应用场景中快速实现规模化落地,构筑长期发展空间。
  风险因素:人工智能发展趋缓,新品C 端推广不及预期,行业竞争加剧。
  投资建议:AI 2.0 时代,公司以AI 应用规模化落地为核心任务,进一步扩大公司面向C 端消费领域的布局,消费者业务新产品的持续渗透和更新为公司打开新的发展空间。维持2020-2022 年EPS 预测0.57/0.74/0.97 元,现价对应67/52/40X PE,维持“买入”评级。
(TAG标签: 002230.科大讯飞)
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