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000893东凌国际更名亚钾国际 钾肥成核心主业

时间:2020-09-28 10:02 来源:未知 作者:admin 阅读:
  8月4日,东凌国际公告披露,董事会一致审议通过《关于拟变更公司名称及证券简称的议案》并提交股东大会审议,拟将公司名称变更为“亚钾国际投资(广州)股份有限公司”,证券简称变更为“亚钾国际”。
  追溯历史,自1998年公司以“广州冷机”为名上市到2009年更名为“东凌粮油”、2016年更名为“东凌国际”,再到如今拟更名为“亚钾国际”,这已经是第三次更名。
  据悉,公司名称的变更,也体现出各个历史阶段管理层对公司发展战略和业务布局地变化调整。结合公司上半年已披露的注资4亿至全资钾肥子公司启动老挝百万吨钾盐项目建设以及对船运和谷物粮油贸易业务的剥离,本次更名为“亚钾国际”,显示出公司聚焦稀缺钾盐矿资源开发的决心。
  信达证券观点
  东凌国际拟更名“亚钾国际”,坚定钾肥主业!。2020 年8 月1 日公司召开第七届董事会第六次会议,审议通过了《关于拟变更公司名称及证券简称的议案》,公司证券简称拟从“东凌国际”变更为“亚钾国际”。2019 年,公司钾肥业务营业收入为4.43亿,同比增长38.03%,占公司营业收入的 73.18%;钾肥业务归属于上市公司股东的净利润为 6234.82 万元,占公司归属于上市公司股东的净利润的 150.47%。公司主营业务转型升级,结合现阶段公司发展现状和未来战略方向,为了使公司名称及证券简称与公司主营业务更加匹配,公司拟更名“亚钾国际”。公司目前正在积极推进传统业务的剥离和老挝100 万吨钾肥提质增效项目,证券简称变更,将使得公司钾肥主业更加凸显!
  盈利预测与投资评级:我们预计公司2020-2022 年营业收入分别达到8.07、15.53、28.12 亿元,同比增长33.45%、92.29%、81.05%,归属母公司股东的净利润分别为1.64、4.17、8.46 亿元,同比增长297%、153%、102%,2020-2022 年摊薄EPS 分别达到0.22 元,0.55 元和1.12 元。对应2020 年的PE 为48 倍、2021 年PE 为19 倍,由于2020 年公司产能尚未释放,给予“买入”评级。
  东凌国际(000893):成功转型为以钾肥业务为核心的企业
  类别:公司 机构:海通证券股份有限公司 研究员:刘威/李智 日期:2020-08-18
  东凌国际:成功转型为以钾肥业务为核心的企业。公司2019 年主营业务包括钾矿开采、钾肥生产及销售、谷物贸易两大板块。未来谷物贸易业务将退出公司经营业务。公司将整合资源,专注钾矿开采、钾肥生产、销售业务。
  2019 年,公司实现营业收入6.05 亿元,同比增长43.8%,实现归母净利润4143.56 万元,同比增长935.13%,实现归母扣非净利润3392.43 万元,同比上年扭亏为盈。我们认为钾肥业务是公司业绩增长的核心驱动力。
  公司老挝钾肥目标市场东南亚地区钾肥需求可观,市场潜力巨大。公司的钾肥资源位于“一带一路”沿线国家的老挝,依托区位优势,公司老挝钾肥的目标市场为东南亚地区。东南亚国家基本为农业国家,目前除老挝外,东南亚各国钾肥消费完全依赖进口,钾肥需求非常可观,市场潜力巨大,且东南亚地区历来为全球钾肥高价地区。公司老挝钾盐项目矿藏丰富,钾盐矿总储量10.02 亿吨,折纯氯化钾1.52 亿吨。
  推进老挝100 万吨钾肥项目建设,突破钾肥产能瓶颈。目前制约公司发展的主要瓶颈是钾盐开采规模较小,钾肥产能不足。公司启动老挝甘蒙省东泰矿区100 万吨/年钾盐开采加工项目,由25 万吨钾盐提质增效技改和75 万吨钾盐扩建改造组成,项目建设期为2020 年5 月至2021 年7 月达产。项目计划2020 年达到设计生产能力25 万吨/年,占东泰矿区设计生产能力25%;2021年试生产时产能释放50 万吨/年;2022 年东泰矿区可达100 万吨/年钾盐的生产能力。项目的投资扩建有利于提高上市公司主营业务收入,实现业务转型升级和结构调整,增强上市公司盈利能力。
  钾肥首次入商储,公司有望直接受益。2020 年4 月23 日,国家发改委发布《国家化肥商业储备管理办法(征求意见稿)》,首次将钾肥列入商业储备范围。该办法明确提出要减少国内钾肥资源消耗、满足国内钾肥需要,钾肥储备进口肥占比不低于80%,并实行全年储备。中国农业发展银行对钾肥、救灾肥承储企业,提供政策性信贷支持;中央财政对钾肥承储企业给予固定金额补助,补贴标准按照中标企业中的最低报价确定且不高于现有水平。钾肥储备规模将逐步增长,以保障钾肥供应与价格稳定,公司有望直接受益。
  盈利预测与估值区间。我们预计公司2020-22 年EPS 分别为0.10 元、0.27元、0.49 元。由于2021 年公司钾肥产能将得到释放,我们给予公司一定的估值溢价,合理估值为2021 年37-41 倍PE,对应价值区间为9.99-11.07 元(对应PB 为1.92-2.13 倍,参考PB-ROE,我们认为估值处于合理水平),首次覆盖给予“中性”投资评级。
  风险提示:国际钾肥价格下跌风险;海外仲裁结果不及预期;宏观经济下行。
(TAG标签: 000893 东凌国际 亚钾国际)
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