网站地图 股票查询网,股票网,好股票网,股票网在线,股票网站
当前位置:主页 > 财经资讯 > 公司消息 > 正文

000167中联重科 主业快速增长 竞争力持续提升

时间:2020-10-17 10:16 来源:未知 作者:admin 阅读:
  中联重科(000157)2020年三季报业绩预告点评:三季报延续高增长 市场竞争力持续提高
  类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:石康/黄艳 日期:2020-10-15
  公司公布2020年三季度业绩预告:2020Q1-Q3预计实现归母净利润55-58亿元,同比增长58.05-66.68%;2020Q3 预计实现归母净利润14.82-17.82 亿元,同比增长63.99-97.20%。
  2020Q1、Q2 公司分别实现归母净利润10.26、29.92 亿元,同比增长2.39%、90.08%,三季度延续二季度高增长趋势。
  2020 年前三季度,国内基建、新能源等下游行业需求保持高景气,“两新一重”相关项目拓展工程机械行业空间,行业呈现旺季延后、淡季不淡的特征。根据工程机械工业协会数据,2020Q1-Q3,行业挖掘机销量23.65 万台,同比增长32.0%,其中2020Q1销量6.86 万台,同比下降8.2%;Q2 销量10.18 万台,同比增长63.1%;Q3 销量6.61万台,同比增长57.4%。2020 年1-8 月汽车起重机销量3.73 万台,同比增长22.1%,其中2020Q1 销量1.09 万台,同比下降12.53%;Q2 销量1.85 万台,同比增长41.2%;7-8 月销量8006 台,同比增长57.9%,呈现明显加速的态势。
  公司在坚持高质量经营战略、严控业务风险的前提下,核心产品市场需求旺盛,销量持续高增长。农业机械板块行业需求回暖,公司创新上下游合作模式,不断推出智能、高端新产品,销量和利润率均同比改善。混凝土机械、塔式起重机、工程起重机等系列4.0 产品市场竞争力进一步加强;挖掘机械和高空作业平台等战略业务形成市场突破和阶段性成果。公司强化供应链管理和保障,不断提升智能制造水平,同时严控各项费用支出,随销售规模增长,平均生产成本和费用率同比显著下降。
  2020 年9 月30 日,公司将非公开发行A 股方案调整为向不超过35 名特定投资者非公开发行A 股,同时管理层持股团队平台长沙合盛将参与认购境外上市H 股,两地募资总额维持不变,此举彰显对公司的信心,有助于激发H 股市场活力。
  当前中国工程机械行业处于景气周期,三季度淡季不淡接棒二季度。2020Q3 公司经营业绩保持高增长,显示出公司优秀的经营治理能力和强劲的市场竞争力。展望2020Q4 及2021 年,在存量设备更新换代、排放标准升级、机器替人等因素的推动下,行业有望保持高景气度。同时,受益于产品竞争力的加强和经营治理水平的持续改善,公司有望实现超出行业的营收和利润弹性。
  我们维持盈利预测,预计公司2020-2022 年归母净利润分别为66.42/77.71/87.84 亿元,不考虑增发股份,对应EPS 分别为0.84/0.98/1.11 元/股,对应PE 分别为10.4/8.9/7.9倍(2020/10/14),维持“审慎增持”评级。
  风险提示:工程机械行业销量不及预期,公司产品研发及市场拓展进度不及预期,募投项目建设不及预期。
  中联重科(000157):主营业务快速增长 Q3业绩超预期
  类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:李哲 日期:2020-10-15
  事件:公司公布三季度业绩预告:2019 年Q1-3 公司归母净利润为55-58 亿元 比同比增长:58.05%—66.68%,Q3 单季度为14.8-17.8 亿元,同比增长63.99%—97.20%。以预告中枢计算,2019 年Q1-3 公司归母净利润为56.5 亿元,同比增长62.4%,Q3 单季度归母净利润为16.3 亿元,同比增长80.3%,业绩超预期。
  公司主营业务快速增长,费用率管控优秀。公司Q3 收入维持高速增长,由于工程机械行业内价格竞争的持续,预计Q3 毛利率有所下降。尽管三季度公司按月进行了股权激励的计提增加了管理费用,人民币升值导致的汇兑损失增加了财务费用,公司费用率管控依旧优秀,另外,损益方面,建设机械股价下跌带来了一定的投资损失,但受益于公司良好的费用控制,公司净利率预计有所上升。
  工程机械景气度向后周期传导,公司“主场作战”传统业务龙头地位稳固。
  根据施工顺序,工程机械景气周期一般按挖掘机、起重机、混凝土机械的先后顺序更迭,后周期板块有望接力挖机,承接工程机械行业高景气。另外,受益于汽车起重机、泵车更新换代周期、搅拌车治超等因素,混凝土机械和工程起重机更新需求旺盛。而后周期板块作为公司自身传统强势板块,竞争优势突出。
  目前,公司建筑起重机械、长臂架泵车持续保持行业第一,行业景气度持续高企,公司主营业务市占率稳中有升。
  挖机、高机、农机“三机”业务势头良好,未来有望成为新的业绩贡献点。
  公司传统优势混凝土、起重机械等市占率不断提升的同时,挖掘机、高空作业平台和农机“三机”业务发展顺利。根据工程机械协会的数据,9 月份挖机总销量26034 台,同比增长64.8%,其中国内销量22598 台,同比增长71.4%,出口销量3436 台,同比增长31.3%,挖掘机行业景气度持续高企。其中,公司9 月挖机市占率2%,势头良好,募投项目落地之后,挖机产能大幅提升,未来有望成为公司未来的强力增长点。另外,高空作业平台下游需求旺盛,目前公司臂式高空作业平台产能爬坡顺利,未来有望借助产品和品牌优势成为行业龙头。
  投资建议:预计2020~2022 年公司净利润分别为72.43 亿元、81.88 亿元和85.03亿元,对应EPS 分别为0. 91 元、1.03 元、1.07 元。给与买入-A 评级,6 个月目标价10.92 元,相当于2020 年12X 市盈率。
  风险提示:宏观经济下滑、市场竞争加剧、基建投资不及预期。
(TAG标签: 000167 中联重科)
推荐内容