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603755日辰股份:前三季度营收下降8.68%

时间:2020-11-16 10:49 来源:未知 作者:admin 阅读:
603755日辰股份最近股票行情
  日辰股份本周(2020/11/09-2020/11/13)累计跌幅达3.46%,截至11月13日最新股价报收67.34元。本周主力资金流入2007.34万元,流出2246.14万元,主力净流出238.8万元。其中,超大单流入0元,流出11.64万元,净流出11.64万元。本周散户资金流入1.34亿元,流出1.32亿元,散户净流入238.8万元。
  日辰股份本周主力资金延续流出态势,已连续4周净流出累计达1932.14万元。周度主力资金净流入值在所属东财二级行业板块(食品饮料)中排名31/90,两市排名1522/4076。
  日辰股份2020年11月13日收报67.34元,涨跌幅-4.32%,换手率1.91%。当日该股主力资金流入414.47万元,流出420.4万元,主力净流出5.93万元。其中,超大单流入0元,流出6830元,净流出6830元。当日散户资金流入3900.37万元,流出3894.44万元,散户净流入5.93万元。
  日辰股份2020年11月12日收报70.38元,涨跌幅2.89%,换手率0.73%。当日该股主力资金流入348.77万元,流出306.88万元,主力净流入41.89万元。当日散户资金流入1255.53万元,流出1297.43万元,散户净流出41.89万元。
 
  主营业务均出现下滑 复合调味品企业日辰股份前三季度营收下降8.68%
  10月27日,复合调味品企业青岛日辰食品股份有限公司(以下简称“日辰股份”)发布三季度业绩公告称,2020年前三季度营收约1.84亿元,同比下降8.68%;净利润约5950万元,同比增长7.01%;基本每股收益0.60元,同比下降16.67%。
  日辰股份主营复合调味料研发、生产与销售,主要提供复合调味料定制业务。对于业绩变动,日辰股份未在报告中披露。不过,分产品来看,日辰股份三大主营产品上半年的营收都有所下降。酱汁类调味料前三季度实现营收1.39亿元,同比减少7.38%;粉体类调味料4111万元,同比减少10.07%;食品添加剂385万元,同比减少32.35%。
 
  日辰股份(603755):成长性与确定性兼具的定制复合调味料龙头
  类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:苏铖/徐哲琪 日期:2020-11-13
  餐饮行业高景气,专业化分工是必然趋势,复合调味料2B 市场可看长远。2019 年我国餐饮行业规模4.67 万亿,同比增9.4%,随着连锁化率提升,餐饮供应链相关产业渗透率增加,再加上优秀的龙头企业凭借强产品力、丰富渠道资源,集中度提升,这三层逻辑的加持,我们认为优秀餐饮供应链企业的中期增速将维持较高水平。目前复合调味料2B渠道收入规模近200 亿元,对标美国、日本,我国复合调味料渗透率仍较低。餐饮连锁化率逐年提升,同时餐饮专业化分工是必然趋势,复合调味料2B 市场空间广阔、可看长远。
  配方与产能积累丰富,知名客户背书。日辰成立初期服务于食品加工企业,经过转型,目前为面向食品加工企业、餐饮企业及零售终端市场的专业复合调味料解决方案提供商。
  凭借多年的复合调味料生产经验、产能与配方资源积累,可以快速响应客户需求或者主动开发客户需求,并且以较低的成本进行生产,产品力以及客户服务力、成本控制力相对优异。现有餐饮客户包括呷哺呷哺、味千拉面、鱼酷等。
  定制化产品+服务,具有“提价能力”。定制复合调味料企业为餐饮企业提供的不仅仅是产品,更是一系列精细化服务,对于餐饮企业,增加的收益,例如食品安全、品质稳定性等,完全可以覆盖其为复合调味料支出的成本,赋予了定制复合调味料企业“提价能力”。日辰产品的吨价近4 年复合增速5.5%,公司通过导入高端产品进行间接提价。
  未来增长点:存量稳定增长+增量带来弹性。
  1)门店自然增长带动产品需求增加:餐饮企业对于调味品具有较高的粘性,公司受益于客户门店数量增加。例如,呷哺呷哺门店数量从2014 年的452 家增至2019 年1022 家。
  2)合作深入,不断导入新产品:随着客户对公司产品和服务建立较高的认可度,两者合作不断加深,公司得以导入更多产品。
  3)增量—营销网络持续扩张,不断开拓新客户:公司去年IPO 募投资金拟升级建设公司营销总部及多个区域营销中心,意在拓宽市场销售渠道,进入公司空白市场。
  4)另外,公司C 端前景看好,C 端品牌的建立也有望反哺B 端。
  以上反映在财务层面,餐饮渠道收入占比不断增加,公司收入与净利率有望同步提升。
  2020 年为基础建设年,看好后期发展。日辰是一家“小而美”定制复合调味料企业,2019 年上市,2020 年开始加大招募销售、研发人员,并且进行激励机制改革,为后期快速发展提供人员基础。同时,公司募投项目致产能大幅增加,新产能更现代化、自动化,且兼具柔性生产功能,得以降低客户起订量门槛,从而提升目标客户的覆盖面。另外此次疫情加速餐饮连锁化率提升、对第三方餐饮服务需求增加,公司有望受益。
  投资建议:预计2020-2022 年净利润分别为0.96 亿元、1.33 亿元、1.78 亿元,参考可比公司估值,给予2021 年60 倍PE,6 个月目标价81.13 元,首次覆盖给予“买入-A”评级。
  风险提示:疫情影响超预期;客户自制复合调味料风险;新客户开发不及预期的风险。
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