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600309万华化学 2020年股价大涨 市值突破3000亿

时间:2021-01-10 15:29 来源:未知 作者:admin 阅读:
  化工龙头万华化学市值突破3000亿
  化工龙头万华化学(600309.SH)2019年股价翻倍,2020年涨幅超60%,如今再向高峰攀爬。2021年元旦过后,万华化学连续三天上涨,市值已站上了3000亿元大关。1月6日公司股价盘中更是突破100元/股刷新历史新高,收于98.42元/股。
  盘后,万华化学一份好于预期的2020年年报预告——第四季度业绩翻倍,验证了投资者的眼光。
  万华化学公告显示,公司预计2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润为96亿元到101亿元,同比减少5%到基本持平。基本每股收益预计3.06元到3.22元。
  万华化学三季报时,公司归属于上市公司股东的净利润53.49亿元,同比还下滑32.28%,到了全年,下滑幅度大幅收窄,甚至可能做到与2019年持平。
  由此可算得,万华化学在2020年第四季度净利润区间在42.51亿元到47.51亿元,同比2019年第四季度的22.31亿元,公司单季净利润增幅翻倍。
  业绩增长的原因与化工产品的需求和价格相关。
  万华化学表示,三季度末随着全球化工行业下游需求快速好转,部分地区需求快速增长,公司主要产品销量提升、销售价格上涨,四季度归属于上市公司股东的净利润预计同比增长91%到113%。
  那么,这种需求好转、价格上涨的趋势还能持续吗?
  万华化学主营业务包括三大系列,聚氨酯系列(MDI(二苯基甲烷二异氰酸酯)、TDI、聚醚多元醇等)、石化系列(丙烯酸及酯、环氧丙烷等)和精细化学品及新材料系列(水性PUD、PA乳液、TPU、ADI系列等)。
  聚氨酯系列是万华化学核心系列产品,在2019年之前这一业务营收占比过半。2019年通过吸收合并万华化工,万华化学成为全球最大MDI生产商。
  新冠疫情影响之下,2020年上半年MDI行情低迷,万华化学2020年上半年业绩大降约50%。
  不过,自下半年起,MDI价格开始上涨。由每月调价公告可见,万华化学在6月、8月、9月、10月和11月五次上调MDI挂牌价。其中聚合MDI在分销市场和直销市场的挂牌价每吨上涨5400元,至25000元/吨;纯MDI每吨上涨8200元,至28000元/吨。半年间,万华化学聚合MDI和纯MDI价格涨至近两年来的高点。
  2020年1月1日至今CCFEI价格指数纯MDI 来源:Wind值得注意的是,靠产品涨价而提升的利润或有变化。万华化学最新披露的2021年1月MDI报价已显示,各产品价格已大幅下调。
  2021年1月份开始,万华化学中国地区聚合MDI分销市场挂牌价20500元/吨(比2020年12月份价格下调4500元/吨),直销市场挂牌价20500元/吨(比2020年12月份价格下调4500元/吨);纯MDI挂牌价24000元/吨(比2020年12月份价格下调4000元/吨)。
  1月份是MDI传统需求淡季,化安证券分析师刘万鹏认为,此时MDI价格合理下调。一方面是因为1月是MDI需求传统淡季,下游冰箱冰柜需求减弱;另一方面,临近春节,通过调价可以有效管理库存。“回顾历史,万华1月份MDI挂牌价基本都出现下调。”
  不过,今年1月MDI价格下调幅度较往年更大。刘万鹏认为,因万华化学挂牌价调整时间较历史有所滞后,去年四季度MDI出口需求旺盛,使得前期挂牌价并没有与历史一样调整。目前,万华化学聚合MDI和纯MDI的1月挂牌价依旧高于2018年、2019年的同期,处于较高的历史分位水平,反应下游出口需求拉动作用持续。
  尽管MDI因需求和春节因素价格短期有所回落,然而分析人士认为,化工产品价格有望在蓄势后迎来新一轮上涨。
  万华化学(600309):全年业绩超预期 国内化工巨无霸雏形初现
  类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:杨伟/王天鹤 日期:2021-01-08
  事件概述
  2021 年1 月7 日,公司发布2020 年度业绩预告:预计2020年实现归母净利润为96 亿元到101 亿元,同比减少5%到基本持平。
  分析判断:
  四季度业绩大增,力挽全年业绩平稳
  公司2020 年前三季度实现归母净利润53.49 亿元,同比下降32.28%。三季度末随着全球化工行业下游需求快速好转,部分地区需求快速增长,公司主要产品量价齐升,公司预计第四季度归母净利润达到42.61-47.52 亿元,同比增长91%到113%。
  以此计算,公司预计2020 全年实现归母净利润为96 亿元到101亿元,同比减少5%到基本持平,公司四季度业绩超预期主要归因于MDI 产品价格的大涨。
  “全球供给侧改革”助推2020 年MDI 价格年末翘尾2020 年前三季度受国内外疫情影响,MDI 需求出现不同程度的下滑,导致价格低迷,纯MDI 受需求下降及储存条件等因素限制,价格一路下行,直到7 月下旬出现反转,聚合MDI价格上半年相对平稳,同样在7 月底价格开始上涨。供给端,下半年国内例行检修叠加海外不可抗力导致的停车,致使市场供货紧张。需求端,冰箱冷柜的产量进入6-7 月后产量分别出现不同程度的上涨,冰箱6 月产量环比提升14.2%,冷柜7 月产量环比提升13.0%,并且在下半年产量保持稳定,2020 年1-11 月冰箱冷柜的产量合计已经超过2019 年全年且同比提升31.7%。供给减少叠加需求增长,致使MDI 下半年价格持续走高。
  国内四大基地同步建设,逐步完善化工全产业链布局
  公司同步建设位于烟台、宁波、眉山、福建的四大生产基地,烟台基地乙烯一期项目于2020 年11 月投产,随后启动乙烯二期项目的筹备工作,同时烟台及宁波MDI 装置的升级扩能工作也已启动,万华福建的第三MDI 生产基地也处于全面建设阶段,眉山基地的新材料项目也陆续规划和建设中。
  投资建议
  万华化学正坚定朝国际化工巨头的方向迈进,由于2020年四季度利润超预期,另外考虑未来全球MDI 供需格局变化有助于MDI 价格中枢提升,调整2020-2022 年盈利预测,预计公司2020-2022 年营业收入分别为690/898/1007 亿元(之前为590/828/907 亿元),同比增长1.4%/30.1%/12.1%,归母净利润分别为101/132/161 亿元(之前为90/128/141 亿元),同比增长-0.6%/31.1%/22.2%,对应EPS 分别为3.21/4.21/5.14元,目前股价对应PE 分别为33/25/21 倍。维持“增持”评级。
  风险提示
  乙烯二期及福建MDI 等新建项目进度不及预期的风险,全球经济疲软导致需求下滑的风险,原油价格大幅波动导致成本及营收不稳定的风险。
(TAG标签: 600309 万华化学)
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