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003022联泓新科 2020年业绩平稳增长

时间:2021-01-12 16:27 来源:未知 作者:admin 阅读:
       联泓新科公司简介和业绩
  联泓新材料科技股份有限公司(以下简称“联泓新材料”)是一家从事高端新材料和精细化学品研发、生产与销售的高新技术企业。
  2020年半年报显示,联泓新科的主营业务为聚丙烯专用料、乙烯-醋酸乙烯共聚物、环氧乙烷衍生物、其他业务、副产品及其他、环氧乙烷,占营收比例分别为:32.12%、24.34%、14.71%、13.45%、8.0%、7.38%。
  联泓新科的董事长、总裁均是郑月明,男,54岁,中国国籍,无境外永久居留权,硕士研究生学历,毕业于华东理工大学化学工程专业,高级工程师。
  联泓新科(SZ 003022)1月12日午间发布业绩预告,预计2020年归属于上市公司股东的净利润约6.21亿元~6.44亿元,同比增长16.79%~21.07%;业绩变动主要原因是,公司多措并举积极克服疫情的影响。2020年上半年业绩与2019年同期基本持平,下半年业绩实现快速恢复和同比较大增长。持续优化产品结构、提高运营效率,甲醇单耗等关键消耗指标进一步降低。光伏等下游行业需求的持续增长,带动公司主要产品之一EVA销售价格同比上涨。公司募投项目之一“10万吨/年副产碳四碳五综合利用及烯烃分离系统配套技术改造项目”于第四季度成功投产,为公司当期经营业绩带来较为显著的积极影响。
       联泓新科股票行情
  深交所2021年1月7日交易公开信息显示,联泓新科因属于连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计20%、当日换手率达到20%的证券而登上龙虎榜。
  联泓新科2021年1月11日收报20.39元,涨跌幅7.66%,换手率21.26%。当日该股主力资金流入2.5亿元,流出1.95亿元,主力净流入5536.69万元。其中,超大单流入5785.71万元,流出2827.21万元,净流入2958.5万元。当日散户资金流入3.66亿元,流出4.22亿元,散户净流出5536.69万元。
  联泓新科2021年1月12日收报19.64元,涨跌幅-3.68%,换手率18.32%。当日该股主力资金流入1.41亿元,流出1.8亿元,主力净流出3906.74万元。其中,超大单流入3806.91万元,流出2707.51万元,净流入1099.4万元。当日散户资金流入3.92亿元,流出3.53亿元,散户净流入3906.74万元。
 
  联泓新科(003022):布局烯烃新材料 迎来光伏产业需求爆发
  类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:杨林/龚诚/薛聪/商艾华 日期:2021-01-12
  投资摘要
  估值与投资建议
  我们认为公司是一家产业布局清晰、重视研发投入的优秀化工新材料企业。公司作为中国科学院控股的新材料上市平台,借助其丰富的研发资源,围绕烯烃下游衍生物,重点布局先进高分子材料(EVA和聚丙烯薄壁注塑专用料)和特种化学品(环氧乙烷及其衍生物)。十四五期间国内光伏产业链预计将高速发展,EVA树脂需求迎来快速增长。我们预计在国内新增供给不确定的情况下,未来2年EVA将保持较高景气。同时公司在环氧乙烷下游衍生物持续布局新品种,在公司持续向下游产品布局的趋势下,公司盈利能力将稳步提升。我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.61/0.89/1.14元/股,同比增长17.6/45.5/29.0%,结合绝对估值法和相对估值法,未来一年的合理估值区间在24.8-26.6元,较当前股价溢价31-40% ,首次覆盖给予“买入”评级。
  核心假设与逻辑
  一、受光伏产业链需求的爆发式增长,我们预计2021-23年EVA光伏料需求量分别为75.1/94.9/107.1万吨,每年新增15-20万吨消费量,21/22年的不含税均价在1.45万元/吨。
  二、公司环氧乙烷衍生物的21/22年的增量主要来源于并购的江苏超力持续扩大减水剂的销售量,假设每年15%以上的增长。
  三、公司技改项目和新建特种化学品项目预计在2022年及以后才能带来明显的新增产量,但是随着高端差异化产品的销售占比越来越大,整体毛利率呈现上行趋势,盈利状况稳步改善。
  与市场差异之处
  一、市场对EVA供需紧张的格局认识还不充分,对未来1-2年有望维持高景气缺少预期,而公司作为二级市场稀缺的EVA标的企业,将受益于市场关注度提升所带来的估值提升。
  二、市场认为公司属于传统的甲醇制烯烃(MTO)行业,产品结构较为传统,因此对公司盈利能力的预期较低。我们对公司的产品结构进行了分析,公司以烯烃为原材料,重点布局烯烃下游衍生物环节的高端产品,EVA和聚丙烯薄壁注塑专用料都是近年市场需求增长较快、国产替代趋势明确的产品。公司产品毛利率有望长期维持在较高水平。
  股价变化的催化因素
  一、美国重返巴黎协定后对光伏发展更加明确的量化目标出台,加强市场对全球光伏产业链发展预期;二、国内EVA新建装置投产低于预期,导致EVA供需紧张格局加剧,EVA价格上涨幅度超出预期。
  核心假设或逻辑的主要风险
  一、美国光伏相关政策出台进展或规模不及预期,导致全球光伏产业链的发展速度低于预期;
  二、十四五国内光伏发展规划不及预期,导致国内光伏产业链对EVA需求低于预期;
  三、EVA新建装置投产进度超出预期,导致供需紧张格局环节;
  四、先进高分子材料和特种化学品行业竞争激烈,导致公司盈利能力低于预期。
(TAG标签: 003022 联泓新科)