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中国重汽 2020年业绩预期增长五到七成

时间:2021-01-29 15:32 来源:未知 作者:admin 阅读:
  中国重汽(000951):业绩预告超预期 产品竞争力加强
  类别:公司 机构:招商证券股份有限公司 研究员:汪刘胜/马良旭 日期:2021-01-28
  公司20年产品销量同比显著增长,预测重卡销量依然景气,公司换代产品和LNG等抢占市场,提升市占率,目前供应链稳定、产品力不断提升。预估20年EPS为3.02元,对应PE、PB分别为14、3.3。维持 “强烈推荐-A”投资评级。
  业绩预告情况:公司20年归母净利润预计18.4-20.8亿,同比增长50%-70%,业绩超预期。公司20年扣非净利润预计17.3-19.6亿,同比增长50-70%。四季度进入传统旺季,预计四季度归母净利润为5.2-7.7亿,中值为6.5亿,环比增长12%,同比大幅增长。
  公司四季度销量高歌猛进:行业销量高达162万台,四季度行业增速34%,重汽集团口径4季度同比增长90%,市占率达行业第一,中国重汽A股口径预计也有显著增长。公司新基地已开始投产,中国重汽A股拟定增用于智能网联新能源重卡项目、高性能桥壳自动化智能生产线项目、偿还银行贷款和补充流动资金。
  21年展望:公司当前处于三重利好叠加期。1、受多重利好政策刺激,行业需求仍然强劲,公司市占率有望维持较高状态。同时21年重卡出口有望恢复,公司作为出口龙头有望受益。2、公司迁入新厂,有望显著提升效率,降低成本提高品质。3、预计21年工程车有望继续回升,物流车保持稳定,公司工程车优势有望放大,同时在牵引车市场也已经站稳。
  综合来看,公司推出的新系列产品,贴近了市场需求。加快产品优化升级和结构调整,在工程车领域继续保持行业优势地位,牵引车和载货车市场得到拓宽,公司自主研发第二代智能网联汽车实现批量商用化运营。新基地投产后将实现自动化智能化生产,有望提高生产效率,降低生产成本,提高产品竞争力。
  风险提示:重卡行业不及预期,公司市场扩张不及预期。
  中国重汽(000951):2020年业绩预计增长50~70% 超市场预期
  类别:公司 机构:广发证券股份有限公司 研究员:张乐/闫俊刚/李爽/邓崇静 日期:2021-01-27
  核心观点 :
  公司预计20 年归母净利润同比增长50%-70%。公司发布业绩预告,预计2020 年归母净利润18.35-20.80 亿元,同比增长50%-70%,对应Q4 归母净利润5.23-7.68 亿元,同比增长29.8%-90.6%,业绩表现超市场预期。受益于重卡行业持续高景气,公司产销大幅提升:根据中汽协,2020 年重卡行业销量161.9 万辆,同比增长37.9%,其中重汽集团销量29.4 万辆,同比增长53.9%,集团市占率18.1%,同比提升1.9 个百分点。同时公司持续推进精益管理,增强整体盈利能力。
  产品力驱动下公司物流车份额大幅上升,工程车持续受益于治超加严。
  重卡产品销售多靠口碑带动,强产品力叠加曼技术平台已达一定保有量下,公司物流车亮眼:根据中汽协,20 年重汽集团半挂牵引车销量15.6 万辆,同比增长92.7%,集团市占率由19 年14.4%提升至20 年的18.7%,其中10-12 月市占率超30%,豪沃TH7 牵引车10 月上市提供有力支撑,我们认为集团物流车份额有望挑战05 年29.8%的市占率和牵引车市占率第一的位置。工程车方面,公司是国内龙头,未来将显著受益于规范化下工程重卡销量中枢的上移。
  持续受益工业品升级,公司份额有望进一步提升。我们估计21 年重卡销量基本平稳,AMT 重卡渗透率在市场化驱动下有望大幅提升而有效供给不足,公司在市场验证方面居行业领先地位。重卡中高端趋势下源自曼技术平台的T 系列车及潍柴动力在10L 排量的有益补充有望进一步提升公司市占率。
  投资建议:公司是国内重卡龙头,在行业规范化差异化竞争背景下,依托产品力、供应链体系能力,未来份额有望继续显著提升,公司业绩富有弹性。我们上调公司20-22 年EPS 为2.92/3.51/4.16 元/股,不考虑定增,对应当前股价PE 为14.4/12.0/10.1 倍。结合可比公司,给予公司21 年15 倍PE,合理价值为52.67 元/股,维持“买入”评级。
  风险提示:宏观经济及重卡行业景气度不及预期;疫情影响超预期等
  中国重汽(000951)重汽20年业绩快报点评:20Q4业绩历史新高 经营持续超越行业
  类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:戴畅/赵季新/董晓彬/刘洁 日期:2021-01-27
  21Q1 预计重卡行业高景气延续,公司改革红利持续释放,迁建产能夯实远期竞争力。20 年重卡行业合计销售161.7 万辆,同比+37.3%,再创历史新高。考虑到国道治超和国六排放升级带来的提前购置需求,预计21H1重卡销量仍将维持高景气度,公司有望继续受益行业的增长红利。同时重汽集团改革深化持续推进,公司盈利能力有望伴随降本增效以及结构升级而持续提升,中长期迁建产能夯实底层竞争力,黄河牌高端重卡有望成为公司新的增长引擎。
  20Q4 利润表现强劲,集团深化改革重塑底层竞争力,公司经营周期有望继续向上,维持“审慎增持”评级。21Q1 重卡预计维持高景气度,公司20Q4 归母利润表现强劲创历史新高,集团改革红利持续释放,降本增效毛利率仍有提升空间,增配MAN 发动机在物流与天然气重卡领域市占率提升,经营有望持续超越行业。公司2020 年业绩预告区间符合我们预期,维持对公司的盈利预测,预计2020-2022 年公司归母净利润分别为18.7/20.1/23.7 亿元,维持“审慎增持”评级。
(TAG标签: 000951 中国重汽)