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泛微网络 2020四季度业绩重回高增长轨道

时间:2021-02-07 11:56 来源:未知 作者:admin 阅读:
  泛微网络2021年2月3日收报98.32元,涨跌幅6.64%,换手率0.68%。当日该股主力资金流入1826.09万元,流出1382.5万元,主力净流入443.59万元。其中,超大单流入295.96万元,流出9694元,净流入294.99万元。当日散户资金流入1.19亿元,流出1.24亿元,散户净流出443.59万元。
  泛微网络(603039):业绩超预期 重返高增长通道!
  类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:缪欣君 日期:2021-02-03
  事件:公司2020 年业绩预告:2020 年,公司实现归母利润2.25-2.32 亿元,同比增长61%-66%。全年扣非归母利润1.33-1.40 亿元, 同比增长20.65%-26.98%。
  点评:
  业绩加速,超预期。全年实现归母利润2.25-2.32 亿元,同比增长61%-66%,其中投资受益影响约为4837 万元。全年扣非归母利润1.33-1.40 亿元,同比增长20.65%-26.98%,其中20Q4 实现扣非利润0.81-0.88 亿元,同比增长36.5%-48.3%,20Q1/Q2/Q3 分别增长-15.2%/-2.2%/22.8%,业绩加速趋势明显。
  预计客户经营复苏、下游需求回暖是主因。疫情以来,在线办公需求升温,市场渗透加速,预计客户需求在下半年释放。此外,预计商机来源端的拓宽,也对公司业绩有一定拉动作用。
  未来主要看点:
  1)信创业务:预计景气将持续较长时间,21 年有望逐步兑现到业绩;2)与企业微信的合作:内外协同新品打通企业内外部,进一步延伸了OA的边界,在拓宽市场规模的同时,变革了OA 的业务模式。公司内外协同方案,通过”企业微信+OA+契约锁”实现内外的互联,从而把上下游、生态伙伴引入到内部的信息沟通与业务流程,并预计将在营销运营、商机管理、供应采招、内外协同、项目交付、人事招聘等多方面形成深度应用。
  内外协同的新产品,使得传统OA 解决方案的厚度显著增长,有望撬动倍数级增量市场;
  3)电子签:产品端具备网络效应,商业模式走流量,今年有望迎来高速成长2020 年高速成长,预计未来仍将持续高速成长;4)代理商:2019 年9 月,公司正式推出代理商方案,并创新性的提出了“不押款、不压货”代理政策。代理体系拓展了公司的商机来源,有望增加了公司的商机来源,为后续业绩增长提供基础。
  投资建议:考虑疫情影响及基数变化,我们将公司2021-2022 年实现收入23.5、32.8 亿元下调至20.23、27.31 亿元。将归母净利润由2.56、3.74 亿元下调至2.32、3.37 亿元。预计公司2021-2022 年实现经营性现金流净为3.78、5.14 亿元。看好公司发展前景,维持“买入”评级。
  风险提示:与腾讯合作进展不及预期、契约锁/分销拓展不及预期、行业竞争加剧。业绩为初算结果,准确数据见正式年报。
(TAG标签: 603039 泛微网络)