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002739万达影业股票行情分析

时间:2020-06-14 16:26 来源:未知 作者:admin 阅读:
  开业遥遥无期、断裂的现金流、交不出的租金、产业整合和网播竞争......成为压在各家影院头顶的四座“大山”。
  据企查查数据显示,2020年至今,从事与影视相关的公司中,已经有13170家公司注销或吊销,远远超过2019年全年注销影视公司数量。
  有观点认为,2020年下半年的影视公司的注销数量,有可能还会增长。
  
  影视行业龙头上市企业过去两年的盈利情况
  过去两年,虽然国内电影事业发展如火如荼,但从行业上市公司盈利情况来看,可能仅仅只是“赔钱赚吆喝”。特别是2019年,华谊兄弟(300027)、光线传媒(300251)以及北京文化(000802)这些行业龙头公司都出现了较大金额的亏损。万达电影亏损超过47亿元,华谊兄弟亏损超过39亿元。
  根据《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》:上市公司第三年度连续亏损的,自公布第三年年度报告之日起,证券交易所应对其股票实施停牌。
  以目前情况来看,已经连续亏损两年的华谊兄弟今年很有可能再度亏损,有被退市的风险,也难怪近日传出华谊兄弟创始人、董事长王中军甩卖香港2亿豪宅,卖房救急的消息。
  行业龙头尚且如此,其他公司的情况也就可想而知了。据统计,2020年一季度影视行业26家A股上市公司亏损的就有20家,占比近八成。

       万达电影(002739)2020-06-11融资融券信息显示,万达电影融资余额564,763,384元,融券余额6,756,444元,融资买入额31,713,615元,融资偿还额35,123,372元,融资净买额-3,409,757元,融券余量381,720股,融券卖出量73,100股,融券偿还量2,100股,融资融券余额571,519,828元。
  5月21日万达电影(002739.SZ)发布关于发行股份购买资产暨关联交易部分限售股份上市流通的提示性公告,此次解除限售股份的数量为约1.9亿股,占公司股份总数的9.1625%;此次限售股份可上市流通的日期为:2020年5月27日(星期三)。
 
  万达电影(002739):龙头集中度有望再获提升 探索特许经营权模式
  类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:焦娟/李雪雯 日期:2020-06-09
  万达电影放映端市占率常年稳居国内首位。据公司公告,公司自营影城2019 年累计票房市场占有率为13.3%,票房、观影人次、市场占有率等核心指标连续11 年位列全国第一。2019 年,公司实现营业收入154.35 亿元,归母净利润亏损47.29 亿元,主要原因是计提资产减值准备59.09 亿元。
  疫情致短期业绩承压,但有望催化头部院线市占率进一步提高。受疫情影响,影城停业、影视拍摄开工延后,而刚性支出不可避免,公司业绩短期承压。据公司公告,2020Q1 公司实现营业收入12.55 亿元,归母净利润亏损6 亿元。疫情同时加速行业出清,据《经济日报》,截止4 月16 日,今年已有2200 余家影院宣布倒闭。公司逆境下募资扩张,2020 年4 月抛出43.5 亿元定增计划,其中30.45 亿元用于影院建设,计划2020-2022 年新建162 家影院。
  开放特许经营权,“轻资产+重资产”模式有望实现规模效应。万达今年6 月宣布开放特许经营权,托管影院未来将由万达统一冠名、管理、统筹广告位资源、卖品采买等,可类比连锁酒店模式,万达参与总收入分成。对万达而言,是可以将过去18 年成熟影院管理经验进行输出、同时实现品牌力快速扩张的轻资产模式,若成功推行将实现规模效应;对托管影院而言,可以减少总部与中台成本,提高运营效率;对行业而言,有望推动市场进一步规范化。再往前看,中国电影市场分院线发行时代到来之时,高市占率与强管理力的院线品牌将明显受益。
  万达影视深耕内容,持续产出能力有望提升。万达影视方面,继续在人才架构、渠道、IP 等方面进行强化:1)2017 年发起“菁英+电影人”计划已顺利进行三期,将继续加强和导演、编剧的合作;2)打通电影、网剧、网大之间的通道,背靠万达院线具备一定整合的优势;3)IP 储备丰富,具备开发潜力。万达影视旗下的《唐人街探案》、《斗破苍穹》荣登证券时报“2019 中国超级潜力IP 评选”榜单TOP3,《快把我哥带走》荣登榜单TOP10。2020 年预计上映的《唐人街探案3》和年底开拍的《寻龙诀2》也备受市场期待。
  投资建议:万达院线龙头地位稳固,短期受疫情影响业绩承压,长期看疫情催化加速行业出清,公司市占率有望进一步提高,同时公司开放特许经营权有望带来规模效应,我们预计2020-2022 年公司实现归母净利润为-4.47 亿、16.8 亿、20.12 亿,对应EPS 为-0.22 元、0.81元、0.97 元。我们看好公司作为院线龙头的长期价值,给予 “买入-A”评级。
    万达电影(002739):疫情带来短期业绩压力 行业加速出清有助龙头长期优势提升
  类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:文浩/张爽 日期:2020-05-14
  投资建议:考虑疫情对于电影行业整体影响,我们下调公司业绩,预计20-22年净利润分别为0.75 亿/16.03 亿/19.34 亿元(20-21 年前值为17.61 亿/19.60亿)。电影市场由于疫情影响受到较大冲击,20 年业绩承压,但我们认为优质龙头的中长期逻辑并未改变。同时面对停业带来的现金流压力,中小影城承受力更弱,或将加速中小影城出清,头部院线公司的市场份额有望在疫情过后加速提升。此外,随着国内疫情逐步稳定,电影板块复工曙光或在不远,从资金布局节奏看,电影板块作为受到疫情严重受损领域,也有望逐步迎来复工逻辑修复,维持买入评级。风险提示:复工后观影人次恢复不及预期、行业监管政策收紧、开放特许经营权效果不及预期。
 
(TAG标签: 股票行情 002739 万达影业)
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