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002216三全食品股票行情分析 三全食品2019年分红方案

时间:2020-06-19 11:21 来源:未知 作者:admin 阅读:
  三全食品(002216)2019年年报暨2020年一季报点评:受益疫情业绩高增 机制改革持续显效
  类别:公司 机构:中信证券股份有限公司 研究员:薛缘/顾训丁 日期:2020-05-11
  2019 年年报及2020 年一季报。2019 年公司实现收入59.86 亿元、同增8.1%,净利润2.20 亿元、同增115.9%,扣非净利润1.95 亿元、同增182.1%,其中2019Q4 分别同增31.8%/734%/2353%。2020Q1 公司实现收入22.17 亿元、同增16.1%,净利润2.58 亿元、同增541%,扣非净利润1.56 亿元、同增329%。
  2020Q1:疫情利好行业需求增长,公司充分受益。疫情背景下,速冻食品家庭需求快速增长,尤其是KA 等渠道销售紧俏。公司作为速冻食品行业龙头,KA渠道销售占比高、充分受益,2020Q1 公司收入同比提升16.1%。从盈利看,2020Q1 公司毛利率同比提升2.9PCTs 至63.0%,主要系2019Q4 提价效应延续同时疫情期间促销力度减少所致;销售费用率同比下降4.1PCTs,主要也是疫情下市场费用减少所致;投资净收益同比增长1.05 亿元,主要系转让全生农牧股权所致;综合导致2020Q1 公司净利率同比提升9.5PCTs 至11.6%。
  盈利预测及估值。考虑疫情受益,调整2020/2021 年EPS 预测至0.57/0.44 元(原为0.36/0.43 元),新增2022 年EPS 预测0.48 元,维持“增持”评级。
  三全食品(002216):速冻米面行业龙头 机制改革构建增长新动能
  类别:公司机构:新时代证券股份有限公司研究员:孙山山日期:2020-06-18
  内部改革成效显著,首次覆盖给予"推荐"评级
  公司作为速冻米面制品龙头,在知名度、产能储备和渠道覆盖方面积累了深厚的护城河。2019年开始内部机制调整,改目标任务导向为损益结果导向,内部活力明显释放。未来公司将在业务层面发力,着手经营质量的改善。随着餐饮渠道放量和零售渠道减亏,未来收入和利润有望保持双增长。预计公司2020-2022年归母净利润分别为4.85/5.53/6.31亿元,对应EPS分别为0.61/0.69/0.79元,当前股价对应2020-2022年PE分别为37.8、33.2和29.1倍。首次覆盖,给予"推荐"评级。
  速冻食品规模破千亿,餐饮食材标准化打开行业增长新空间
  根据前瞻产业研究院,2018年我国速冻食品行业市场规模已达1149.25亿元,而米面制品作为速冻食品中最大的细分市场,2019年市场规模为677亿元。我国速冻米面行业已进入成熟期,增速放缓,4年收入CAGR为4.87%。国内速冻米面行业竞争格局已相对稳定,行业三大龙头三全、思念和湾仔码头CR3为65%,三全市占率达28%,市场集中度高。根据国家统计局数据,2019年我国餐饮业收入达46721亿元,随着餐饮行业标准化、规模化需求加深,带动上游规模化采集需求,速冻食品餐饮端未来成长空间巨大。
  速冻米面制品龙头,C端行业领跑,B端开疆拓土
  公司作为国内首家速冻米面食品企业,市场占有率连续10余年位居行业第一,收入规模从2013年的36.03亿元增长到2019年的59.86亿元,复合增速8.83%。公司着力打造多系列产品矩阵,拥有果然爱汤圆和私厨水饺等高端产品系列,并且不断研发推出新品,进一步丰富产品线。公司长期耕耘C端消费者,使其拥有突出的品牌优势,"三全"品牌已连续5年入围中国最具价值品牌100强。公司生产基地覆盖全国,八大基地速冻产品产能合计75万吨,并配置现代化的先进厂房设施,生产能力和装备水平均处于国内领先地位。公司率先构建了覆盖全国的直营销售渠道,拥有销售终端20万个,C端销售网络成功覆盖全国各省、市、县。目前正在积极拓展B端渠道,构建全国餐饮经销服务网络,
  机制改革导向损益,激发组织活力
  公司2019年开始进行大刀阔斧的内部改革,以"3+1模型"转变导向机制,改目标任务导向为损益结果导向,内部激励效果显著。并且将绿标餐饮和红标零售独立营运,通过直营减亏和经销减费打通渠道,推动内部组织细化。此外,餐饮端已成为公司业绩增长的核心动力,2019年实现营收7.84亿元(+40.45%),未来将继续加大产品研发、扩大生产规模、深耕渠道,持续发力。公司将继续保持C端优势,同时利用其现有的品牌影响力和渠道,积极推动具有较大成长空间的B端的发展,通过C端+B端双轮驱动企业发展。
  风险提示:餐饮渠道发展不及预期、原材料成本上涨、食品安全风险。
  三全食品股份有限公司2019年年度权益分派实施方案
  本公司2019年年度权益分派方案为:以公司现有总股本799,258,226股为基数,向全体股东每10股派0.600000元人民币现金(含税;扣税后,通过深股通持有股份的香港市场投资者、QFII、RQFII以及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派0.540000元;持有首发后限售股、股权激励限售股及无限售流通股的个人股息红利税实行差别化税率征收,本公司暂不扣缴个人所得税,待个人转让股票时,根据其持股期限计算应纳税额【注】;持有首发后限售股、股权激励限售股及无限售流通股的证券投资基金所涉红利税,对香港投资者持有基金份额部分按10%征收,对内地投资者持有基金份额部分实行差别化税率征收)。
  【注:根据先进先出的原则,以投资者证券账户为单位计算持股期限,持股1个月(含1个月)以内,每10股补缴税款0.120000元;持股1个月以上至1年(含1年)的,每10股补缴税款0.060000元;持股超过1年的,不需补缴税款。】
(TAG标签: 002216 三全食品 分红)
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