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600309万华化学股票行情 万华化学公司分析

时间:2020-07-01 11:55 来源:未知 作者:admin 阅读:
  2020年7月1日10时10分,万华化学出现异动,附加大幅拉升1.46%,创历史新高(前复权价格)。截至发稿,该股50.72元/股,成交量3.8113万手,换手率0.27%,振幅1.9%,量比1.28。
  (2020-06-30)该股净流入金额8238.6万元,主力净流入6876.32万元,中单净流入1175.33万元,散户净流入186.95万元。
  最近一个月内,万华化学共计登上龙虎榜0次,表明万华化学股性不活跃。
  公司主要从事 主要从事聚氨酯(MDI、TDI、多元醇),丙烯及其下游丙烯酸、环氧丙烷等系列石化产品,SAP、TPU、PC、PMMA、有机胺、ADI、水性涂料等精细化学品及新材料的研发、生产和销售。
  截止2020年3月31日,万华化学营业收入153.4305亿元,归属于母公司股东的净利润13.7709亿元,较去年同比减少50.7445%,基本每股收益0.44元。
  万华化学(600309)公司点评:7月MDI挂牌价持稳冰箱内外销增速同比转正
  类别:公司机构:中泰证券股份有限公司研究员:王习日期:2020-06-30
  【投资建议】
  公司是我国机轮与刹车控制系统的龙头企业,主营产品的耗材类属性将带来广阔的下游应用空间。我们预测公司2020年~2022年EPS分别为1.84元、2.41元和3.03元,对应6月24日收盘价PE分别为59X、45X、36X,首次覆盖,给予"强烈推荐"评级。此篇报告为公司系列报告之一,后续报告我们将从市场竞争格局、民品和海外对标的角度全方位研判公司的投资价值。
  【我们的观点】
  1.公司产品具备耗材属性,先发优势体现在技术储备和配套关系稳定主营产品具备耗材属性,下游需求来源多样。公司主要收入来源于军品,主要产品包括飞机刹车控制系统及机轮、刹车盘(副)等。公司产品广泛应用于歼击机、轰炸机、运输机、教练机、军贸机、直升机、航天高空飞行器及坦克装甲车辆等重点军工装备,也可应用于民用航空、轨道交通领域。从产品特征来看,机轮、刹车盘和刹车控制系统关系到飞机起飞、降落及滑跑安全,其特性是具有一定的使用寿命,属于耗材类产品,未来将受益于"新机列装+存量替换和维修"两大需求方向。
  产品先发优势体现在"长时间的技术和市场储备+一旦列装配套关系稳定"。
  一方面,刹车制动产品作为飞机的着陆系统重要组成部分,影响着飞机的起飞和着陆安全,具有技术难点多,设计能力水平要求高的特点。通常需要较长时间的技术和市场的储备和积累,潜在竞争者很难在短期内与先发者在同一层面上进行竞争;另一方面,军方市场具有"先入为主"的特点。机载设备的定型有严格的程序控制,需要经过严酷的试验和大量的试飞科目考核,一旦定型装备部队,相关产品及其配套关系就已固定,为了维护部队装备的安全性,若后期无重大产品缺陷,相关产品及其配套与保障装备一般不会轻易更换。我们认为公司凭借先发优势将迎来良好的发展机遇。
  万华化学(600309.SH)切入POE:成长性堪比MDI的又一极佳赛道
       新材料系列报告之一(赵启超/裘孝锋) 来源:光大证券研究
  报告摘要
  MDI和石化之后,万华已经进入研发驱动成长的新时代:在收购匈牙利博苏化学之后,万华化学已经逐渐成长为全球性的MDI龙头,而随着烟台和宁波基地的扩产和第六代MDI生产技术的应用,以及后续福建基地的布局,公司MDI龙头地位将愈发稳固。随着石化一期和百万吨乙烯项目的投产,公司一体化的布局日益完善,抗周期扰动能力也将加强,此外基于强大的研发能力,公司在精细化和新材料业务的布局上有了更多的选择。我们看到公司已经在ADI、特种胺、PC和PMMA等领域已经证明了自己,而未来公司在尼龙12、柠檬醛,以及包括POE在内的高端聚烯烃材料等众多领域将继续发力,全面进入研发驱动成长的新时代。
  POE是成长性堪比MDI的又一极佳赛道:TPE弹性体材料全球市场规模550万吨,堪比MDI,受益全球汽车行业的快速发展,近十年消费复合增速达到6.4%,而其中POE作为性能优异的第四代TPE材料,近十年消费复合增速高达9.8%。MDI自上世纪50年代末实现工业化生产之后,全球消费量在1988年首次突破100万吨,此后在欧美国家消费升级和新兴市场经济增长的驱动之下快速成长至约700万吨的消费市场。而POE在1994年实现工业化生产之后,短短20年间全球消费量也已经突破100万吨。目前TPE行业中SBCs市场已经相对饱和,行业增长的驱动力主要来自汽车轻量化中TPO/TPV的应用,POE除直接作为反应型TPO应用于消费终端之外,对PP等基材具有优异的增韧性能和较高的性价比,正逐渐实现在TPO/TPV中对EPDM材料的替代,未来仍然极具成长空间。是成长性堪比MDI的又一极佳赛道。
  盈利预测、估值与评级:疫情影响下MDI终端需求低迷,出口不振,且后期影响可见度仍然较低。下调公司2020-2022年盈利预测,预计EPS分别为2.48/4.06/5.31元(原为3.04/4.78/5.55元),当前股价对应2020-2022年PE为20/12/9倍。公司持续发力尼龙12、柠檬醛、POE、可降解塑料等新材料业务,强大的护城河之下,短期业绩波动不改研发驱动长期成长的确定性,仍维持“买入”评级。
  风险提示:疫情影响下宏观经济大幅下滑;原材料价格巨幅波动;新产能投放低于预期;出口需求大幅下滑的风险。
(TAG标签: 600309 万华化学)
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