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600862中航高科 航空复合材料企业军工国资背景

时间:2020-07-04 11:01 来源:未知 作者:admin 阅读:
  中航高科前身为南通科技,经营房地产开发和机床业务,但受宏观经济环境、机床行业低迷等影响,公司盈利逐年下滑,并在 2014 年出现亏损。按照国务院国资委和航空工业整体规划于 2015 年与航空工业子公司资产重组,注入中航复材、优才百慕、优才京航,促进机床业务向航空专用设备业务转型,同时剥离部分盈利能力较差的资产。
  2019年底公司作价10.05亿元转让江苏致豪100%股权,完成地产业务剥离,形成以航空新材料(碳纤维预浸料)及高端装备制造双主业竞争格局。年报数据显示主要贡献来源于公司复材业务(主要由中航复材承接),2019 年航空复合材料业务(仅考虑中航复材)贡献了总营收的 78.69%,占据总利润的 53.99%,带动净利润增长80%并促使公司19年的现金流由负转正,使得公司的发展价值在往好的方向兑现。
  根据2019年11月公告,航空工业集团拟吸收合并公司原控股股东,并直接持有公司42.86%的股份,使公司成为集团二级子公司。背靠军工国资委,是公司的另一大亮点,毕竟有国家做靠山,站在生存的角度至少不需要担心公司会破产,站在发展的角度公司优先享有军工行业内的客户资源以及技术支持,有利于公司在军工特殊行业当中占据一席之地。
  数据来看,世界上80%的碳纤维被用于制造商用大飞机而不仅仅是军用飞机。因为复合材料制造的商用飞机不仅重量轻、省燃料,而且能提供更好的乘客体验,前国外飞机制造商已经大批量使用碳纤维复合材料作为飞机制造材料。例如波音B787复合材料的用量高达50%,空客A350飞机复合材料用量更是高达52%;而根据中国商飞规划,C919采取分步走策略,安全稳妥的提高复合材料使用比例,碳纤维复合材料从目前10%-15%到23%-25%,与俄合作 CR929 预计复材占比将达到50%。亦是差距亦是增长的空间,未来商用飞机国产化将给公司带来新的增长点,助推公司业绩的上升。
       中航高科公司消息
  一、中航高科融资融券信息显示,2020年7月3日融资净买入1558.98万元;融资余额2.69亿元,较前一日增加6.14%
  融资方面,当日融资买入4413.75万元,融资偿还2854.77万元,融资净买入1558.98万元,连续5日净买入累计4427.23万元。融券方面,融券卖出4.04万股,融券偿还7.17万股,融券余量113.58万股,融券余额1947.95万元。融资融券余额合计2.89亿元。
 
  二、6 月 22日中航高科(600862.SH)公布,信息披露义务人及一致行动人自2017年8月18日至2020年6月22日,国管中心累计减持约6105.77万股,占中航高科总股本的4.38%;京国发基金累计减持约859.48万股,占中航高科总股本的0.62%。国管中心与京国发基金合计减持约6965.25万股,占中航高科总股本的5.00%。
  此次权益变动后,信息披露义务人持有124.08万股上市公司股份,占上市公司已发行股份总数的0.09%。一致行动人持有8111.5万股上市公司股份,占上市公司已发行股份总数的5.82%。
 
  中航高科(600862):航空复合材料核心企业 新材料业务进入快速成长期
  类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:陈鼎如/刘中玉 日期:2020-06-30
  报告摘要:
  公司是国内航空复合材料行业的核心企业,已形成航空新材料+智能装备双主业业务布局。公司是航空工业集团旗下从事航空新材料、高端智能装备研发生产的大型国有控股企业,2019年完成房地产业务剥离后,主营业务聚焦于航空新材料和智能装备制造。强大的股东背景和长期的技术积累,使公司在航空新材料领域形成了较强的市场和技术竞争优势,股东制造院在航空制造领城丰富的产业资源,也有助于推动智能装备业务板块转型升级。近年来航空新材料业务呈现出加速增长的趋势,整体盈利能力也得到了显著提升。
  国内军用航空复材应用较为成熟,商用飞机复材市场提升空间巨大。
  2019年全球树脂基碳纤维复合材料市场需求15.95万吨(YOY+12.6%),销售收入达到173.7亿美元,航空航天是其需求量最大和价值占比最高的下游市场。国内航空航天复合材料市场起步较晚,复合材料还未大规模应用于飞机主承力结构,在商用飞机领域的应用正处于前期试验阶段,相比于发达国家国内航空复合材料市场仍有较大的发展空间。
  军用复材受益于军机数量与复材用量的双增长,国产大飞机将打开更大的成长空间。拥有较为完备的树脂基碳纤维复合材料产品体系,相关产品已批量应用十余年,第三代韧性树脂基复合材料将带动单机复材用量的提升,将受益于军机列装数量和单机复材用量的双重提升。积极布局民用航空复合材料市场,已完成C919首批预浸料的交付,获得了CR929项目前机身工作包RFP,目前C919和CR929在手订单合计超过1000架,未来国产大飞机对复合材料的需求将远高于军机,作为国内航空复合材料行业的核心企业将明显受益。
  盈利预测与投资建议:预计2020-2022年营收为29.14/39.24/51.45亿元,归母净利润为3.93/5.36/6.89 亿元,EPS 为0.28/0.39/0.49 元,对应PE为60/44/34 倍,目标价上调至19.32元,维持“买入”评级。
  风险提示:航空新材料产品交付不及预期;机床业务发展不及预期;盈利预测和估值判断可能不达预期的风险。
(TAG标签: 600862 中航高科)
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