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603338浙江鼎力股票行情分析

时间:2020-07-23 16:30 来源:未知 作者:admin 阅读:
  浙江鼎力(603338):预计2020H1净利润+56.8% 超出预期
  类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:倪正洋/梁美美 日期:2020-07-23
  事件:公司发布2020 年半年度业绩预增公告,预计实现归母净利润同比+56.8%,扣非净利润同比+68.5%,对应2020H1归母净利润4.1 亿元(+56.8%),单Q2 净利润2.9 亿元(+79.8%),业绩靓丽,超出预期。
  经济复苏,需求超预期,叠加同期基数较低,业绩靓丽。高空作业平台主要应用于厂房建设、场馆建设、机场、市政工程等建设,保障项目施工高效和安全,受益政府发力两新一重建设,下游需求向好,叠加疫情使得工人缺少和项目赶工,使得高空作业平台需求更加旺盛。基于需求向好,以及行业龙头地位争夺,高空作业平台租赁商加快扩张,比如,国内第一的宏信建发2019 年保有量2万台左右,预计2020 年7 月达到4 万台左右,翻倍式扩张,以巩固龙头地位。
  需求超预期,带动公司净利润超预期高增长,同时,2019Q2 受中美贸易战负面影响,营收负增长,净利润稳健增长,基数较低,使得公司Q2 净利润同比增速高达79.8%。
  国内市场潜力大,产能释放保障后续业绩高增长。相比欧美发达国家,国内高空作业平台行业还处于初级阶段,欧美人均保有量100~200 台/百万人,国内不足10 台/百万人,发展空间较大,增长速度较快。公司“大型智能高空作业平台建设项目”主要厂房已建成,目前仍处于设备安装阶段,预计2020 年下半年可进行试生产,该项目投产后可新增年产3200 台大型智能高空作业平台(2019年新臂式销量仅807 台),将大幅提升公司臂式产品的生产能力,优化完善公司产品结构,增强公司在高空作业平台高端市场的竞争优势,助力高端产品市场,保障业绩高增长。
  盈利预测与投资建议。公司是国内高空作业平台龙头企业,受益行业较快增长以及产能释放,业绩有望持续较快增长。上调公司2020-2022 年EPS 分别为2.01/2.58/3.33 元,对应PE 估值分别为43/34/26 倍,维持“买入”评级。
  风险提示:募投项目进展不及预期风险;盈利能力提升不及预期风险;海外市场拓展不及预期风险;贸易战持续或导致北美业务发展不及预期风险。
  浙江鼎力(603338):国内市场需求快速提升 Q2业绩超预期
  类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:陈显帆 日期:2020-07-23
  事件:7 月22 日公司发布中报业绩预告,上半年实现归母净利润较上年同期增加1.48 亿左右,同比增加56.83%左右;扣非后净利润较上年同期增加1.61 亿元左右,同比增加68.47%左右。
  投资要点
  受益国内市场需求快速提升,Q2 业绩大幅提升,超市场预期根据业绩预告,公司Q2 单季归母净利润2.86 亿元,扣非后归母净利润2.78 亿元,同比增速分别高达79.82%和106.91%,增速较Q1 大幅提升,超市场预期。Q2 业绩大幅提升的主要原因有:①Q2 海外疫情爆发,但国内复工复产有序推进,且国内高空作业平台为新兴市场,行业需求快速提升,公司积极调整市场战略,把订单转移到国内。②下游大租赁公司不断扩大设备规模,以宏信为例,4 月份设备保有量3 万台,7 月份提升至4 万台,公司凭借领先的研发创新、品牌价值等优势,持续提升产品市场竞争力,深度绑定大客户宏信,为Q2 业绩快速增长提供强有力支撑。
  AWP 租赁商和制造商竞争加剧,对行业发展冲击有限市场担心租赁商和制造商环节竞争加剧,会对行业发展造成冲击,我们认为不必担心。①AWP 租赁商环节,租金下降对制造环节影响有限,一定程度有利于产品渗透提升,哪怕头部AWP 租赁商资本开支收缩,并不会影响国内AWP 行业整体需求,国内AWP 保有量小,渗透率低,尚处于初级阶段,有很大的成长空间;②AWP 制造环节,国内AWP 制造商纷纷扩产,中长期供需缺口依然存在,尤其当前国内臂式高端产能严重不足,相关有实力的头部企业将充分受益。
  新臂式产能投放打开公司成长空间,电动化趋势夯实公司领先地位施工场景多样化和工况复杂性驱动,国内臂式高空作业平台需求将不断增加。公司已经推出14 款臂式产品,产品性能优势明显,新臂式产能预计于2020 年8 月投产,我们认为随着公司新臂式量产,公司成长空间将进一步打开,业绩将持续快速增长。
  排放标准不断升级,国家电网、核电站、中石化等特殊工况对设备提出更高环保要求,AWP 电动化势必成行业发展趋势。2019 年10 月公司推出纯铅电池剪叉式AWP,2020 年3 月公司推出最新研发的业内领先的电动款臂式、剪叉式新品,电动臂式系列最大载重454kg,最大工作高度覆盖24.3 米—30.3 米。我们认为公司瞄准市场需求,推出了业内领先的一系列电动款AWP 产品,在激烈的市场竞争中始终保持产品的领先性,行业地位持续巩固。
  盈利预测与投资评级:我们预计公司2020-2022 EPS 分别为2.07、2.70、3.29 元,当前股价对应动态PE 分别为41.96 倍、32.23 倍、26.44 倍。
  考虑到公司业绩快速增长,以及具备较好的成长性,维持“买入”评级。
  风险提示:市场竞争加剧导致产品价格大幅下降,新臂式产品销售不及预期,电动化趋势不及预期,中美贸易摩擦不确定性
(TAG标签: 603338 浙江鼎力)
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