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000708中信特钢股票行情分析

时间:2020-07-25 11:41 来源:未知 作者:admin 阅读:
  中信特钢(000708):走过疫情 千亿龙头迎来产业升级新机遇
  类别:公司 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:罗四维/张清清 日期:2020-07-23
  巅峰复盘,全球领先的特钢联合体如何产生?起步阶段,依托国外新引进的先进装备和经营理念,走上规模化、专业化、高端化的发展道路,产品兼具高价值、低成本特征,在短短的几年时间内便发展成为国内领先的特钢生产企业。内生成长期,公司依托规模化、专业化带来的竞争优势,顺应市场积极扩大产能。外延并购期,以兴澄为基础,通过并购实现了两次跨越式成长。
  每次完成收购后,对收购单元的生产、销售进行了协同优化,被收购单元的经营效益均得到显著的改善。自此,公司成为全球领先的特钢生产联合体。
  百炼精钢,规模化、专业化和高端化铸成特钢航母。目前公司拥有优特钢产能1300 万吨,下游涵盖汽车、机械、轨交、能源、军工等行业。下游客户众多且分散,因此具备较强的抵御经济周期或行业波动的能力。在需求不景气时公司凭借专业化优势,通过产品或价格下沉而占据更多的市场,马太效应凸显。持续大力开发新品种,在高标准轴承钢、高端汽车钢等细分领域的市场占有率达到60%以上。尽管主流优特钢品种的市场价格随着普钢涨跌表现出一定的同步性,但公司凭借高端化的产品布局,盈利能力稳步改善。
  走过疫情,特钢龙头迎来产业升级新机遇。公司的下游市场成长空间广阔,疫情之后我国步入产业升级的快轨道,以汽车机械、能源、军工为代表的高端装备制造业将持续扩张。公司未来的成长确定性强,启动的青岛特钢环保搬迁项目续建工程总计年产113 万吨坯材。公司的经营性现金流和货币资金充沛,再加上具有丰富的并购整合经验,为未来更多的外延式并购提供支撑。
  降本增效、管理提升等手段持续降低成本,提高企业自身的价值。
  公司盈利预测及投资评级:半年度业绩预告显示公司受疫情的影响较弱,我们预计公司2020 年-2022 年实现营业收入分别为693.90 亿元、694.4 亿元和718.94 亿元;归母净利润分别为64.96 亿元、69.32 亿元、73.60 亿元;EPS 分别为1.29 元、1.37 元和1.46 元。综合相对估值和DCF 估值两种方法,我们认为公司股价的合理区间为20.55-23.02 元,给予3 个月的目标价为22.0 元,维持“强烈推荐”评级。
  风险提示:1、原料价格风险;2、宏观经济风险;3、企业经营风险。
     中信特钢(000708):业绩同比持平 彰显特钢龙头稳定性
  类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:倪文祎 日期:2020-07-12
  公司发布2020 年半年度业绩预告,预计上半年净利润约26.0 亿元-28.0 亿元,增长区间为-3.18%-2.96%。
  经营分析
  特钢盈利稳定性再次凸显。随着复工复产的推进,公司Q2 业绩环比有所提升,单季度实现13.1-15.1 亿元。考虑公司2019 年9 月完成发行股份购买资产事项影响,报告期归属于上市公司股东的净利润与上年同期重组追溯调整后基本持平。总体而言,公司上半年业绩好于行业平均,也彰显了特钢龙头地位。
  特钢行业下游分散,逆周期优势凸显。特钢下游相对分散,汽车、工程机械、军工航空、石油开采、能源等高端装备制造业均有所涉及,对单一行业依赖小。同时,我国特钢产量占比偏低,高端装备等行业的发展将持续带动特钢消费增长,产品将向中高端发展也有望进一步打开进口替代空间。公司19 年重组完成后具备年产1400 多万吨特殊钢生产能力,成为上市特钢公司中规模最大的龙头企业。公司良好的成本管理能力,叠加特钢行业逆周期特性,公司有望在行业盈利总体疲软的背景下,继续实现逆势增长。
  持续内生增长可期。公司目前是全球钢种覆盖面大、涵盖品种全、产品类别多的精品特殊钢生产基地。拥有江阴、青岛、黄石及靖江四大生产基地。行业龙头低位稳固,轴承钢等多个品种国内市占率超过80%;研发投入、占比维持行业前三;各基地间协同,增产降本增效,如青岛特钢续建工程等,未来盈利能力有继续提升的空间。此外,公司历史上兼并重整经验丰富,具备同业整合能力,后续潜在的整合预期打开进一步想象空间。
  盈利预测&投资建议
  预计公司2020-2022 年公司实现归母净利润分别为56.5 亿元、59.8 亿元、62.1 亿元,同比增长4.94%、5.78%、3.78%,对应PE 分别为14.8 倍、14.0 倍、13.5 倍。维持 “增持”评级。
  风险
  产品价格波动风险;疫情导致的海外需求下降风险;限售股解禁风险。
(TAG标签: 000708 中信特钢)
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