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000902新洋丰股票行情 回购股份价格上调

时间:2020-07-25 15:34 来源:未知 作者:admin 阅读:
  新洋丰(000902):新一轮回购开启 复合肥龙头成长性持续
  类别:公司 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:刘宇卓/罗四维/张明烨 日期:2020-07-22
  新洋丰拟启动新一轮的回购公司股份方案,彰显对自身未来发展的信心。公司自2019 年10 月至2020 年7 月20 日,已累计回购公司股份2.01 亿元,达到了上一轮回购股份方案的回购金额下限。目前公司将实施新一轮的回购方案,回购金额区间为3~6 亿元,回购价格不高于13.5 元/股,体现了公司对于自身价值的高度认可和未来发展的信心。
  新项目将建设完善公司产业链一体化战略布局。(1)公司拟发行可转债,募资金额不超过10 亿元,将用于投建“年产30 万吨合成氨技改项目”。公司通过实施本次项目,将淘汰现有的15 万吨合成氨落后产能,引进水煤浆气化工艺等先进技术,提升先进合成氨产能产量,预计投产后将有效满足公司复合肥生产所需的合成氨原料的自给自足,提升盈利能力。本次项目计划建设周期2 年,我们预计将于2022 年中建成。(2)宜昌磷铵搬迁项目预计将于今年Q4 建成投产,届时公司磷铵产品生产线将全面提升,由单一生产普通磷酸一铵提升到集成生态磷铵、工业级磷酸一铵和聚磷酸铵等高品位生产能力于一体的多元化产品线,作为公司高端水溶肥与滴灌肥的磷肥原材料,有效增强公司产品竞争力。
  复合肥龙头成长性持续。新洋丰作为国内磷复肥行业龙头和作物专用肥领导者,产业链上下延伸,不断完善一体化布局。凭借产业链一体化优势和区位物流优势,打造出领先同业的巨大成本优势。公司凭借领先同行的巨大成本优势向渠道分利,获取优质经销商资源,增强渠道粘性,提升市场份额,未来复合肥行业回暖时新洋丰销售增长弹性最大。此外,公司新型复合肥业务发展迅速,产品结构持续优化升级,未来有望充分受益国内新型肥蓝海市场的大力发展。
  公司盈利预测及投资评级:我们预测公司2020~2022 年净利润分别为7.96亿元、9.91 亿元、12.23 亿元,EPS 分别为0.60 元、0.74 元、0.92 元。目前股价对应P/E 分别为20 倍、16 倍、13 倍。维持“强烈推荐”评级。
  风险提示:农产品价格下滑;磷肥、复合肥价格下滑;环保力度减弱。
  新洋丰(000902)公司点评:上调股份回购价格 彰显长期发展信心
  类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:吴立/李辉/魏振亚/蒋梦晗 日期:2020-07-15
  事件:7 月14 日,公司公告鉴于近期资本市场整体环境及公司股份的积极变化,拟将回购股份的回购价格由不超过(含)人民币10.3 元/股,调整为不超过(含)人民币13.5 元/股。
  调高股份回购价格,彰显发展信心
  鉴于近期资本市场整体环境及公司股份的积极变化,同时基于公司对自身价值的认可和对未来发展前景的信心,公司拟将回购股份的价格从此前的不超过(含)人民币10.3 元/股,调高至不超过(含)人民币13.5 元/股。
  同时,截止2020 年7 月13 日,公司以集中竞价交易方式已累计回购公司股份2008.7 万股,占公司总股本的1.54%,最高成交价为9.07 元/股,最低成交价为6.14 元/股,支付总金额为1.68 亿元人民币。我们认为,上调股份回购价格彰显了公司对于未来长期发展成长的信心和公司价值的认可。
  公司优势:资源禀赋+产品升级+渠道完善
  1)公司自配180 万吨磷酸一铵产能(全国第一),具备产业链一体化优势,能够大大降低复合肥成本;我们认为2020 年随着磷酸一铵价格上涨,公司盈利弹性增强,同比上涨将加速。
  2)公司近年来开始组建技术服务团队,持续加码新型肥研发和技术服务,新型肥料将成为复合肥行业产品结构优化方向,且盈利能力高于常规肥,公司新型肥业绩有望迎来持续高增长,这将进一步改善公司毛利率。
  3)随着我国农业规模化、新型农业经营主体持续增加,公司一方面构建尽可能触达农资消费者的渠道体系;另一方面针对需求细化农化服务,加强客户粘性。
  投资建议
  磷肥产能去化明显,复合肥竞争格局优化,新洋丰龙头地位进一步增强,公司推进渠道细化、产品升级,业绩拐点向上趋势明显,我们预计2020-2022 年公司营收为104.40/121.18/142.29 亿元,归母净利润为8.97/11.94/15.11 亿元,对应的EPS 分别为0.69/0.92/1.16 元,考虑到公司产业一体化优势和资源优势,给予新洋丰对应21 年20 倍PE,对应目标价为18.40 元,给与“买入”评级。
  风险提示:农产品和原材料价格波动、磷酸一铵价格大幅下跌风险、成本测算的局限性、环保政策风险、竞争加剧&复合肥销量不及预期风险
(TAG标签: 000902 新洋丰)
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