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000661长春高新 生长激素和疫苗双驱动 半年报业绩大增

时间:2020-08-23 11:16 来源:未知 作者:admin 阅读:
  长春高新(000661):上半年业绩大幅增长80.27% 生长激素引领下全年有望实现高增长
  类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:潘海洋/郑薇 日期:2020-08-21
  上半年收入增速15.48%,归母净利润大幅增长80.27%公司发布2020 年半年报,上半年实现收入39.17 亿元,同比+15.48%,归母净利润13.1 亿元,同比+80.27%,扣非后归母净利润12.67 亿元,同比+76.32%,符合公司此前业绩预告范围。
  单二季度实现收入22.56 亿元,同比+39.54%,归母净利润7.67 亿元,同比+112.25%,扣非后归母净利润7.23 亿元,同比+100.85%。公司经营状况良好,经营性现金流净额为8.13 亿元,同比-4.24%。在生长激素的快速增长引领下,公司全年有望实现高增长。
  水痘疫苗立足产品优势,扩大品牌推广,发货较去年同期略有提升,持续保持市场占有率。
  2019 年公司水痘疫苗获得批签发量为716 万剂,市占率达到34%,2020 年M1-6 批签发455万件,同比大幅提升113%,市占率提升至39%,预计上半年百克业绩大幅上涨主要因为水痘疫苗快速放量。冻干鼻喷流感减毒活疫苗获得药品注册批件,目前上市准备工作已经就绪,各省份招投标工作进展顺利;上半年公司启动实施了百克生物分拆至科创板上市相关工作,推动公司进一步理顺业务架构、拓宽融资渠道、完善激励机制、增强竞争能力。
  公司上半年分板块收入,制药业收入33.9 亿元,同比+19.40%,其中基因工程/生物类似药收入31.2 亿元,同比+22.67%,中成药收入2.6 亿元,同比-9.13%,占营业收入比重由去年同期的8.59%下降至6.76%。上半年子公司华康药业组织开展了以疏清颗粒捐赠为主要开发方式的“春苗”行动等活动,有效促进了客户终端开发,保证了企业疫情期间市场总体稳定;房地产收入5.1 亿元,同比-5.49%;服务业收入1817 万元,同比+27.97%。
  上半年公司费用管控合理,毛利率为85.08%,同比+1.61 个pp,费用率有所下降,期间费用率为41.22%,同比-3.72 个pp,其中:销售费用率为31.64%,同比-2.98 个pp,管理费用率为5.62%,同比+0.51 个pp,财务费用率为-0.83%,同比-0.31 个pp。净利率为36.45%,同比+6.59 个pp,
  研发管线持续推进,持续布局新赛道、新产品,着眼更长发展上半年公司研发费用1.9 亿元,研发费用率为4.78%。公司持续完善在基因工程制药、生物疫苗、现代中药、抗体药物、化药领域的深度布局,生物类似药、双特异性抗体药物、呼吸道合胞病毒疫苗、利多卡因透皮贴剂、儿童药平台等项目的签约与落地实施,标志着公司的项目储备迈出了坚实步伐,将有效提升公司市场的竞争力和抗风险能力公司鼻喷流感减毒活疫苗“感雾”即将上市,主要针对3-17 岁人群预防流感,同时以粘膜免疫、细胞免疫和体液免疫三种免疫应答方式产生保护,更适用于流感大流行季节的应急免疫,预计鼻喷流感疫苗具有广阔市场空间。
  看好公司持续快速发展,维持“买入”评级
  公司业绩持续快速增长,看好公司生长激素以及疫苗板块持续快速的发展,预计2020-2022年净利润为29.24、38.04、47.83 亿元,当前价格对应PE 分别为62、48、38 倍,维持“买入”评级。
  风险提示:招标进展缓慢,长效生长激素、重组人促卵泡激素放量速度低于预期,研发进展低于预期。
(TAG标签: 000661 长春高新)
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