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600027华电国际 中报业绩高增 未来增长依靠清洁能源

时间:2020-08-25 16:35 来源:未知 作者:admin 阅读:
  华电国际发布2020 年中报
  华电国际发布2020 年中报,公司报告期内实现营业收入415.31亿元,同比减少5.91%;实现归母净利润23.86 亿元,同比增长43.49%;报告期内,公司加权平均ROE 为4.19%,同比增加0.92个百分点。二季度单季公司实现营收194.15 亿元,同比下滑5.8%;实现归母净利润11.97 亿元,同比增长34.03%。
  华电国际(600027):Q2燃料成本显著下降 业绩改善符合预期
  类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:周妍/张爱宁 日期:2020-08-24
  受益于煤价下跌,2020H1 业绩显著改善符合预期;预计全年业绩有望持续改善,继续推荐。
  投资建议:受益于煤价下降,2020H1业绩显著改善。考虑到公司2020年利用小时下滑显著,下调2020 年,维持2021-2022 年EPS 预测为0.49、0.60、0.61 元(调整前分别为0.54、0.60、0.61 元),考虑到公司为火电龙头,给予公司2020 年略高于行业平均的11 倍PE,维持目标价5.23 元,维持增持。
  华电国际(600027)2020年半年报点评:业绩略超预期 防御属性凸显
  类别:公司 机构:华创证券有限责任公司 研究员:庞天一/黄秀杰 日期:2020-08-22
  发电量下滑8.7%,致营业收入下滑5.9%。2020 上半年,公司控股装机5695万千瓦,同比增长6.4%;发电量为929.8 亿千瓦时,同比下滑8.7%;上网电量870.6 亿千瓦时,同比下滑8.5%。电量下滑主要是受疫情影响,公司发电设备利用小时大幅下滑。由于电量下滑,公司营收较上年同期减少21.7 亿元,同比降低5.9%。
  股息率具有吸引力。2019 年分红预案中确定每股分红0.146 元,分红总金额占归属于上市公司普通股股东的净利润的比率为50.3%,股息率达到4.2%。公司在未来几年料依然会保持50%左右的分红比例,预计2020-2022 年股息率分别为4.8%、5.5%、5.9%。
  估值底部待边际变化,下半年防御属性凸显。估值底部待边际变化。当前公司PB 估值处于历史低位,边际安全性相对较高;随着疫情结束,用电需求将逐渐回升,公司发电量将随之增长;煤炭产能释放,将使得煤价维持低位,与电量增长产生错配;2021 年,煤电执行“基准+浮动价”机制,允许电价上浮10%、下浮15%,料将打开电价上行空间。火电行业和公司估值处于底部,向好边际改善将催生行业机会。随着M2 增速回落、创业板新规、注册制等落地,防御板块料将获得资金关注。
  盈利预测、估值及投资评级。我们预计公司2020-2022 年归母净利润46.7、52.6、56.2 亿元,同比增长37.0%、12.8%、6.7%,对应EPS(基本)为0.42、0.48、0.51 元/股,对应PE 为10.4、9.1、8.5 倍,对应PB 为0.88、0.82、0.77 倍,参考CS 火电板块可比公司2020 年平均PB 值为1 倍,给予龙头公司2020 年1.2 倍PB,上调目标价至5.96 元,维持“强推”评级。
  华电国际(600027):成本端改善对冲电量下滑 中报业绩同比增长43.49%
  类别:公司 机构:长城证券股份有限公司 研究员:于夕朦/周迪 日期:2020-08-22
  我们预计燃料成本的改善将成为2020 年公司业绩增长的主要动力。当前动力煤价格较前期高点虽已有一定幅度下调,但仍运行于历史高位。目前,随着煤矿的环保、安全生产水平提高,煤炭供应逐渐增加。我们预计年内的煤炭供需基调仍以宽松为主,动力煤价格重心有望维持相对低位甚至进一步下移,将成为公司释放业绩弹性的关键要素。
  盈利预测:我们预计公司2020-2022 年归母净利分别为48.25、52.62、56.45亿元,对应PE 为8.8、8.0、7.5 倍,对应PB 为0.87、0.81、0.76 倍。
  华电国际(600027):二季度电量降幅收窄 煤价下行提振盈利能力
  类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:万炜/高兴/任佳玮 日期:2020-08-21
  装机规模稳健提升,未来增长以清洁能源为主
  截止到2020 年6 月底,公司已投入运行的控股发电厂共计62 家,控股装机容量为 5695.33 万千瓦,其中煤电、气电、可再生能源发电装机分别为4323.5 万千瓦、687.81 万千瓦和684.02 万千瓦。
  公司上半年新增发电装机38.8 万千瓦,均为燃机、风电、水电等清洁能源机组。公司目前在建装机为403.5 万千瓦,除51 万千瓦的燃煤机组外,其余装机主要包括风电装机171.7 万千瓦、燃机装机162.9 万千瓦及少量光伏和水电。未来公司装机有望保持稳健增长,新增机组将以清洁能源机组为主。
  看好公司业绩持续改善,维持华电国际“买入”评级当前汛期我国主要江河流域来水持续偏丰,水电出力维持较高水平,在一定程度上削弱了下游火电用煤需求。考虑到煤炭先进产能不断释放,我们判断后续煤炭供需格局趋于宽松,后续市场煤价将在绿色区间内窄幅震荡,火电企业业绩仍将维持稳健改善。我们预期公司盈利能力有望持续改善,在扣除永续债利息后我们预计2020 年至2022 年公司归属普通股股东净利润为为41.89 亿、53.9 亿和60.14 亿元,对应EPS 分别为0.42 元、0.55 元和0.61 元,维持“买入”评级。
(TAG标签: 600027 华电国际)
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