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002839张家港行 资产质量优化

时间:2020-08-27 15:07 来源:未知 作者:admin 阅读:
  张家港行(002839)2020中报点评:PPOP高增长 拨备计提力度加大
  类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:王剑/陈俊良/田维韦 日期:2020-08-25
  公司披露中报
  2020 年上半年实现归母净利润4.93 亿元,同比增长4.2%。
  PPOP 高增长,资产减值损失大幅增加
  2020 年上半年实现营业净收入21.2 亿元,同比增长17.6%,增速较一季度小幅回落1.1 个百分点;公司上半年成本收入比同比下降3.4 个百分点,使得PPOP 同比增速大幅高于收入增速,达到23.6%。今年上半年加大资产减值损失计提力度,上半年资产减值损失同比增长40.0%,导致利润总额增速降至1.1%;归母净利润同比增长4.2%。
  不良生成率有所上升,拨备计提力度加大
  公司二季末不良率1.21%,环比下降0.15 个百分点;关注率2.18%,环比下降0.65 个百分点;不良/逾期90 天以上贷款214%,较年初上升47 个百分点;上半年年化不良生成率1.86%,比去年同期高出0.11个百分点。公司加大拨备计提力度,期末拨备覆盖率298%,环比上升31 个百分点。
  净息差同比小幅下降
  公司上半年日均净息差2.79%,同比下降6bps。其中生息资产收益率同比下降16bps,主要是债券投资收益率下降较多引起;负债成本同比下降13bps,主要受益于同业融资利率下降。
  投资建议
  公司经营实质基本符合预期,但考虑到其主动加大拨备计提力度以应对潜在的疫情影响,我们调整公司2020~2022 年净利润至9.55 亿元/10.65 亿元/12.19 亿元,同比增长1.8%/11.6%/14.4%;EPS0.50 元/0.56 元/0.64 元,同比增长2.0%/12.4%/15.3%;当前股价对应的动态PE 为 12.8x/11.4x/9.9x ,动态 PB 为1.0x/1.0x/0.9x ,维持“增持”评级。
  风险提示
  宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。
(TAG标签: 002839 张家港行)
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