网站地图 股票查询网,股票网,好股票网,股票网在线,股票网站
当前位置:主页 > 股票行情 > 个股行情 > 正文

600315上海家化 渠道加品牌引领 业绩短期承压

时间:2020-08-28 14:10 来源:未知 作者:admin 阅读:
600315上海家化
  公司上半年营收36.84 亿元,同比-6.07%,归母净利润1.83 亿元,同比-58.68%,扣非净利润同比-37.32%,剔除投资收益影响及一次性财务费用影响后,扣非归母净利预计同比-10.5%,表现平稳。单季度看,Q2 剔除会计准则调整影响,营收同比+9.6%,较Q1 取得显著改善。
  上海家化(600315)2020年中报点评:千帆过尽 冀变革 振国货
  类别:公司 机构:中信证券股份有限公司 研究员:徐晓芳 日期:2020-08-27
  2020H1 玉泽高三位数增长,六神小个位数增长,但佰草集仍在调整;展望H2,建议重点关注组织架构调整、品牌心智、产品组合、线上运营、内容营销、激励机制等方面的变化。
  电商渠道维持高增,仍是拉动增长的主要渠道。 毛利率提升(同口径),销售费用率增加,管理费用率降低。2019 年公司未达成预算目标,人员奖金福利下降。
  2020 年新品将继续主打太极系列,2020Q1 已完成太极水上新,公司计划9 月推出两大明星单品太极眼霜和太极丹;同时玉泽将加速上新,深度打造“医研共创”概念;结合疫情让六神全面布局除菌抑菌品类。营销:加大社交媒体投放力度,利用大数据精准营销;从流量营销转为加强场景、口碑营销。
  投资建议:线上高增长持续性强,线下渠道不断变革,维持公司2020-22 年营业收入预测为73.3 亿/83.4 亿/95.1 亿元,维持归属净利润预测为4.1 亿/4.6 亿/5.3亿元,对应2020-22 年EPS 预测分别为0.60/0.69/0.79 元,维持“买入”评级。
  上海家化(600315):业绩短期承压 渠道进阶+品牌聚焦高成长赛道引领未来
  类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:邱冠华 日期:2020-08-27
  线上渠道实现约33%高增长,品牌再定位聚焦高成长赛道分渠道看:线上渠道同比增长32.7%较理想,线下渠道同比下降20.6%。20H1公司主营业务中线上渠道收入14.3 亿元,同比增长32.7%,占比约39%,较19年末提升5pcts;线下渠道实现22.6 亿元营业收入,同比下降20.6%。借由疫情机遇公司加速布局电商转型,提升传统电商运营能力并聚焦数据导向的消费者洞察,线上收入是支撑上半年业绩的中坚力量。
  分品类看,个人护理类产品依旧是公司主要收入来源,占比65.9%。20H1 美容护肤收入9.2 亿元,占比25.0%,主要品牌包括双妹、佰草集、玉泽、典萃、高夫等品牌;个人护理类收入24.3 亿元,占比65.9%,主要包括六神、美加净、启初、汤美星等品牌,其中海外收入8.2 亿元;家居护理类收入1.7 亿元,占比4.5%,包括家安品牌;此外,公司还经营合资及代理品牌收入 1.7 亿元,占比4.6%,包括片仔癀、艾合美、芳芯、碧缇丝等。
  百年国货龙头上海家化,在悠久的历史进程中沉淀文化底蕴、夯实研发壁垒并塑造极具代表性的国货形象,又在渠道加速变革的今天直面痛点、锐意进取。
  新任CEO 潘秋生及管理团队经过数月的磨合期,新战略逐步落地,品牌创新+渠道经济初见成效,加之玉泽表现超预期加速发展进程,进一步提振资本市场信心。虽上半年业绩承压,但CS、百货等渠道正有序恢复,化妆品行业最艰难的时光已经过去。预计2020-2022 年公司EPS 为0.67、0.80、0.98 元/股,同比增长-20%、20%、22%,对应 PE 为60、50、41 倍,维持增持评级。
  上海家化(600315)2020年中报点评:收入端改善显著 非经常因素影响利润表现
  类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:张峻豪/曾光 日期:2020-08-27
  投资建议:收入实现平稳复苏,明后年业绩弹性较大,维持“买入”
  剔除一系列非经影响后,公司上半年业绩表现与行业水平较为一致。全年来看,公司将继续坚持以品牌创新和渠道进阶为基本点,对品类结构进行优化调整,并结合市场需求加大新兴品牌推广力度,同时在渠道上提升线上运营能力并继续加大线下新零售变革。随着新任管理层上任后组织架构的调整稳步推进,及带来的经营改善,公司明后年具备较大业绩弹性。短期考虑到疫情对线下业务及今年非经损益的影响,我们下调公司20-22 年EPS 至0.70/0.97/1.24(原值分别为0.8/1.1/1.4),对应PE 为57/41/33 倍,维持中长期“买入”评级。
(TAG标签: 600315 上海家化)
推荐内容