网站地图 好股票网
当前位置:主页 > 股票行情 > 个股行情 > 正文

601633长城汽车 皮卡带来增量 新品有望热销

时间:2020-08-29 17:46 来源:未知 作者:admin 阅读:
  长城汽车(601633)重大事项点评:7月销量延续高增速
  类别:公司 机构:华创证券有限责任公司 研究员:张程航 日期:2020-08-11
  7 月销量保持高增速,高于我们此前预期。
  3 季度起,公司进入全新产品周期,体系造车能力迈上新台阶。
  皮卡市场放松+公司新产品热销,提振业绩表现。过去一段市场,各地皮卡限制政策不断放松,带来该细分领域市场的向好表现。
  面向未来调整经营战略,夯实增长基础。公司在过去一轮景气下行中进行了关键战略、营销体系、人资制度、组织结构等多方位调整,包括1)引入外部人才、推出2020 年股票和期权激励计划调动员工积极性,2)加强电气化、智能、软件前瞻技术布局,3)加码全球化产能落地俄罗斯、印度、泰国,4)强化零部件对外竞争能力等。行业低谷时的调整布局,将成为公司在下一轮行业景气上行周期中的竞争力与业绩释放源泉。
  投资建议:公司从3Q20 进入全新产品周期,叠加行业回暖,皮卡与乘用车将共同带来量价显著提振。维持公司2020-2022 年归母净利预期47 亿、72 亿、74 亿元,增速+4%、+55%、+2%。
  对应当前A 股PE 29、19、18 倍,PB 2.3 倍;考虑公司经营拐点、未来两年全新产品周期叠加内生变化,以及历史估值水平,给予A 股21 年目标PE 至25 倍,相应上调目标价至19.7 元,维持“强推”评级。
  对应当前H 股PE 14、8.9、8.8 倍,PB 1.1 倍;维持H 股21 年目标PE 15 倍,维持目标价13.1 港元,维持“强推”评级。
  长城汽车(601633):皮卡带来量增利升 新H6等新品有望热销
  类别:公司 机构:国海证券股份有限公司 研究员:石金漫 日期:2020-08-11
  7月份除WEY外,各品牌都实现了同比正增长,皮卡同比大增156%,提高利润弹性有望带动公司业绩增速>收入增速>销量增速。公司皮卡7 月份销量为2.1 万辆,同比+155.9%,市占率突破50%,1-7月份销量11.7 万辆,同比+59.7%。分车型看,长城炮7 月份销量为1.2 万辆,连续3 个月销量过万,蝉联皮卡销量冠军,风骏7、风骏5 分列二三名。皮卡为公司利润率较高的车型,量升带来的利润增加效果显著。下半年,解禁政策带动下,各地皮卡需求持续释放,皮卡预计将延续增长态势。
  哈弗品牌7 月份销量4.8 万辆,同比+10.8%,其中H6 销量2.4 万辆,蝉联SUV 销量冠军,M6 销量1.0 万辆,同比+100%。WEY 品牌7 月销量7091 辆,环比+25%。进入逐月复苏阶段。欧拉品牌7月份销量3064 辆,同比+48.0%。
  预计各品牌下半年进入新的产品周期,销量将延续增长。第三代哈弗H6 于7 月24 日开始接受网上预定,全新车型属于柠檬模块化技术平台,动力总成全面升级,支持FOTA,预定首日订单即过千,预计H6 下半年将延续热销。越野风格的哈弗大狗和WEY 坦克300 瞄准不同细分市场,开辟了新的蓝海。基于柠檬+咖啡平台的欧拉好猫也将与欧拉“猫系家族”一起发力A0 级纯电市场。
  盈利预测和投资评级:公司现价15.38 元,对应2021 年约26 倍PE。
  根据Wind 一致预期广汽集团、上汽集团、长安汽车现价对应2021年PE 分别为11 倍、8 倍、11 倍;公司作为整车股偏向周期属性,PE 估值相比同行业其他公司略高,因此我们暂时下调公司评级至“增持”。
  预计公司2020~2022 年营业收入分别为981.46 亿元、1089.42 亿元、1252.81 亿元,同比增速分别为2%、11%、15%;归母净利润分别为49.21 亿元、54.27 亿元、61.91 亿元,同比增速分别为9%、10%、14%,对应EPS 分别为0.54 元、0.59 元、0.68 元。
  长城汽车(601633):危中求变 变中进取
  类别:公司 机构:华安证券股份有限公司 研究员:陈晓/宋伟健 日期:2020-08-28
  基于全新技术平台,新车强周期开启
  基于柠檬、坦克、咖啡三大技术平台公司开启全新产品周期。2020 年公司上市哈弗大狗、第三代哈弗H6、坦克300、欧拉好猫等车型,在巩固强势车型H6 竞争力的同时,积极开拓细分市场,新车型在产品力、市场定位等方面优势明显,有望加强新车周期销量表现。同时2021-2022 年基于三大车型的产品换代相继完成,进一步提升此轮产品周期的销量。我们预计2020-2022 年公司销量增速分别为-2%/35%/18%。
  皮卡市场大有可为,行业龙头充分受益
  国内皮卡渗透率仅为2%,远低于全球6%~7%的渗透率水平。2016 年以来地方政府陆续放开皮卡进城限制,同时长城炮的上市弥补了国内高端乘用化皮卡的空白,国内皮卡市场有望迎来快速发展。长城汽车深耕皮卡市场,多年以来蝉联行业第一,市占率达到将近50%,并在乘用皮卡这个蓝海市场的先发优势明显,后续凭借多方面的竞争优势保持皮卡市场的龙头地位。我们预计2020-2022 年长城皮卡销量增速分别为58%/16%/15%。
  核心部件研发能力突出,市场化竞争提升竞争力长城汽车在核心部件的自主性开发方面同样处于行业领先水平。诺博汽车、精工汽车、蜂巢易创、曼德电子四大零部件子公司在各细分领域具有一定竞争力,后续将在保证长城汽车需求的情况下,逐步实现产品的对外供应,以更加市场化的方式进一步提升核心部件的竞争力。
  投资建议
  预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.61/0.86/1.11 元,当前股价对应2020-2022 年P/E 分别为22x/16x/12x。首次覆盖给予“买入”评级。
(TAG标签: 长城汽车 601633)
推荐内容