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002332仙琚制药 上半年净利润增长18%

时间:2020-08-31 15:40 来源:未知 作者:admin 阅读:
       业绩总结:公司发布2020 年中报,上半年实现营业收入17.7 亿元,同比减少4.8%;实现归母净利润2.1 亿元,同比增长约18%;实现扣非归母净利润2 亿元,同比增长约21%;单二季度实现营收约10.3 亿元,同比+0.2%,实现归母净利润1.4 亿元,同比约+19%,扣非后1.3 亿元,同比约+25%,Q2 以来随着国内疫情逐渐好转,公司业绩逐季好转,符合预期。

  仙琚制药(002332)2020年中报点评:主业增长强劲 期待国内制剂恢复+激素API发力
  类别:公司 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:江琦/祝嘉琦 日期:2020-08-28
  分业务:国内制剂疫情影响逐步过去,静待API 新老产品放量
  制剂:多数品类受疫情影响下滑,呼吸科保持增长。制剂销售收入8.85亿元,其中核心自营制剂产品销售收入20.2 亿元(同比-8%,其中Q1 受疫情影响同比-15%,二季度逐步恢复);医药拓展部制剂销售收入0.65亿元,Q1 受疫情影响较大,Q2 已经开始逐步恢复。
  分治疗领域看:1、妇科计生类制剂,主要产品为黄体酮胶囊(益玛欣)、左炔诺孕酮肠溶胶囊、米非司酮片,销售收入2.1 亿元(-19%)。2、麻醉肌松类制剂,主要产品为注射用苯磺顺阿曲库铵、罗库溴铵注射液,销售收入1.96 亿元(-15%)。3、呼吸类制剂,主要产品糠酸莫米松鼻喷雾剂、噻托溴铵粉雾剂和环索奈德气雾剂,销售收入1.35 亿元(+17%)。4、皮肤科产品主要为糠酸莫米松凝胶、糠酸莫米松乳膏和丙酸氟替卡松乳膏,销售收入0.62 亿元(-7%)。5、普药制剂产品销售收入1.86 亿元(+10%)。6、综合招商产品收入0.16 亿元(-52%);其他外购代理产品收入0.15 亿元(-12%)。
  原料药:疫情影响厂区认证,静待API 新老产品放量。2020H1 原料药及中间体销售收入 8.8 亿元,其中主要自营原料药销售收入 5.2 亿元(+5%);意大利子公司 Newchem 公司销售收入2.93 亿元,同比持平;海盛制药公司销售收入0.76 亿元(-41.2%)。上半年,11 只原料药产品在杨府原料药新厂区通过国内GMP 认证,原料药新厂区产品申报和客户审计有序推进,期待API 后续放量。
  盈利预测:我们预计公司2020-2022 年营业收入39.03、45.47 和53.16 亿元,同比增长5.25%、16.51 和16.90%。归母净利润为5.15、6.60 和8.46 亿元,同比增长25.51%、28.12%和28.16%。目前股价对应2020-2022 年的PE 为26、20 和16 倍。考虑公司是甾体激素优质赛道原料药制剂一体化龙头,原料药拐点向上快速增长,高壁垒制剂品种不断升级,当前估值仍然具备较强性价比,维持“买入”评级。
  仙琚制药(002332):业绩符合预期 疫情影响逐渐消除
  类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:杜向阳 日期:2020-08-28
  呼吸科制剂业务增长较快,高端原料药稳健向好。分板块看,制剂销售实现营业收入8.9 亿元,其中自营产品实现8.2 亿。自营产品分领域看,制剂产品的终端纯销持续强化,呼吸科制剂产品销售在疫情影响下仍保持了较好增长,妇科计生类制剂实现2.1 亿元,同比-19%;麻醉肌松类实现2 亿元,同比-15%;呼吸类制剂产品销售收入1.4 亿元,同比+17%;皮肤科制剂产品销售收入0.6 亿元,同比-7%;普药制剂产品销售收入1.9 亿元,同比+10%;原料药及中间体实现收入8.8 亿元,其中主要甾体激素类原料药实现5.2 亿元,意大利Newchem公司实现2.9 亿元,同比持平。
  推进产品管线,严抓产品质量,奠定发展基础。上半年公司药品一致性评价取得重要进展,盐酸罗哌卡因注射液获CDE 受理进入审评阶段,黄体酮胶囊、罗库溴铵注射液、地塞米松等34 只产品获批补充申请。地塞米松磷酸钠注射液、黄体酮注射液等33 只产品获得再注册批件,未来产品管线不断丰富,长期有望提高市场竞争力。高端原料药销售维持稳健向好态势,公司醋酸环丙孕酮等11个原料药产品在杨府原料药新厂区上半年已通过国内GMP 认证。公司严抓产品质量,奠定原料药业务长期发展基础。
  盈利预测与投资建议。预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.55 元、0.71 元、0.88 元,对应PE 分别为26 倍、20 倍和16 倍。作为甾体药物特色细分领域的龙头,制剂销售持续放量,原料药稳健增长,维持“持有”评级。
  仙琚制药(002332):业绩符合预期 Q2环比改善明显
  类别:公司 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:张金洋/应沁心 日期:2020-08-28
  盈利预测与估值。公司是甾体领域龙头。制剂一体化布局较早,四大制剂业务齐发力,呼吸科高速增长;公司通过升级自身产能+收购高端产能,向中高端寻求突破,逐步拓展海外规范市场;公司目前估值性价比较高。我们预计2020-2022 年公司总营收有望达到41.38 亿元、47.10 亿元、54.34 亿元,同比增长分别为11.6%、13.8%、15.4%;归母净利润有望达到5.10 亿元、6.47 亿元、8.32 亿元,同比增长分别为24.4%、26.8%、28.6%;EPS 分别为0.56 元、0.71 元、0.91 元,对应PE 分别为27X、21X、16X,估值性价比较高。维持“买入”评级。
(TAG标签: 002332 仙琚制药)
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