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002044美年健康 健康体检龙头 二季度环比大幅改善

时间:2020-09-01 10:58 来源:未知 作者:admin 阅读:
  美年健康(002044)2020中报点评:健检业务恢复中 聚焦创新累口碑
  类别:公司 机构:国元证券股份有限公司 研究员:常启辉 日期:2020-08-31
  报告要点:
  8 月30 日,公司公告2020 年中报,报告期内实现营业收入18.14 亿元,同比下降50.17%,归母净利润-7.82 亿元,同比下降4746.61%。
  受疫情影响显著,聚焦主业,业务恢复中
  2020H1 实现收入18.14 亿元,同比下降50.17%,归母净利润-7.82 亿元,同比下降4746.61%,其中Q1、Q2 分别实现营收5.35 亿元和12.79 亿元,环比提升139.06%,同比分别下降58.15%和45.84%,实现净利润-5.98亿元、-1.83 亿元,同比下降405.68%和236.00%,降幅有所收窄,体检业务仍在恢复中。受到疫情影响,公司旗下门店在2020 年1 月底至3 月底停业,从月度销售情况来看,3 月以来月到检人次和到检金额呈现恢复式增长。
  公司公布业绩预告,预计三季度收入有望恢复至去年同期
  公司公告2020 年前三季度业绩预告,预计净利润为-4.3 亿至-5.8 亿之间,同比下降196%-229%,对应Q3 业绩预计为2.02 亿元至3.52 亿元,同比下滑45.96%至5.89%,中位值2.7 亿,下滑26%。公司在2-4 月收入处于低位,5-6 月份回升明显,预计三季度整体收入有望恢复至去年同期。我们考虑到:1)四季度为体检行业旺季,以团单业务为核心的健康体检业务,在四季度有望迎来收入确认期;2)2018 年舆情事件以来,公司通过上线血液追踪、人脸识别、主动控制流量等手段,提升客户体验度及公信力,部分客单有所回流;3)考虑疫情影响下,公立医院全年接待时间缩短、接待量饱和、疫情风险担忧及价格上调等原因,个体民营体检机构部分出现现金流短缺和管理不善,民营体检龙头美年健康更具其性价比,预计有所导流。因此,我们预计公司全年实现扭亏具有可能性。
  投资建议与盈利预测
  公司是中国民营健检行业当之无愧的龙头企业,质量至上、体验改善、口碑修复下有望稳固团检地位;获得阿里健康IT 数字化和C 端流量赋能,品牌形象进一步提升,开启健检3.0 健康管理新征程。受到上半年疫情影响,下半年业务正在修复中,远期空间和业绩改善客观,我们预计2020-2022年营业收入为87.13/108.91/136.13 亿元,归母净利润为0.41/8.36/10.45亿元,对应EPS 为0.01/0.21/0.27 元/股,维持“买入”评级。
  风险提示
  医疗健康体检存在一定漏检、错检,具有医疗纠纷风险;疫情可能反复导致门店业绩恢复不及预期;市场竞争加剧,体检价格大幅下降风险;商誉减值风险等
(TAG标签: 002044 美年健康)
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