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300383光环新网 上半年业绩多点放量

时间:2020-09-05 14:51 来源:未知 作者:admin 阅读:
  光环新网(300383)2020年中报点评:收入稳定增长 长期有望受益REITS红利
  类别:创业板 机构:光大证券股份有限公司 研究员:石崎良/刘凯 日期:2020-08-31
  事件:
  公司发布2020 年中报,上半年实现营业收入40 亿元,同比增长15%;归属于上市公司股东的净利润4.5 亿元,同比增长15%;符合预期。
  疫情背景下,云计算需求旺盛
  20 年受疫情影响,在线办公需求陡升,此外手游、在线娱乐等需求增加,云服务需求持续增长。云服务厂商扩容压力不断增加,带动了IDC、服务器等底层资源需求上升。公司上半年IDC 及增值服务实现收入8 亿元,同比增长8%,保持较为稳定增长;云计算及相关服务实现收入30 亿元,同比增长19%。由于公司经营规模扩大成本增加,导致整体毛利率水平有所下降。
  推进项目REITs 试点,长期有望受益政策红利REITs 具有分红比例较高,收益相对稳定的特点,在美国市场得到快速发展,数量和资金规模持续扩张。全球最大Equinix 在2012 年宣布向REITs 转变,转型REITs 后公司经营杠杆大幅提升,并推动业务和市值快速增长。中国的主流的数据中心厂商仍以传统融资和重资产运营方式为主,随着国内REITs 在税收等方面的优惠政策的完善,IDC 厂商转型REITs 意愿和条件将逐步成熟。中国金融市场的不断发展,金融产品日益丰富和金融制度逐步成熟将为国内本土数据中心厂商发展提供有力支撑。公司作为国内IDC 龙头,且资产完整性较好,未来有望持续受益REITs 红利。
  下调 “增持”评级
  考虑到国内IDC 企业未来机柜扩张计划规模较大,且行业新进入者亦较多,未来1~2 年存在机柜短期过剩导致的上架率低于预期的风险,维持20 年净利润10.7 亿元,下调21~22 年净利润预测由13.4/16.1 至12.9/14.6亿元,考虑增发摊薄影响(假定增发价19.78 元/股),对应PE 为44X/36X/32X,下调至“增持”评级。
  风险提示:政策变动风险、IDC 机柜建设进度和上架率不达预期风险
  光环新网(300383):IDC全国布局陆续放量 AWS云服务助力锦上添花-公司信息更新报告
  类别:创业板 机构:开源证券股份有限公司 研究员:赵良毕 日期:2020-09-02
  IDC+云计算双主轮驱动,营收稳步增长,公司全年业绩可期公司云计算业务和IDC 及其增值服务在2020 年继续保持高增长势头,其中半年报IDC 及其增值服务业务收入8.07 亿元,同比增长8.23%;云计算业务收入30.17亿元,同比增长19.14%。IDC 及增值服务方面,公司在北京、上海、河北燕郊、江苏昆山、湖南长沙等地拥有高品质数据中心,可供运营的机柜接近3.8 万个,同时积极开拓IDC 业务辐射范围;在云计算方面,公司运营的AWS 中国(北京)区域正式推出,可为用户提供超过175 项全功能齐全的服务,并不断开拓基于AWS 云服务的各项增值服务,IDC 的规模增长将为AWS 云服务发展提供支撑。
  随着新基建的持续推进以及中国企业积极实现云转型升级,公司提前布局抢占技术制高点,未来经营业绩持续高增长可期。当前股价对应PE 分别为40.2/32.7/26.4 倍,相对可比公司,存在一定市场低估,维持“增持”评级。
  光环新网(300383):IDC稳步建设 上半年业绩符合预期
  类别:创业板 机构:中信证券股份有限公司 研究员:顾海波 日期:2020-08-31
  IDC 机柜建设顺利,计划全年新增6000-8000 个。公司2018 年规划投资12.21亿建设房山二期5000 机柜,目前已完成土地平整、楼宇主体建设,正处于机电设备购置安装阶段,预计2021Q2 开始运营交付;2019 年规划投资13.00 亿、29.86 亿元建设嘉定二期5000 机柜、三四期15000 机柜,目前已完成土地平整,燕郊三四期项目已获得能耗指标审批,2020 年 10 月份完成土建部分,我们预计2021Q4 开始运营交付;嘉定二期已获得3000 个用能指标,开展相关机电设计工作。2020 年规划投资34.64 亿元建设长沙一期16000 机柜,目前已完成土地拍卖,正在办理不动产权证书,2020 年内完成规划设计方案评审,并获得能耗指标,我们预计2023Q1 开始运营交付。公司通过收购项目公司的方式取得天津宝坻地区 368 亩工业用地,计划筹建宝坻云计算数据中心。
  REITS 即将申报,但预计流程较长暂不会产生影响。公司作为全国成熟的一线IDC 运营商,有望年内开展REITS 申报。参考项目成熟度、上架率、客户情况等,预计公司的中金云网项目将成为REITS 试水标的。REITS 全流程需要时间较长,将会实现数据中心的资产端资产、折旧摊销出表,从而降低资金风险和财务成本,同时将商誉剥离,提升资产质量,并为公司提供现金流补充。
  投资建议:继续看好公司未来三年IDC 机架扩张、上架率提升及云计算稳健增长,维持2020/2021/2022 年EPS 预测为0.62/0.81/1.08 元,维持“买入”评级。
(TAG标签: 300383 光环新网)
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