网站地图 好股票网
当前位置:主页 > 股票行情 > 个股行情 > 正文

601577长沙银行怎么样?长沙银行股票行情分析

时间:2020-09-09 09:54 来源:未知 作者:admin 阅读:
  长沙银行(601577):业绩领先 高ROE标的
  类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:廖志明/朱于畋 日期:2020-08-30
  事件:8 月27 日,长沙银行发布1H20 业绩:1H20 实现营收88.28 亿元,YoY +8.22%;归母净利润28.72 亿元,YoY + 7.51%;加权平均年化ROE 为15.94%,同比下降0.92 个百分点。截至1H20,资产总额6504.79 亿元,较年初增长8.05%;不良贷款率1.23%;拨备覆盖率285.25%。
  点评:
  盈利增速强于行业趋势
  营收、盈利增长放缓。1H20 营收YoY +8.22%,较Q1 下降4.85pct,主要是非利息收入减少导致的(yoy-2.1%)。其中净利息收入YoY +12.4%,净手续费收入YoY -4.30%,主要是外汇(-47.04%)、托管(-27.41%)、代理(-26.11%)等手续费减少(受疫情影响)。PPOP 增速12.8%,较Q1 下降6.3%。归母净利润YoY + 7.51%,较年初增速下滑5.92pct,好于行业趋势。
  经业绩归因拆解,主要是扩表(+13.30pct)和成本控制(+4.35pct)贡献。
  净息差回落,存款增速回升
  净息差收窄。1H20 净息差为2.38%,较19 年下降4BP。贷款利率走低带动1H20 生息资产收益率较19 年下降8BP 至4.91%;计息负债成本率较年初下降3 BP 至2.41%,计息成本率降幅小于生息资产收益率降幅。因近期同业存单利率走高,预计净息差仍将承压。
  存贷款规模快速增长,资产负债结构优化。1H20 贷款余额2918 亿元,YoY+24.3%,贷款占生息资产比重较年初提高1.96 个百分点至45.11%;其中新增按揭贷款较年初增长17.56%。1H20 存款余额4365.6 亿元,同比增长20.14%,较19 年上升6.64pct,计息负债中存款占比较19 年上升2.48 个百分点至72.83%。
  资产质量平稳,拨备提升
  关注贷款率下降较多。1H20 不良贷款余额较年初增加3.95 亿至35.7 亿元,不良贷款率1.23%,与年初上升1BP;关注贷款率3.08%,较年初下降36BP;逾期贷款率1.80%,较年初上行27BP,主要是受疫情影响导致信用卡逾期贷款上升所致,随着经济回暖预计可回落。1H20 不良贷款核销10.48 亿元,同比增长57.12%;不良净生成率1.40%,较年初下降46BP;不良贷款偏离度70.22%,较年初上升7.38 个百分点。1H20 重组贷款率2.60%,较19 维持不变。拨备计提力度加强。拨备覆盖率较年初上升5.27 个百分点至285.25%;拨贷比较19 年上升8BP 至3.5%。
  投资建议:业绩好于行业趋势,“买入”评级
  长沙银行1H20 年业绩受疫情影响小、存贷款增速保持较高水平,ROE 处于领先水平。维持公司20/21 年净利润增速预测为8.2%/8.5%,因其业绩好于行业趋势,上调目标估值为1.1 倍20 年PB,对应12.56 元/股,上调评级至“买入”。
  风险提示:资产质量恶化;金融让利,息差大幅收窄。
  长沙银行(601577):盈利增速如期 县域金融发力-继续印证我们判断
  类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:邱冠华 日期:2020-08-28
  报告导读
  上半年盈利符合预期,风险指标改善,拨备上行。未来期待县域金融发力。
 
  业绩点评
  1、盈利增速符合预期吗?归母净利润同比+7.5%,增速环比-4.5pc,符合我们预期。但驱动因素与我们预期有所不同,与此前发布财报的其他银行相比,长沙银行利润增速下降主要是因为营收增速走弱和成本节约的贡献下降。其中,营收主要受到非息收入走弱的拖累:①受减费让利影响,中收增速下降4pc 至-4.3%;②受债券市场影响,其他非息收入增速从Q1 的18%下降到H1 的0%。
  2、资产质量到底怎么样?(1)存量风险指标和风险抵补能力指标均改善。①存量风险指标来看,Q2 不良率、关注率分别环比20Q1 下降1bp、bp。②风险抵补能力,拨备覆盖率环比上升7pc 至285%。(2)实际风险如何呢?相较2019年有上升,但幅度较为温和。20H1 不良生成率同比上升7bp,逾期生成率同比上升8bp。因此处置力度未大幅上升的情况下,不良率实现平稳下行。逾期率较2019 年末上升26bp 至1.80%,逾期90+比例上升9bp 至0.86%,逾期60+比例上升3bp 至0.99%,尽管有所上升,但风险指标绝对水平仍然非常优秀。湖南省Q1/H1 GDP 增速分别为-1.9%/1.3%,明显快于全国水平,显示经济较有活力。在此背景下,预计长沙银行资产质量将保持平稳。
  3、还有什么其他亮点吗?期待县域金融发力。20Q2 存款环比+7%,增速较Q1提速3pc,尤其个人存款较年初大幅增长19%,推测受益于农金站的持续铺开。
  随着县域金融发力,预计个人存款规模增长和成本率将有亮眼表现。
  盈利预测及估值
  盈利符合预期,风险指标改善,拨备上行。未来期待县域金融发力。预计2020-2022 年长沙银行归母净利润同比增速分别为5.05%/5.50%/8.35%,对应EPS1.56/1.65/1.78 元股。现价对应2020-2022 年5.74/5.44/5.03 倍PE,0.79/0.71/0.64倍PB。目标价11.35 元,对应20 年1.00 倍PB,买入评级。
  风险提示:宏观经济失速、银行利润增速大幅下降。
  长沙银行(601577):盈利继续高增 关注占比大降
  类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:杨荣/陈翔 日期:2020-08-28
  投资建议
  尽管上半年受净息差下行和中收收入下滑影响,但是营收增速依然维持同业内较高的增速。而且尽管银行业加大拨备计提的力度,长沙银行的净利润增速在同业内依然维持高位。
  资产质量上,得益于上半年提前核销,长沙银行不良率保持相对稳定,关注类占比显著下降37bp,存量风险下降。新增风险上,不良净生成率上半年较去年全年下降了55bp。在疫情和经济下行的双重冲击下,资产质量依旧保持较高水平。
  我们持续推荐长沙银行,主要的原因是:
  其一、高ROE,高性价比;
  其二、60 亿定增将有助于夯实核心一级资本金;其三、零售优势巩固,零售贷款占总贷款的比重提高到39.23%,位居城商行之首。
  其三、资产质量在改善。关注类贷款占比出现大幅下降,不良净生成率在下降,拨备覆盖率在提升。
  我们预测,长沙银行在2020 到2022 年营业收入同比增长9.37%/18.19%/18.78%,归母净利润同比增长7.62%/13.37%/16.30%, PB 为0.80/0.72/0.62。提高评级为买入,6 个月目标价13 元。
  风险提示
  公司主要面临以下风险:(1)疫情对经济增长可能产生负面影响,造成企业短期盈利下滑和流动性紧张,可能带来资产质量的恶化,不良率上升;(2)利率并轨持续推进下,行业净息差可能会收窄;(3)金融脱媒加剧,存款市场竞争压力加大,负债成本可能会上升。
(TAG标签: 601577 长沙银行)
推荐内容