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002371北方华创 上半年业绩稳健增长

时间:2020-09-11 11:32 来源:未知 作者:admin 阅读:
  北方华创(002371)中报点评:2020H1业绩符合预期 国产替代助力快速成长
  类别:公司 机构:国海证券股份有限公司 研究员:吴吉森/范益民 日期:2020-09-03
  投资要点:
  2020H1 业绩符合预期,维持“买入”评级。公司发布2020 年半年报,2020H1 公司实现营收21.77 亿元(+31.57%),归母净利润1.84 亿元(+43.18%),其中,Q2 实现收入12.39 亿元(+30.88%),归母净利润1.58 亿元(+45.05%),公司业绩符合我们预期。公司作为国内半导体设备龙头,目前已经形成电子工艺装备(包括半导体装备、真空装备、新能源锂电装备)和精密电子元器件两大业务领域,我们认为公司产品布局广泛,技术、资本及客户卡位等方面优势明显,在半导体产业持续向大陆转移及核心设备国产化趋势加速的大背景下,有望充分受益于下游行业大发展。我们维持盈利预测不变,预计公司2020-2022年归母净利润为4.97/7.11/9.79 亿元,对应EPS 分别为1.00/1.44/1.98元/股,对应当前PE 估值分别为184/128/93 倍。维持“增持”评级。
  北方华创(002371):业绩稳步增长 存货及合同负债续创新高
  类别:公司 机构:东方财富证券股份有限公司 研究员:危鹏华 日期:2020-09-03
  公司电子工艺装备业务收入为17.25 亿元,占比为79.25%,同比增长38.37%,毛利率为28.71%,相比去年同期下滑9.83%。公司半导体设备在先进工艺验证方面取得阶段性成果,部分工艺验证完成,后续有望逐步出货,在成熟工艺产品方面,不断收获客户重复采购订单,表明公司产品已逐步获得产业信赖,随着下游需求的增长和设备国产化率的提升,市场份额将获得提升。公司电子元器件业务营收为4.41亿元,占比为20.25%,同比增长10.79%,由于营业成本的下降,该业务毛利率相比提升6.29pct,受到下游需求以及新产品拓展的推动下,电子元器件业务实现了稳定的增长。
  存货及合同负债持续走高,业绩具备较强保障性。公司半年度存货规模为44.41 亿元,环比一季度继续提升4.63 亿元,达到历史最高水平,其中库存商品账面余额为22.43 亿元,待客户确认收货即可计入收入,另外原材料账面余额为12.39 亿元,有较为明显的提升。公司合同负债金额为27.33 亿元,为公司订单预收款项,金额同样创历史新高,表明公司在手订单充足,未来业绩具备较强的保障性。
  【投资建议】
  在半导体设备国产化替代的大环境下,上半年公司业绩实现了稳步增长,存货及合同负债持续创新高,公司在手订单充足,未来业绩有保障,我们维持此前盈利预测,预计公司2020/2021/2022 年营业收入为56.61/75.64/99.32 亿元,归母净利润为4.81/7.48/10.40 亿元,EPS 分别为0.97/1.51/2.10 元,对应PE 分别为190/122/88 倍,维持公司“增持”评级。
(TAG标签: 002371 北方华创)
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