网站地图 好股票网
当前位置:主页 > 股票行情 > 个股行情 > 正文

603469恒为科技 疫情影响上半年业绩

时间:2020-09-13 11:19 来源:未知 作者:admin 阅读:
  恒为科技(603496):疫情对主业负面影响较大 自主信息化增长较快
  类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:石崎良/刘凯 日期:2020-08-29
  事件:
  公司发布2020 年中报,上半年实现营业收入1.7 亿元,同比下降27%;归属于上市公司股东的净利润-2035 万元,由盈转亏;低于预期。
  受疫情影响网络可视化下游项目推迟
  上半年网络可视化基础架构业务受下游项目推迟影响较大,实现收入9730 万元,同比下降51%,导致上半年业绩下降较大。网络可视化毛利率56%,同比略有下降。下半年随着项目逐步落地,预计该业务情况将有所好转。
  嵌入式与融合计算业务受益于国产化增长较快嵌入式与融合计算业务受益于国产化的市场趋势与公司的长期投入,延续良好的发展态势,上半年实现收入为7045 万元,同比增长121%。该业务毛利率约27%,较去年全年基本稳定。
  费用扩张压力有所缓解
  2019 年公司扩大研发投入和市场销售建设力度,导致费用上升较快,对整体业绩造成较大不利影响。20H1 费用情况有所改善,销售费用同比基本持平,管理费用因计提股权激励股份支付减少同比下降6%,财务费用继续维持为负。公司继续加大研发投入力度,研发费用同比增加3.5%。
  维持“增持”评级
  考虑到:1)网络可视化:运营商自用市场竞争加剧,而政府管控市场受疫情影响需求延后,导致公司网络可视化业务增长放缓且毛利率压力较大;2)毛利率较低的嵌入式与融合计算业务的占比上升导致综合毛利率进一步下降,而研发等费用投入压力仍在,下调20-22 年净利润预测由1.1/1.4/1.6 至0.9/1.1/1.3 亿元,考虑到增发影响(假定价格21.51 元/股),对应PE 56X/45X/37X,维持“增持”评级。
  风险提示:新产品技术产业化进度低于预期的风险,下游需求波动风险
  恒为科技(603496):嵌入式与融合计算业务翻倍增长
  类别:公司 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:闻学臣/何柄谕/杨亚宇 日期:2020-08-29
  发布半年报,业绩符合预期。公司发布2020 年半年报,实现营业收入1.69亿元,同比下降26.80%;实现归母净利润-2036 万元,同比下降139%;扣非归母净利润-2159 万元,同比下降145%。与前期发布的业绩快报数据基本一致,业绩符合预期。
  从单季度来看,20Q2 营收下降6.6%,降幅收窄。20Q1 实现营业收入5443万元,同比下降49.79%。 20Q2,公司实现营业收入1.15 亿元,同比下降6.
  55%,实现归母净利润406 万元,同比下降85%。20Q2 营收降幅收窄。
  2020 年上半年收入下降主要原因是:
  1) 2020 年第一季度,由于疫情原因使得公司自身以及上下游的业务活动受到一定程度阻滞,同时部分国外进口的上游芯片和元器件产地存在疫情压力,对公司产品的供应交付周期和成本产生影响,公司的业绩受到一定影响;
  2) 因疫情因素,网络可视化业务下游市场项目实施和销售发货均受到较严重影响,导致一季度收入确认进程推迟较多;
  3) 上半年嵌入式与融合计算业务收入同比大幅增长,在收入结构中占比相对去年同期上升较多,收入结构变化引起整体毛利率下降;4) 2020 年第二季度,国内疫情缓解,市场逐步回暖,公司收入降幅收窄。
  分业务来看:
  1) 嵌入式与融合计算业务翻倍增长。国产核心芯片领域,已经涌现出飞腾、盛科、龙芯、兆芯、申威等一大批国产厂商,整机、设备、操作系统、数据库、中间件、应用软件等各环节也在快速发展。经过多年来产业链上下游的共同推进和打磨,国产自主信息化产业正在逐步缩小与国外的差距。
  目前已有越来越多的党政军、电力、能源、金融、交通、教育等领域的单位,率先依托国产自主的信息化平台产品。受益于国产化的市场趋势,公司嵌入式与融合计算业务延续良好的发展态势,上半年实现收入 7046 万元,同比翻倍增长。
  2) 下半年网络可视化基础架构业务或将环比改善。20H1,网络可视化基础架构业务受下游项目推迟影响较大,实现收入为 9730 万元,同比下降51.14%,毛利率为 56%,同比略有下降,但仍维持在正常水平。我们认为,随着20Q3 三大运营商项目招标逐步落地,公司网络可视化基础架构业务下半年整体经营情况或将环比改善。
  非公开发行A 股股票申请获得通过。2020 年4 月29 日,公司发布《2020 年度非公开发行A 股股票预案》,拟募集资金总额不超过人民币6 亿元。2020年8 月25 日,非公开发行股票申请获得中国证监会核准批文,本次非公开发行股票的申请获得通过。本次非公开发行股票募集资金主要用于研发面向5G的网络可视化技术升级与产品、国产自主信息化技术升级与产品和新建年产30 万台网络及计算设备项目,顺应5G 和国产化的行业发展趋势,有利于提升公司的研发实力,保持技术领先优势,巩固市场地位。
  盈利预测与投资建议。考虑到公司网络可视化基础架构业务受下游项目推迟影响较大,我们调整盈利预测,预计公司2020-2022 年归母净利润分别为0.70亿元、1.03 亿元、1.40 亿元(调整前预测值分别为1.32 亿元、2.08 亿元、2.92 亿元),EPS 分别为0.35 元、0.51 元、0.70 元,对应PE 分别为62 倍、42 倍、31 倍,维持“买入”评级。
  风险提示事件:政府对国产化投入低于预期的风险;研发风险;市场竞争激烈;盈利水平下降的风险。
(TAG标签: 603469 恒为科技)
推荐内容