网站地图 股票查询网,股票网,好股票网,股票网在线,股票网站
当前位置:主页 > 股票行情 > 个股行情 > 正文

601615明阳智能 业绩持续高质量增长

时间:2020-09-19 14:53 来源:未知 作者:admin 阅读:
  明阳智能(601615):风机规模效应凸显 占据大兆瓦市场主动权
  类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:王蔚祺 日期:2020-09-02
  风机主业利润大幅增长,下半年高增速可期
  公司2020 年上半年实现营收83.2 亿元(+107.2%),归母净利润5.3亿元(+58.9%),扣非归母净利润5.2 亿元(+85.3%)。第二季度单季营收53.4 亿元(+135.5%),归母净利润3.8 亿元(30.0%),扣非归母净利润3.7 亿元(+46.8%),2020 年上半年公司综合毛利率为21.7%(-1.39ppt.),毛利率下降主要由于风机销售业务占比提升,表观业绩符合预期。
  风机中标份额提升,大兆瓦订单领先市场
  上半年公司新增订单1.92GW,市场占有率提升至20.2%;截至6 月底公司在手订单达到15.13GW(+23.6%),其中陆上风机占比58%,海上风机占比42%;单机功率在3MW 以上机组占比95.2%。随着2021年风电市场全面转向大兆瓦机型,预期公司的市场竞争力将进一步加强。公司 2020H1 风机对外销售容量为2023W(+141.1%),占营业收入比例的90.4%,风机毛利率同比提升1%至19.4%。
  运营业务盈利良好,庞大风场在建规模保证后续成长上半年公司实现发电收入4.8GW(+12.1%),毛利率同比提升2 个百分点至68.0%。截至6 月底公司新能源电站容量895.6MW,在建装机1147.5MW,预期在建项目将在2021 年全面并网,发电业绩将出现翻倍以上的增长。
  风险提示:风电并网消纳出现瓶颈,公司新增订单不及预期。
  投资建议:维持盈利预测,维持 “增持”评级。
  公司业绩符合市场预期,维持盈利预测,预计20-22 年归母净利润14.81/18.03/12.94 亿,对应EPS 为1.06/1.28/0.92 元,对应当前股价PE 为14.9/12.2/17.0X,公司是2019 年国内海上风电新增订单容量排名第二的整机厂商,今明两年拥有非常确定的业绩成长性,未来地方海上风电补贴政策落地或平价进程提前,中期业务成长具有较大向上空间,合理估值区间15.00-17.66 元,较当前股价溢价0-13%,维持“增持”评级。
  明阳智能(601615)系列报告14:风电领头羊 Q3预告继续高增长
  类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:胥本涛/庞钧文 日期:2020-09-17
  维持“增持”评级 。维持2020-2022 年EPS1.16、1.72、1.87 元的预测,维持目标价23.20 元。明阳智能发布三季报预告,1-9 月实现净利润8-9亿元,同比增长56%-75%,扣非净利润7.7-8.7 亿元,同比增长72%-94%,Q3 单季度净利润2.79-3.79 亿元,业绩符合预期。
  明阳智能(601615):业绩延续高增 引领机组大型化趋势
  类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:张文臣/周涛/刘晶敏/方杰 日期:2020-09-17
  延续高增态势,引领风机大型化趋势。公司业绩维持高增长态势,主要系在手订单维持高位及供应链整合能力增强,风机交付规模上升;此外,公司持有电站权益并网容量较上年同期增加,发电收入同比增长。公司对外销售容量实现2023MW,同比增长141%。其中陆上风电约1682MW,同比增长177%,海上风电约341MW,同比增长47%。
  风场滚动开发战略持续推进。截至2020H1,公司已投产新能源电站容量达 895.6MW,在建装机容量约1.15GW,规模显著上升。2020 年上半年,共实现发电收入47858.64 万元,同比增长约12%,发电板块毛利率68.03%,同比提升2pct。随着公司新能源电站投资与运营规模持续扩大,公司实施“滚动开发”战略,大幅缩短了资金回收期。目前公司在运营风电场遍布全国各个区域,已经形成了一个完整的成熟业务形态。
  投资建议:在平价大基地及海上风电高景气的带动下,行业景气仍有望维持。近期市场有消息称,十四五能源规划加速推进,非化石能源消费占比有望提升,若属实对行业来说无疑是利好,大力发展新能源已经成为确定的事情,则风电与光伏的年均装机将明显提升,新能源的长期需求有保障。基于公司的龙头地位,预计公司2020-2022 年净利润分别为13.46、17.04 和18.79 亿元,对应EPS0.98、1.24 和1.36 元/股,对应PE15、12 和11 倍,维持“买入”评级。
  明阳智能(601615):业绩高质量增长延续 风机交付进一步加速
  类别:公司 机构:招商证券股份有限公司 研究员:游家训/赵旭 日期:2020-09-18
  整机交付继续提速,毛利率环比提升。公司业绩预告质量较高,2020年第三季度公司归母净利润2.69-3.69亿元,同比增长50%-105%。考虑到公司上半年毛利率、净利率与运营板块的经营情况,保守估计公司2020年前三季度交付整机约3.6-3.7GW,其中第三季度交付整机可能为1.6-1.7GW,环比Q2增长0.37-0.47GW,交付提速,预计毛利率环比Q2也有所提升。随着出货量的增长,预计2020-2021年公司整机业务毛利率将有较大幅度的提高:(1)2020年陆上并网节点临近,下半年为交付密集期;(2)公司正在交付价格上升区间的订单;(3)海上主力机型有望持续放量,规模效应得以体现。 掌握于半直驱核心技术,产品竞争力强。目前机组大型化趋势明显,我们更倾向认为,大机组时代比拼的是在一定安全阈值下机型的基本素质,半直驱在体积与重量方面可能具备先天优势。半直驱技术路线兼备直驱与双馈的优点,相较直驱式体积更小、重量更轻,且可靠性强于双馈式。目前如Vestas 8MW、Gamesa 5MW、Multibrid(Areva)5/6MW,8MW等大型风机均采用半直驱路线,预计未来单机功率大型化会进一步推动半直驱技术广泛应用。公司产品具备较强竞争力,尤其是公司在海上风电领域的优势较难复制,可能会走出不同的发展路线,最终通过海上风机打开国际市场,直面国际整机巨头并与其竞逐海上整机制造。
  投资建议:公司在整机制造领域具备较强竞争优势,将持续受益于海、陆抢装。预计公司2020-2021年归母净利润分别为15.1、25.3亿元,维持“强烈推荐-A”评级,目标价20-22元。
(TAG标签: 601615 明阳智能)
推荐内容