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601968宝钢包装 新建铝制易拉罐生产线 上半年业绩优秀

时间:2020-09-24 10:39 来源:未知 作者:admin 阅读:
  宝钢包装(601968)9月21日晚公告,为优化制罐业务在华东地区的产能布局,公司将在安徽省蚌埠市怀远工业园区新建一条铝制易拉罐生产线及相关配套设施,项目一期设计产能11亿罐/年,项目建设总投资估算约为4.4亿元。
  宝钢包装(601968):新项目完善市场布局 二片罐行业强者恒强趋势明显
  类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:唐凯/钟天皓 日期:2020-09-22
  点评:
  新项目完善市场布局,构成未来新的成长点。公司将在安徽省蚌埠市怀远工业园区内,新建一条铝制易拉罐生产线及相关配套设施,以满足华东地区客户的配套需求,提升公司在华东区域的竞争力。二片罐在运输过程中极易发生变形等损耗,因此二片罐运输半径较小,一般建在战略客户工厂周围,以满足客户配套的包装需求。在当下这个行业格局逐渐明朗的时间点,公司继续推进产能扩张,扩展并绑定优质客户,协助抢占华东地区优质的消费市场,预计至2022 年公司二片罐产能将达到120 亿罐以上。
  需求驱动叠加格局改善,预计盈利能力进一步提升。(1)需求端:2020年上半年,受新冠肺炎疫情影响,全国啤酒、饮料产量大幅下滑而后快速回升,疫情冲击下啤酒饮料商超渠道销售明显好于餐饮渠道,加之玻璃价格上涨带来的玻璃瓶成本上升,啤酒饮料罐化率提升,二片罐需求快速增长;(2)供给格局端:二片罐行业经过2018 年以来的供给格局修复,过去几年过快扩张的小厂以及外资逐渐退出,行业格局逐渐形成寡头垄断,使得提价成为可能。预计未来随着格局的进一步改善,以及罐化率的提升,龙头企业的盈利能力将继续提升。
  盈利预测:公司持续完善国内经济发达地区的产能布局,加强与核心客户的紧密合作,满足及时和品质需求,在供需格局改善的背景下,预计业绩继续高速增长。我们预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.28、0.40 、0.50 元( 暂不考虑定增对利润的影响), 对应PE 为30.14/20.72/16.49X,维持买入评级。
  宝钢包装(601968)2020年半年报点评:上半年业绩优异 二片罐涨价提供业绩弹性
  类别:公司 机构:民生证券股份有限公司 研究员:陈柏儒 日期:2020-08-31
  一、事件概述
  8 月28 日,公司发布2020 年半年度报告。报告期内,公司实现营业收入25.21 亿元,同比下降1.73%;实现归母净利润8,676.89 万元,同比增长72.32%。实现基本每股收益0. 1 元。其中,第二季度实现营收15.35 亿元,同比增长33.94%;实现归母净利润7,355.62万元,同比增长139.44%。
  二、分析与判断
  积极调整经营策略,二季度业绩大幅增长
  受新冠疫情、原材料价格波动及汇率双向波动影响,公司一季度业绩明显下滑。一季度营收9.86 亿元,同比下降30.56%;归母净利润1,321.26 万元,同比下降32.71%。对此,公司积极调整经营策略应对,通过促进区域协同、优化产品产能结构和严控现金流推动业绩成长。二季度实现营收15.35 亿元,同比增长33.94%;实现归母净利润7,355.62 万元,同比大幅增长139.44%。
  毛利率上升,费用率下降,净利率翻倍
  报告期内,毛利率上升2.40pct 至15.25%。期间费用率9.07%,同比下降0.34%,其中,销售费用率增加0.09pct 至3.88%;管理费用率增加0.86pct 至4.92%;财务费用率0.27%,同比下降1.29pct,主要是报告期内融资总额和成本均有减少所致;研发费用率增加0.8pct至2.06%。净利率为4.50%,较去年同期2.11%实现翻倍。
  优化产能布局,保有优质客户
  公司持续夯实国内经济活跃地区的产能布局,通过与核心客户在空间上紧密依存强化合作关系,并结合核心客户的产品特点和品质需求提供快速服务。公司已与可口可乐、百事可乐、百威啤酒、青岛啤酒、雪花啤酒、王老吉、娃哈哈等国内外知名快消品牌客户建立长期稳定的合作关系,优质客户拥有量处在行业前列。
  三、投资建议
  目前,两片罐市场竞争格局明显改善,未来有望打开公司业绩弹性空间。预计公司20、21、22 年能够实现基本每股收益0.27/0.39/0.48 元/股,对应PE 为29/20/16 倍,考虑到轻工行业包装印刷子板块目前TTM 估值为37 倍,首次覆盖,给予公司“推荐”评级。
  四、风险提示:
  汇率波动风险、原材料价格波动风险
(TAG标签: 601968 宝钢包装)
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