网站地图 股票查询网,股票网,好股票网,股票网在线,股票网站
当前位置:主页 > 股票行情 > 个股行情 > 正文

603179新泉股份 汽车饰件整体解决服务商 设立墨西哥子公司

时间:2020-09-24 15:01 来源:未知 作者:admin 阅读:
  新泉股份(603179):设立墨西哥子公司 海外配套将成为盈利新的增长点
  类别:公司 机构:东方证券股份有限公司 研究员:姜雪晴 日期:2020-08-19
  事件:公司公告在墨西哥投资设立全资子公司。
  核心观点
  公司设立墨西哥子公司,拓展海外配套市场,未来有望成为盈利新的增长点。公司公告,根据公司发展及战略规划的需求,公司通过全资子公司新泉香港在墨西哥投资设立新泉(墨西哥)汽车零部件有限公司,投资总额600万美元,其中注册资本400 万美元,公司持有标的公司100%股权。墨西哥子公司经营范围为汽车零部件的研制销售。公司目前主营业收入仍以国内为主,2019 年海外市场中仅对东南亚市场实现45.3 万元的收入,占主营业务收入的比重仅为0.02%。通过设立墨西哥子公司,公司可以更好地服务全球客户,在全球汽车零部件产业链重构的大趋势下,凭借性价比优势,海外业务有望成为未来业绩新的增长点。
  重卡行业维持高景气,公司重卡业务有望保持较高增长。7 月,国内重卡销量13.9 万辆,同比大幅增长83%,1-7 月重卡累计销量93.7 万辆,同比增长27.9%。受益于重卡治超加严、国三车型淘汰以及国内基建投资加速等因素,预计国内重卡市场仍将维持高景气度。公司重卡业务配套一汽解放、北汽福田、陕西重汽等一线重卡整车企业,下半年仍有望保持较高增速。
  乘用车行业企稳复苏,特斯拉及大众配套有望提升配套单车价值量拉动盈利增长。公司乘用车业务客户拓展不断取得突破,上半年实现与上汽大众、特斯拉等整车企业达成合作,取得上汽大众NEO、Model Y 等新车型仪表板、副仪表板等项目定点,并配套长安福特、吉利汽车、比亚迪、广汽蔚来、广汽新能源等新能源车型。根据中汽协的数据,7 月国内狭义乘用车销量163万辆,同比增长9%;乘用车行业整体企稳明显。随着上汽大众NEO、特斯拉Model Y 的量产,预计公司配套单车价值量有望提升,进而提升公司盈利能力。
  财务预测与投资建议:
  预计2020-2022 年EPS0.77、1.03、1.28 元,参考可比公司估值,给予公司2021年33 倍PE,目标价33.99 元,维持买入评级。
  风险提示:乘用车行业需求低于预期、乘用车、商用车饰件产品配套量低于预期。
  新泉股份(603179):快速成长的本土饰件供应商
  类别:公司 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:林志轩/王涛/刘千琳/邢重阳 日期:2020-08-29
  商用车与乘用车业务双轮驱动
  新泉股份是汽车饰件整体解决方案提供商,产品包括仪表板总成、顶置文件柜总成、门内护板总成等内外饰件,覆盖一汽解放、北汽福田等国内商用车和吉利、上汽、奇瑞等乘用车客户。公司受益于商用车内饰产品升级和集中度提升,乘用车深度绑定吉利,同时有望在2021 年供货给特斯拉。
  预计公司2020-2022 年EPS 为0.79/1.21/1.70 元,首次覆盖,给予“增持”评级,目标价31.50 元。
  2022 年汽车饰件全球市场规模预计达6,052 亿元通过我们的测算,2022 年全球和中国汽车内外饰件市场规模预计分别为6,052 亿元、1,759 亿元,并且测算得到2019 年自主内饰龙头华域汽车内外饰件市占率约15.4%,新泉股份市占率约为0.5%,汽车饰件行业以外企为主,新泉股份有较大提升空间。对比国内汽车内饰部分上市公司2015-2019 年毛利率,我们发现合资整车客户占比较高的常熟汽饰和商用车业务占比较高的新泉股份盈利能力较强,主要是客户结构不同和商用车车内饰件产品毛利率高所致。
  核心竞争力在于客户、研发、生产技术和服务上公司核心客户为商用车和乘用车国内前十大厂商, 2015-2019 年营收复合增速达35.4%,2017-2020H1 前五名客户占比保持在70%以上,业务增长伴随吉利汽车、一汽集团、上汽集团、奇瑞汽车、北汽福田等客户增长。
  作为汽车饰件整体解决方案提供商,具备同步研发、模具开发、检测试验等方面技术优势,在12 个城市设立了生产基地,提高供应效率和准时交付能力,同时在马来西亚设立合资公司,服务东南亚客户,并辐射全球市场。
  新产品、新客户持续拓展,拟非公开发行股票扩张产能公司未来发展重点是:1)内部强调技术创新和产品结构优化;2)现有客户,通过优质品质和快速响应的服务提高现有产品供应比例,并拓展新产品;3)拓展优质新客户(合资、外资品牌)。根据2020 年5 月非公开发行股票预案,拟投资“上海智能制造基地”,服务上海客户,公司预计达产后每年贡献净利润5,600 万元;拟投资西安建设生产基地,服务以吉利、陕重汽为主的西部整车厂,公司预计达产后每年贡献净利润3,350 万元。
  快速成长的自主内饰件供应商,首次覆盖,给予“增持”评级我们预计公司2020-2022 年实现营业收入38/49/63 亿元( 同比+25%/30%/28% ), 归母净利润分别为2.5/3.7/5.3 亿元( 同比+34%/52%/40%),对应EPS分别为0.79/1.21/1.70元,对应PE为38/25/18倍。可比公司2021 年Wind 一致预期PE均值为18 倍,鉴于公司2020-2022年归母净利润CAGR 高于可比公司,综合考虑给予估值溢价,给予2021年PE 26 倍估值,目标价31.50 元,首次覆盖,给予“增持”评级。
  风险提示:汽车饰件行业前景受制于汽车行业的风险:客户集中较高的风险:市场竞争加剧的风险。
(TAG标签: 603179 新泉股份)
推荐内容