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002959小熊电器股票投资价值分析

时间:2020-09-30 11:13 来源:未知 作者:admin 阅读:
  自登陆A股市场以来,小熊电器就走出了凌厉上涨的趋势,大有问鼎"家电股价第一"的气势。2019年8月,小熊电器初上市,以每股34.25元开盘,一年后,股价最高达165.9元,是上市价格的4倍之多。
  小熊电器的赚钱模式
  观小熊电器2020年的半年报,仅今年上半年,营收17亿元,同比增长44.5%;净利润2.5亿,同比增长99%。
  事实上,小熊电器已经连续6年实现10%的业绩增长,这意味着,小熊电器的产品、渠道、销售模式,其实已经获得了市场的认可,才能实现如此稳定的增速。
  按市场占有率来说,小熊电器在小家电行业中,不仅完胜了一老牌家电品牌,比如美的电器;而在一众新兴小家电品牌中,它也是遥遥领先的。
  但在起步之处,小熊电器还只是个做"酸奶机"的小品牌,不少消费者还是将它归类为"三无产品":无品牌、无口碑、无历史。
  但实际上,小熊电器的创始人李一峰,在创立公司之前,也不是默默无闻之辈。他毕业后便扎身于一家电器公司,从普通员工一直做到了副总经理,能力和专业知识都是不缺的。
  2006年,李一峰之所以选择走出舒适区,选择创立的自己的事业,一是嗅到了属于互联网的商机,二,也是小熊电器这批"家电黑马"能一路奔驰的原因,它找到了家电行业的"蓝海"。
  回到十多年前,提起"家电"二字,大多数人脑海里想起的,无非是电视、洗衣机、冰箱、空调,而当时确实大多数厂商都在致力抢这些家电的市场份额。
  但李一峰却选择另辟蹊径,他找到了大家都忽略的,在这些大家电之下的细分领域——小家电市场。有多小?小至煮蛋机、酸奶机这些,当时大家都尚未惯用的小家电。
  小熊电器的第一款发家产品,就是酸奶机,在当时,健康养生的观念尚未流行,自制酸奶只是小部分消费者的需求,但有需求就有市场,这是第一次击中了部分用户的内心。
  接下来,小熊电器还陆续推出了煮蛋机电炖盅、养生壶、加湿器、电热饭盒等,事实上,在不少人看来,这些电器的存在也许可有可无。
  煮蛋、煮茶这些操作,用锅炉煮也可以,但对少部分消费者来说,开锅煮水就是麻烦,更何况,还有多少下沉的消费者,住在单间或宿舍,根本没有煤气,而用电器则方便多了。
  不仅能切合消费者的盲区,小熊电器也在迎合消费者的需求上,越做越极致。比如煮蛋机,一开始市场上的煮蛋机功能比较简单,就是把鸡蛋放进去蒸熟。
  但小熊电器通过调研发现,大多数消费者吃早餐,除了水煮蛋还有蒸番薯、面包等,于是它给自己的蒸蛋机又加了几层,一个很简单的研发,却能为自己赢得更多的消费者。
  事实上,如果要谈小熊电器成功盈利的模式,小编认为并非是它拥有多独特的核心技术,或者多创新的营销手段,恰恰只是对消费者需求的充分理解和尊重。
  年轻消费者"喜新厌旧",不断转换和增加的消费需求,是造就了小熊电器能够借着东风扶摇直上的原因之一。
  如此高的估值,小熊电器还适合投资吗?
  回到小熊电器股票本身,目前市盈率大约是70倍左右,相对来说,当然是有点偏高,不过我们也明白,看一个股票的投资价值,不能只盯着一个数据来看。
  先看看最近小熊股票高位回调的原因,上半年因为疫情,有一段时间大家只能居家隔离,带动了大量的厨房小家电需求。
  厨具小家电占了小熊电器80%以上的产品品类,且小熊的销售渠道一直都是以淘宝、京东等线上渠道为准,刚好吃准了疫情期的电商红利。
  所以说,它大涨的原因,跟涪陵榨菜、安琪酵母都是类似,可以归因于疫情。
  随着疫情缓解,第三季度的销售业绩多少会受到影响,而小熊电器的股价只是提前作出了反应,回调完全是合情合理。
  短期之内,即便考虑下半年双11等电商销售节点,小编认为大部分消费类产品在上半年已经透支了不少业绩,下半年即便不过多回调,但继续猛涨的可能性并不大。
  那从长远来看,小熊电器是否值得投资?
  从价值投资的角度来看,小熊电器跟其它小家电品牌相比,在技术壁垒和品牌区隔上并不算突出,说它能成为类似茅台这种白马股,目前还是太过勉强。
  但从行业来看,小家电行业的消费需求仍然非常庞大,它既可承载传统刚需家电的新需求,比如低糖电饭锅、免洗豆浆机;
  也能持续研发更多适合年轻人、老年人的家电品类,比如数字化家电、有语音提示功能的家电,只要品牌商愿意调研开发,小家电的生命力还很强
  如此看来,等待适合的时机,是小熊的机会,也是各投资者的机会。
  小熊电器(002959)半年报点评:长尾布局线上爆发研产推进长效可期
  类别:公司 机构:申港证券股份有限公司 研究员:秦一超 日期:2020-09-01
  事件:
  公司发布2020 年中报,上半年营业总收入17.2 亿元,同比增速44.5%,归母净利润实现2.54 亿元,同比增速98.9%,经营性现金流净额4.17 亿元,同比增速250.9%;其中Q2 单季度营收9.78 亿元,增速75.2%,归母净利润1.51 亿元,增速110.9%。
  投资摘要:
  上半年强势Q2 爆发,抢占疫情期消费红利。在上半年小家电整体市场强势的基础上,公司定位长尾小家电利基市场,以Q2 营收增速75.2%、归母净利润增速110.9%的爆发式增长引领整个小家电子版块,业绩成长大超预期。
  众多主要产品位列市场份额首位。疫情期间侧重线上渠道、冲动消费的市场趋势推动公司所布局的长尾产品持续超平均增长,报告期内公司电动打蛋器、电热饭盒、煮蛋器/蒸蛋器、酸奶机、绞肉机、养生壶/煎药壶、多士炉、电炖盅等产品位列天猫销售第一。
  主营业务高速健康成长。西式电器、电动类、电热类业务上半年增速分别高达139.3%、81.9%、47.3%,值得注意的是,其他小家电主营项更是以524.7%增速爆发式增长,证明小熊自身新兴品类迅速扩张逐步成为主体。
  利润空间进一步释放。上半年公司小家电业务整体毛利率44.5%,提升0.5pct,其中西式电器、电热类、电动类毛利率均大比例提升。同时上半年期间费用率16.8%,同比降低3.6pct,最终净利率实现14.8%,提升达4pct。这一方面因上半年部分宣传项疫情原因未支出,另一方面更重要因素则体现了线上渠道优势,即公司线上业绩高增长对应所需的经营管理投入增加有限,边际扩张能力远高于线下实体渠道。
  线上渠道开拓完善,品牌形象持续增强。公司以线上渠道为核心,在疫情期整体市场向线上转移背景下率先受益。在原有线上经销、电商平台入仓、线上直销三大模式基础上,利用小红书、抖音、快手、B 站等社交平台推广销售产品,用户互动日常化、常态化,每日直播时长8-12 小时,并由公司自媒体矩阵多元触达用户、拓展品牌形象,与核心媒体电视台等结合强化知名度。
  综合研发力度持续优化,新品迭代高速发展。公司推动研发人力资金的多元投入,除研究院、事业部研发中心外,报告期内在深圳建立研发中心,增强研发实力。至报告期末研发技术人员已达278 人,以灵活的积分制推动研发进度及明确方向,报告期内公司申请专利成果众多,以独特研发优势打造核心竞争力。
  制造能力持续升级,扩产项目推进多元生产体系。公司上市以来扩产项目持续推进,至报告期末,创意小家电生产建设(均安)一期基建、大良五沙一期基建均已基本完成,智能小家电制造基地、研发中心等也均已开工投入,伴随项目落地运行,公司核心生产体系持续优化,体现在品质改善、工艺突破、效率驱动等三个维度,打造智能化数字化工厂构建长效竞争优势。
  投资建议:公司在长尾小家电市场兼具广泛品类布局及核心品类份额高的优势,上半年渠道线上转移背景下公司率先获益,伴随研发及生产能力的进一步优化,公司中长期成长值得高度期待。上调公司20-22 年归母净利润实现4.5、5.9、7.5 亿元,对应EPS 为3.77、4.9、6.26 元,对应PE 为37.9、29.2、22.8 倍,维持“买入”评级。
  风险提示:疫情控制不及预期;行业竞争加剧;原材料价格大幅提升。
(TAG标签: 002959 小熊电器)
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