网站地图 股票查询网,股票网,好股票网,股票网在线,股票网站
当前位置:主页 > 股票行情 > 个股行情 > 正文

600309万华化学股票行情 下半年预期乐观

时间:2020-10-11 16:52 来源:未知 作者:admin 阅读:
  万华化学净资产收益率ROE令人惊讶
  先看大轮廓的样子,也就是我前面提到的两个关键指标,ROE和关键比率,看下面这张图。
  从ROE来看,万华化学近10年的ROE平均是28%,这是一个很恐怖的数字,整个A股市场能超越这个数据的,都是大家耳熟能详的公司:茅台、格力、海康、洋河,大概都长这个样子。
  而且,在过去这10年间,除了15年由于某些原因(后面我们再细致分析),公司ROE骤降到14%以外,另外9年的ROE都超过20%,读者如果多看几家公司,就会知道如此高的ROE和如此稳定的ROE,是多么困难。
  更让我惊讶的是,如果把时间再拉长,自公司2001年上市以来,这20年间公司的平均ROE是29%。
  不仅高,而且稳定,公司除了2001、2009和2015年ROE小于20%以外,剩下的17年ROE都是大于20%的!
  哪怕公司历史最低的ROE,也就是15年的14%,这又是一个恐怕A股绝大多数公司都做不到的成就。
  看到这里我们可以很确定一件事情,那就是这家公司过去的赚钱能力,绝对是一流的高手,不仅高,而且出奇地稳。
  再看关键比率,近10年的关键比率是0.76,具体来说,除了2015年由于ROE下滑至14%,造成关键比率略低于0.4(0.39)外,其余年份均大于0.4。
  在如此高且稳定的ROE背景下,这家公司能够常年维持关键比率在0.4以上,就更神奇了。
  在这样的背景下,只要市场对公司的看法和信心没有剧烈变化,公司的股价上涨是必然的事情,这也是我的两个指标起作用的逻辑,过去10年间,万华化学的股价涨幅超过6倍,年化涨幅20%左右。
  这又是一个接近甚至超过巴菲特收益率的企业,稍微说远一些,投资人最好的致富方式,就是找到这样的公司、理解他们的过去、试着保守地估计他们的未来,然后在通过独立分析、认为公司未来确定性较高的前提下,等待合适的价格买入。
  万华化学(600309):万华化学百万吨乙烯项目盈利预测及敏感性分析
  类别:公司 机构:平安证券股份有限公司 研究员:刘永来 日期:2020-09-29
  事项:
  万华化学100万吨乙烯项目进展顺利,预计四季度将正式投产。
  平安观点:
  万华乙烯项目成本优势显著,投产后利于各版块协同:万华百万吨乙烯项目主要建设年产100 万吨乙烯装置及下游衍生产品,成本优势突出,主要表现在:1)轻烃裂解路线本身就比石脑油和轻柴油裂解工艺收率高、成本低;2)万华在LPG 采购上具有较强的议价能力;3)公司巨大的LPG储存能力使其可以灵活地应对LPG 市场的价格波动,降低采购成本。乙烯项目的投产将有利于完善万华烟台工业园聚氨酯产业链一体化,有利于解决工业园聚醚多元醇生产过程中需要的原料环氧乙烷、环氧丙烷,并可以消耗异氰酸酯产业链的副产品HCl,推动产业平衡发展。
  乙烯项目的盈利中枢历史回测结果为27.63 亿元:利用历史回测法预测万华化学乙烯项目的盈利中枢大约为27.63 亿元,现金流中枢大约为40.23亿元,以2019 年100 亿左右的净利润和45 亿左右的期末现金余额为基准,乙烯项目的投产将给公司带来近30%的业绩增幅(长期年化),同时也将极大地补充公司的现金流(长期年化)。
  投资建议:公司是全球聚氨酯、石化和新材料行业的龙头企业,其中乙烯项目的顺利投产和正常运营预计将为公司贡献新的业绩增长点和利润增幅。根据我们的预测,净利润增幅大约在30%左右(长期年化)。三季度以来聚氨酯行业逐渐走出疫情的影响,近期MDI 和聚醚等产品价格持续反弹,根据市场和公司最近的基本运行状况,我们维持公司2020-2022 年的归母净利预测为82、112 和141 亿元,对应的EPS 分别为2.60、3.56和4.49 元,对应的PE 分别为27、20 和16 倍。维持“推荐”评级。
  风险提示:1)下游行业增速下滑;2)竞争加剧影响盈利;3)疫情继续恶化影响公司业务;4)中东原料供应如不稳定,将影响企业运行。
(TAG标签: 600309 万华化学)
推荐内容