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002594比亚迪 9月销量大增

时间:2020-10-13 10:07 来源:未知 作者:admin 阅读:
  比亚迪(002594):9月销量数据较好 汉唐表现亮眼
  类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:袁伟/徐慧雄 日期:2020-10-11
  事件:比亚迪发布9 月份销量数据:9 月份共销售汽车4.22 万辆,同比增长3.57%,其中新能源乘用车1.86 万辆,同比增长42.5%,环比增长32.79%。
  9 月销量数据较好,汉唐表现亮眼:总体而言,比亚迪9 月份新能源汽车销量数据较好,其主要得益于:1)相比往年,今年9 月份乘用车整体市场均较好;2)7、8 月份上市的比亚迪新车销量持续爬坡:9 月份,汉销量达5612 台,环比增长40.3%,唐家族销量达5085 台,环比增长54.7%,e 系列销量达2554 台,环比增长27%。
  产品力提升是重点车型热销的根本原因:我们认为,汉、唐、e2 等车型热销的根本原因在于这些新车型有着强大的产品力:1)汉EV 车型在续航、动力、操控、能耗、空间等方面均表现优异,产品力在同级车型中领先;2)汉DM 车型在驾驶平顺性、油耗等方面较比亚迪以往的混动车,均有了较为明显的进步;3)2021 款唐DM 在内饰、油耗、操控、NVH 等方面均较此前唐DM 有了显著的提升。另外,刀片电池产能的提升,也是汉销量提升的又一重要原因。。
  未来数月,销量仍有较大提升空间:我们认为,比亚迪新能源汽车在未来数月仍有较大提升空间:1)随着重庆、长沙工厂新产线的投产,刀片电池的产能正逐步提升,另外,碳化硅模块的产能也在提升,因而,汉EV 产能不足的问题将得到逐步缓解,订单交付速度加快;2)汉DM 产品力强劲,性能、油耗、内饰、空间等均表现出色,需求仍有较大上行潜力;3)已进入工信部公告、搭载刀片电池的宋Plus EV、唐EV、秦、秦Pro、D1、元等重点车型有望在4 季度上市/交付,届时可为公司带来较为显著的销量贡献;4)B 端对纯电动乘用车的需求有望在四季度进一步增长。
  投资建议:维持“买入-A”评级。我们预计公司2020-2022 年归母净利润分别为39.25、61.12 以及82.23 亿元,对应当前市值,PE 分别为83.7、53.7 以及39.9 倍,公司新品周期已经开启,维持“买入-A”评级。
  风险提示:补贴大幅退坡;新品推进力度不及预期
  比亚迪(002594)2020年9月销量点评:“汉”爬坡符合预期 电动同比大幅转正
  类别:公司 机构:中信证券股份有限公司 研究员:宋韶灵/陈俊斌/尹欣驰 日期:2020-10-12
  公司新能源汽车9 月销售2.0 万辆,同比+45%,环比+30%,同比自去年7 月以来首次转正。9 月刀片电池产能爬坡顺利,新车型“汉”销售爬坡符合预期。
  今年旗舰车型“汉”的推出,有望驱动品牌升级,此外,公司中性化战略逐步推进,供应链潜在价值巨大,随着公司半导体、动力电池等重点业务分拆加速落地,料将推动价值重估,继续重点推荐,维持“买入”评级。
  投资建议:维持 2020-2022 年归母净利润预测52/53/60 亿元,当前A 股价格120.35元,对应2020/21/22 年63/62/54 倍PE;H 股价格122.40 港元,对应2020/21/22 年56/55/48 倍PE。公司全新旗舰车型“汉”销售顺利爬坡,刀片电池新技术爬产顺利。
  公司2020 年完成比亚迪半导体重组引战,动力电池外供新客户开拓加速。我们认为公司价值不仅体现在整车品牌,业务分拆有望推动公司成为“整车品牌”+“电动化解决方案供应商”。比亚迪供应链潜在价值巨大,随着重点业务分拆加速落地,料将推动价值重估,维持公司(A+H 股)“买入”评级,继续重点推荐。
  比亚迪(002594):“汉”引领复苏新品周期开启
  类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:崔琰 日期:2020-10-12
  投资建议
  维持盈利预测不变,预计公司2020-22 年的归母净利润为51.21/60.82/73.93 亿元,对应的EPS 为1.88/2.23/2.71 元,当前股价对应的PE 为64/54/44 倍,考虑到公司新能源乘用车龙头地位稳固,新产品周期将带动新能源汽车销量全面反弹,叠加动力电池外供、整车平台输出打开更广阔的成长空间,给予公司2021 年60 倍PE 估值,目标价由108.40 元上调至133.80 元,维持“增持”评级。
(TAG标签: 002594 比亚迪)
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