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000002万科A 销售稳健持续增长

时间:2020-10-14 10:46 来源:未知 作者:admin 阅读:
  万科A(000002)2020年9月销售数据点评:销售稳增 拿地偏谨慎
  类别:公司 机构:华创证券有限责任公司 研究员:袁豪/曹曼 日期:2020-10-13
  事件:
  万科公布公司9 月销售数据,9 月公司实现签约金额545.4 亿元,同比增长10.7%;实现签约面积371 万平方米,同比增长15.7%。1-9 月,公司累计实现签约金额4,927.6 亿元,同比增长3.6%;实现累计签约面积3,264.8 万平方米,同比增长6.6%;1-9 月,公司新增建面1,912.7 万平方米,同比下降39.2%;总地价1,173.7 亿元,同比下降39.3%。
  点评:
  9 月销售545 亿元、同比+11%,累计同比+4%、料全年销售稳增9 月公司实现签约金额545.4 亿元,环比下降7.1%、同比增长10.7%;实现签约面积371 万平,环比下降12.3%、同比增长15.7%;销售均价14,701 元/平,环比增长5.9%、同比下降4.4%。1-9 月公司累计实现签约金额4,927.6 亿元,同比增长3.6%,较1-8 月提高0.8pct;累计实现签约面积3,264.8 万平,同比增长6.6%,较1-8 月提升1.1pct;累计销售均价15,093 元/平,同比下降2.8%,较1-8 月下降0.2pct。考虑到房企全年销售计划完成约束,我们认为20Q4 销售仍将保持稳增;并且在一二线市场销售平稳的背景下,我们预计公司2020年销售或将稳增。
  9 月拿地176 亿元,对应拿地额/销售额比32%、拿地仍偏谨慎9 月公司在土地市场获取苏州、烟台等城市的16 个住宅项目和1 个物流项目,拿地仍聚焦一二线及环都市圈。9 月公司新增建面293.2 万平,环比增长16.1%、同比下降31.1%;对应总地价176.2 亿元,环比增长11.5%、同比下降2.1%;平均楼面价6,009 元/平,环比下降4%、同比增长42%。9 月公司拿地/销售金额比达32.3%;拿地/销售面积比79%;拿地/销售均价比40.9%。1-9 月,公司新增建面1,913 万平,同比下降39.2%;对应总地价1,174 亿元,同比下降39.3%,拿地均价6,136 元/平,同比下降0.2%。1-9 月,公司拿地/销售金额比23.8%;拿地/销售面积比58.6%;拿地/销售均价比40.7%。按销售均价1.51 万元/平估算公司1-9 月累计新增货值2,888 亿元,低于同期销售金额4,928 亿元,拿地仍较谨慎。
  投资建议:销售稳增,拿地偏谨慎,维持“强推”评级万科作为行业三十载领跑者,在提前倡导高周转、探索住宅工业化、专注中小户型精装修产品、深化小股操盘模式以及创新业务发展等方面都是当之无愧的先行者,其成果也已体现在公司过去销售和业绩的持续稳定增长中,也体现在行业领先的稳健经营和财务指标中,同时公司在物业等细分领域也已领跑行业,未来业绩和估值的贡献值得期待。我们维持2020-22 年每股收益预测为3.87、4.34、4.87 元,维持目标价45 元,维持“强推”评级。
  风险提示:新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧
  万科A(000002)9月经营简报点评:销售稳健增长 加仓布局京津冀
  类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:由子沛/侯希得/肖峰 日期:2020-10-13
  事件概述
  万科A 发布9 月份销售简报,2020 年9 月公司实现销售金额545.4亿元,销售面积371.0 万平方米。
  销售稳定增长,可售货值充裕
  公司9 月实现销售金额545.4 亿元,同比增长10.7%,环比下降7.1%; 销售面积371.0 万平方米,同比增长15.7%,环比下降12.3%; 销售均价14701 元/平方米,同比下降4.4%,环比增长5.9%。1-9 月公司累计实现销售金额4927.6 亿元,同比增长3.6%; 销售面积3264.8 万平方米,同比增长6.6%;销售均价15093 元/平方米,同比下降2.8%。公司销售自5 月开始持续保持同比正向增长,9 月销售稳定增长,累计同比继8 月回正后增幅进一步扩大,且可售货值充裕,全年销售有望保持稳定增长。
  投资保持审慎,加仓布局京津冀
  9 月公司在东莞、苏州、大连等地共获取17 个新项目,新增计容建面293.2 万平方米,同比下降26.4%,环比增长31.3%,拿地总价176.2 亿元,同比下降0.9%,环比增长15.5%,拿地总价占当月销售金额的32.3%,较上年同期下降了3.8pct,较上月同期增加了6.3pct。1-9 月公司累计新增计容建面1883.5 万平,累计同比下降38.2%,对应拿地总价1205.0 亿元,累计同比下降37.2%,累计拿地总价占累计销售金额的24.5%,较去年同期下降15.9pct。公司拿地保持审慎。从新增土储能级分布来看,公司在一线、二线和三四线城市的拿地面积占比分别为1%、37%和62%;从区域分布来看,公司在长三角、京津冀、珠三角和中西部的拿地面积占比分别为22%、49%、5%和24%,加仓布局京津冀。
  投资建议
  万科A 业绩与销售稳定增长,核心城市土储丰富,财务状况良好,多元业务齐头并进。我们维持盈利预测不变,预计公司20-22 年EPS 为3.86/4.45/5.08 元,对应PE 为7.3/6.4/5.6 倍,维持公司“增持”评级。
  风险提示
  销售不及预期,计提存货减值准备影响业绩。
(TAG标签: 万科A 000002)
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