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002531天顺风能:海上风电设备产能与风电场项目建设顺利

时间:2020-11-29 16:26 来源:未知 作者:admin 阅读:
  天顺风能(002531):员工持股计划推出 风电龙头再出发
  类别:公司 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:王磊/杨润思 日期:2020-11-25
  事件:天顺风能发布《第一期员工持股计划(草案)》。
  员工持股计划推出,2023 年净利润目标不低于17 亿元,2021~2023 年业绩目标复合增速19%。2020 年11 月25 日,天顺风能发布《第一期员工持股计划(草案)》,本次员工持股总计不超过100 人,受让价格为3 元/股,拟认购股份数合计11,359,948 股。本次员工持股计划涉及三次解锁期,对应三次业绩考核目标,其中2021 年实现净利润不低于12 亿元,2022 年实现净利润不低于13.5 亿元,2023 年实现净利润不低于17 亿元,三年业绩复合增速在19%左右。本次员工持股有望建立员工和公司的长效利益共建共享机制,有利于实现公司价值、股东价值最大化,并有利于提升公司凝聚力,通过战略目标和制度机制的牵引,聚合优秀人才加盟,提升公司核心竞争能力。
  风塔、叶片产能陆续投产,持续保持领先地位;风电场建设稳步推进,各大项目陆续建成并网。公司今年以来继续加速新产能建设,鄄城塔筒厂10 万吨产能、内蒙古商都县风电塔架生产基地稳步推进中。叶片方面,启东基地、常熟叶片基地二期和濮阳叶片基地均有望在今年投产。风电场方面,2020年11 月13 日,滨州市沾化区冯家镇59.4MW 风电项目首批一次并网成功,公司今年以来风电场建设稳步推进,均有望在四季度陆续并网。
  风电行业发布《风能北京宣言》,呼吁“十四五”期间风电年均新增装机50GW 以上,“十四五”期间风电行业有望稳步增长。10 月初,风电行业在北京发布《风电北京宣言》,表示为了应对气候变化和低碳转型,实现国内在2030 年之前达到碳排放峰值,努力争取2060 年前实现碳中和,风电行业倡议在“十四五”规划中,须为风电设定与碳中和国家战略相适应的发展空间:保证年均新增装机50GW 以上。2025 年后,中国风电年均新增装机容量应不低于60GW,到2030 年至少达到8 亿千瓦,到2060 年至少达到30 亿千瓦。随着“十四五”规划的逐步临近,风电作为可再生能源中不可或缺的能源,在未来发展中有望迎来加速。
  业绩预测:预计公司2020~2022 年实现收入75.15/95.01/105.83 亿元,实现归母净利润10.41/12.92/13.89 亿元,对应估值12.9/10.4/9.6 倍,维持“买入”评级。
  风险提示:原材料成本上行,单吨盈利受影响,行业需求不及预期。
  天顺风能(002531)动态跟踪:海上风电设备产能与风电场项目建设顺利
  类别:公司 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:郑丹丹/李远山/张阳 日期:2020-11-04
  受益国内风电建设加快,主业发展顺利。据国家能源局发布,2020 年前三季中国大陆风电累计完成投资1,619 亿元,同比增长1.38 倍;新增风电并网13.06GW,同比略降0.15%,降幅较上半年(降30.47%)显著收窄。我们根据官方数据测算,7 月、8 月、9 月新增并网2.24GW、1.48GW、3.02GW,同比增长89.8%、80.4%、51.8%,同比持续大幅增长。我们维持全年新增并网36GW的预判;一般来说,制造环节交货、确认收入,早于并网时点。2020年前三季,公司实现营业收入54.42 亿元,同比增长43.1%;实现归母净利润8.09 亿元,同比增长48.2%。我们由此判断,公司的风塔、叶片等业务凭借良好的客户基础、合理的制造布局,受益国内风电建设加快,发展顺利。
  海上风电设备产能建设顺利。公司紧抓海上风电市场机遇,于2019 下半年收购了德国库克斯港海上风电桩基生产基地,并于2020 年启动年产风电海工产品约25 万吨的江苏射阳海工智造项目的建设。据《射阳日报》(2020.10.19头版)报道,射阳海工智造项目于6 月投资建设,9 月已开展一期试生产。
  我们看好公司在全球海上风电市场的拓展潜力。
  风电场项目建设顺利。据公司官方微信公众号报道,位于山东菏泽的李村三期20MW风电场项目于9 月30 日并网发电。我们测算,至此,公司在运的风电场规模达到700MW,在山东和安徽另有3 个共计159.4MW风电场项目在建,如进展顺利,公司风电运营规模有望于2020 年底前后达到859.4MW。
  公司曾于2020 年中报提出2025 年运营3GW风电场的目标,我们认为,如顺利推进,将利好公司业务结构优化。
  盈利预测:我们预计公司2020-2022 年归母净利润分别为10.70 亿元、12.49亿元和13.74 亿元,对应当前股本下EPS 0.60 元、0.70 元和0.77 元,对应2020.10.30 收盘价11.9 倍、10.2 倍和9.27 倍P/E。维持“强烈推荐”评级。
  风险提示:风电行业发展或不达预期;公司业务发展与成本管控或低于预期。
(TAG标签: 002531 天顺风能)