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白酒板块涨幅超4% 白酒龙头股票推荐

时间:2021-01-07 11:57 来源:未知 作者:admin 阅读:
  1月5日,白酒板块整体涨幅超4%;五粮液、泸州老窖、洋河股份作为大市值头部阵营充当领跑者,水井坊迎来三连板,今世缘、迎驾贡涨停,白酒指数走出跨年四连阳。
  对于当前白酒板块的上涨逻辑,接受金融投资报记者采访的私募管理人认为,年初两个交易日市场成交虽破万亿,然而热点分散,快速的题材轮动容易因“一日游”行情瓦解,在节前资金风险偏好趋于谨慎背景下,具有长期热度、产业逻辑和消息面刺激的白酒极易成为机构、游资和散户集体抱团的被动选择,而这种情绪推高形成的泡沫,在市场逻辑切换时,容易让不少盲目跟风的投资者高位“吃面”。
  尽管如此,卖方机构依然对行业中长线逻辑反复唱多。中金共对白酒龙头茅台的最新目标价上调至超2700元,无疑为整个行业板块上行打开更大的想象空间,而以“茅五泸洋”为代表的头部白酒在业绩稳定高速增长的过程中不断消化估值,长期投资价值依旧被各方机构所认可。
  中信证券1月5日发布的最新研报称,展望未来,白酒结构性景气不变,消费升级下市场份额有望持续向龙头集中;龙头酒企有望实现高确定的量价齐升,必将成为竞争壁垒更深厚、长期确定性更强的核心资产,因此建议长期战略性配置白酒龙头。短期看,春节旺季渐行渐近,在疫情可控、消费复苏、春节延后、低基数效应下,白酒板块有望迎来开门红,叠加流动性充裕,白酒股仍有上行空间,建议继续紧抱白酒龙头。
  贵州茅台(600519)2020年度生产经营情况点评:全年增长稳健 十四五目标确保稳定增长
  类别:公司 机构:川财证券有限责任公司 研究员:欧阳宇剑 日期:2021-01-07
  事件:贵州茅台发布2020 年度生产经营情况公告,2020 年预计实现营业总收入977 亿元左右,同比增长10%左右;预计实现归属于母公司净利润455 亿元左右,同比增长10%左右。
  点评
  业绩增长符合预期,直营渠道持续放量
  公司业绩增长符合预期。2020 年公司预计实现营收、归属于母公司净利润977、455 亿元,分别同比增长9.96%、10.42%,整体表现稳健。从产品来看,系列酒预计完成销量2.95 万吨,实现营业总收入94 亿元左右,同比微降1%左右;茅台酒预计收入增长超过10%,主要系公司加大直营渠道投放占比,产品结构逐步优化。截至10 月底,茅台拥有直销渠道商68 家,包括电商、商超卖场、国资企业、烟草连锁等兼具全国性和区域性的渠道商,营销渠道扁平化建设成效显著。四季度直销渠道商共将获得4160 吨的飞天茅台酒销售计划,相当于2020 年销售计划3.45 万吨的12.1%。2020 年预计公司直销占比有望超过20%。
  产能稳定提升,需求坚挺
  供给方面,茅台集团在“2021 年度生产·质量大会”上表示,2020 年茅台酒基酒产量约5.02 万吨,同比增长0.6%。2021 年茅台酒基酒产能目标为5.53 万吨,新增0.51 吨产量,系列酒产量目标为2.9 万吨。此次产能升级与茅台酒技改工程息息相关,该项目投产后投产后,预计每年实际新增茅台酒产能5200吨。近期茅台一批价稳定在2800 元左右,茅台批价持续坚挺,终端需求方面依旧旺盛。茅台整体供需关系没有发生较大改变,未来随着渠道结构以及产品结构改善,整体均价有望稳步提升。随着产能释放,公司业绩确定性较高。
  “十四五”规划确定长期发展目标
  “十四五”期间茅台集团力争成为贵州首家世界500 强企业。根据2020 年世界500 强榜单,2025 年茅台集团的营收目标约为2000 亿元。假设贵州茅台营收占集团公司90%,即2025 年实现营收约1800 亿元,2020-2025 年CAGR 约为13%,未来几年公司预计能保持双位数的营收复合增速。未来公司在营销上扩大直营、产能上推进技改扩产能,多重举措下具备较高确定性。
  维持公司“增持”评级
  预计公司2020-2022 年营业收入分别为984.04、1134.32、1269.04 亿元;归属母公司净利润分别为455.46、529.96、604.80 亿元;EPS 分别为36.26、42.19、48.15 元/股,对应当前PE 分别为55.11、47.36、41.50 倍,维持“增持”评级。
  风险提示:宏观经济下行风险;疫情带来的不确定性风险;食品安全风险
  五粮液(000858):来年稳中求进 加推团购 发力高端
  类别:公司 机构:华创证券有限责任公司 研究员:欧阳予/董广阳 日期:2020-12-21
  事项:
  近期公司召开1218 共商共建共享大会,我们点评如下:
  评论:
  全年规划顺利达成,营销改革持续推进。今年五粮液在严防疫情的前提下仍然保持良好生产经营节奏,集团2020 年1-11 月收入达1103 亿元,同比增长13.5%,集团全年收入有望突破1200 亿元,我们预计股份公司全年收入双位数以上增长目标亦将顺利达成。各战略落实顺利,产能方面,8 万吨陶坛陈酿酒库正式竣工投产,品牌矩阵方面,经典五粮液上市补齐2000+价格带产品,系列酒推出尖庄、五粮醇和特曲新品的同时,清退12 个品牌577 款产品,渠道建设方面,数字化营销深入落地,对市场终端的掌控度大幅提升,同时团购快速推进,走进大型企业超千家,促进渠道配额优化,进而推动批价提升。
  来年传统渠道不增量,加推团购,发力高端。2021 年将是渠道利润夯实年,也是全面布局高端的新开始,将推动品牌价值全面提升。一方面,公司明年销量规划上,定调传统渠道计划不增量,将配额向优势区域聚焦,实现传统渠道投放的进一步优化,同时重点开发团购渠道,团购体系在今年搭建基础上,完善营销宣传落地、渠道协同和考核制度,加大团购推进,全面巩固普五价格上行的基础,另一方面,发力高端产品,完善经典五粮液产品线,成立经典五粮液营销专项工作组,构建营销服务体系,聚焦资源打造经典五粮液高端战略单品,拉升五粮液产品结构及品牌势能。我们认为,公司2020 年精细化营销全面落地,克服疫情影响,实现普五价格及经销商利润全面理顺,2021 年在夯实渠道利润基础上,工作重点将围绕推动高端战略产品发力,进一步提升五粮液品牌价值,将五粮液带上更高发展阶段。
  定调稳中求进,结构提升及计划外贡献,叠加销量贡献,我们判断双位数增长应有保障。公司未在本次大会上提及来年具体目标,仅定调稳中求进,2021年继续保持行业平均水平的发展速度,公司考虑外部环境仍具有一定不确定性,且考虑改革进入新阶段,兼顾长短期发展目标,当前未给出明确指引应可理解。增长路径上,我们判断通过经典五粮液等高端产品放量贡献,以及计划外和团购部分价格上调,可同时保障渠道利润和吨价提升(我们按经典五粮液1499 元出厂价,销量1000 吨测算,吨价贡献约3%;计划外和团购部分按7000吨销量,价格上调至959 元测算,吨价贡献约3%,仅按此粗略测算,两者合计贡献已达高个位数),叠加销量增长,收入双位数增长应有保障,同时考虑高端产品的盈利拉动,利润率水平有望继续提升。
  投资建议:改革红利层层展开,看好批价提升,高端推进或成亮点,给予目标价305 元,维持“强推”评级。公司17 年后改革层层推进,20 年精细化营销落地,将渠道利润全面理顺,21 年乘势再上,将是高端产品布局的新开始。
  普五批价作为重要催化剂,随着需求加快复苏,以及公司对渠道掌控能力的全面加强,我们看好21 年上半年站稳千元价格带,后续批价进一步提升,同时经典五粮液等高端产品放量有望成为亮点。我们维持2020-2022 年EPS 预测5.20/6.41/7.72 元,当前股价对应PE 分别为53/43/36 倍。考虑五粮液经营全面改善,及持续高质量增长的确定性,给予22 年40 倍PE,给予目标价305 元,维持“强推”评级。
  风险提示:高档酒需求不及预期、竞品批价失控、流动性收紧带来的估值波动。
(TAG标签: 概念股 龙头股 白酒)