网站地图 股票查询网,股票网,好股票网,股票网在线,股票网站
当前位置:主页 > 股票行情 > 概念题材 > 正文

汽车股票推荐:上汽集团、中国汽研、长城汽车

时间:2021-01-12 15:36 来源:未知 作者:admin 阅读:
  上汽集团(600104):业绩短期承压 龙头底部蓄力
  类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:崔琰 日期:2021-01-12
  事件概述
  公司发布2020 年业绩预告:2020 年实现归母净利润预计约为200 亿元,同比减少21.89%左右。
  分析判断:
  上汽大众疲软致业绩承压 2021 底部向上可期公司2020 年归母净利预计为200 亿元,同比减少21.9%,其中2020Q4 归母净利预计为33.5 亿元,同比减少59.8%,我们判断利润下滑增速显著高于销量降幅(2020 销量560 万辆,同比-10.2%,其中2020Q4 销量20 万辆,同比+9.0%),主因:
  1) 营收端:上汽大众贡献营收占整车收入比重约40%,2020 年上汽大众销量150.6 万辆,同比减少24.8%,预计拖累公司整体营收下滑幅度达15%以上;
  2) 毛利率:上汽大众毛利率最高,预计15%以上,高于公司整体毛利率13.9%,预计上汽大众营收占比下降导致公司整体毛利率下滑;
  3) 费用端:考虑到营收下滑及研发费用增长等,预计费用率略有提升。
  但除了上汽大众之外,上汽通用五菱、上汽通用、上汽乘用车销量均呈逐月改善态势,2020 年销量分别达160 万辆、147 万辆、66 万辆,对应同比增速为+6.4%、-7.0%、-2.3%。
  展望2021 年,伴随上汽大众ID4X 等新车型上市贡献增量,叠加行业层面周期向上,预计上汽大众销量有望触底反弹,上汽通用五菱、上汽通用、上汽乘用车将持续改善,带动整体销量复苏。同时上汽奥迪首款产品将于2022 年初上市,增量可期,公司有望继续发挥龙头规模效应,驱动盈利底部向上。
  携手阿里打造高端智能电动车 推进新四化发展1) 2020 年12 月25 日,智己汽车成立,注册资本为100 亿元,其中上海元界智能科技股权投资基金(基金认缴出资总额为人民币 72 亿元,其中公司认缴出资 53.99 亿元,持有其75%左右的份额)持股72%,阿里巴巴持股18%,为第二大股东,定位“智能时代出行变革的实现者”,落地张江智能园区。
  2) 公司将继续深入推进“电动化、智能网联化、共享化、国际化”的新四化战略,具体来看:
  a) 电动化:加快提升三电系统的自主核心能力,上汽英飞凌实现全球最先进的第七代IGBT 量产,400 型燃料电池电堆和系统研发快速推进,300 型燃料电池技术已在公司多款商用车产品上实现应用,并已获得多家企业的订单;
  b) 智能网联化:核心技术产业化持续推进,包括智能驾驶决策域控制器iECU 完成硬件升级、智能车联终端T-Box 已搭载在RX5 MAX 上实现量产、智能底盘中的第四代冗余电子转向系统EPS 完成产品交样等,并成立软件中心“零束”攻克“卡脖子”的关键技术;c) 共享化:享道出行的注册用户数已突破1000 万人,较年初增长超过40%;
  d) 国际化:2020Q3 海外整体销量达到 8.9 万辆,其中自主品牌MG 和大通海外销量6.1 万辆,同比增长35.9%,不惧疫情创历史新高,全球化不断加速。
  投资建议
  乘用车行业顺周期趋势明确,公司作为乘用车龙头,多年来维持高股息率(2019 年分红对应当前股价的股息率为3.8%),2021 年销量复苏有望继续发挥龙头规模效应,驱动盈利底部向上。
  公司目前处于盈利和估值历史底部,考虑到上汽大众疲软致业绩短期承压,调整盈利预测:预计公司2020-2022 年营收由7738/8433/8885 亿元调为7247/8020/8514 亿元,归母净利由270/302/331 亿元调为200/285/322 亿元, EPS 由2.31/2.58/2.83 元调为1.72/2.44/2.76 元,对应PE 14/10/8倍,对应PB 1.04/0.93/0.84 倍。给予公司2021 年1.2 倍PB,目标价由28.86 元上调至31.45 元,维持“买入”评级。
  风险提示
  车市下行风险;老车型销量不达预期;新车型上市不达预期;汽车消费刺激政策效果不达预期;新冠病毒疫情扩张或反复导致供应链体系风险。
(TAG标签: 股票推荐 汽车)
推荐内容