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朱平简介 广发基金朱平股票投资经验

时间:2020-11-25 15:46 来源:未知 作者:admin 阅读:
朱平

  Wind资讯数据显示,自今年10月下旬以来,广发基金的副总经理朱平亲自出马调研了多家公司,其在当年圈内是享有“南朱平,北王亚伟” 胜名的。在闭关多年后,朱平再次出山,于10月23日亲自调研了金属类公司金博股份,一天之后又调研了甘源食品;10月28日,朱平还去调研了晨光生物和华测检测;10月30日,其又去调研了半导体概念股思瑞浦。
  朱平,男,中国籍,20年证券从业经历,现任广发基金管理有限公司副总经理,分管研究、公募权益投资,公募权益基金投资决策委员会主席。
  朱平先生:经济学硕士。历任上海荣臣集团市场部经理、广发证券有限公司投资银行总部广州业务部副总经理。现任易方达基金管理公司投资管理部总经理助理、研究组负责人。
  广发基金副总经理朱平
  投资最重要的是修炼内功
  朱平拥有20年证券基金从业经验,是中国公募基金行业第一代明星基金经理,经历了A股市场多轮牛熊转换。他不仅在管理基金产品时投资业绩名列前茅,还将自己对投资的感悟写进了《投资是一种生活方式》《战胜机构投资者》等著作中。
  回首20年的投资心得,朱平说,A股市场曾是价值观多元的市场,追逐热点的主题投资、低买高卖的波段操作、基本面研究驱动的价值投资等都能实现不错的回报。但拉长时间来看,真正坚持价值投资理念,选择优质的公司长期投资,长期下来会收获更好的回报。
  “如果基金经理能在上一个时代就发掘贵州茅台的价值并持有到现在,收益率一定能秒杀大部分投资者。”朱平介绍,截至2017年末,贵州茅台上市16年,企业的净利润从3.4亿元增长到290.1亿元,复权股价累计涨幅将近140倍。
  在基金行业打拼多年的朱平,谈起投资仍是感触颇多。在他看来,投资就像是修炼武功,有“术”和“内力”两个层面。“术”的层面就好比是武功的招式,表现为风格偏价值还是成长,买卖时点的选择等。例如,价值型选手重视安全边际,他们从价格低估或者基本面改善的角度寻找投资机会,偏好于低市盈率、高股息的公司,赚价值低估的钱。成长派选手则更关注企业的市场空间,要求企业具有良好市场潜力的产品或服务,公司销售额在未来几年之内能够大幅成长。
  而“内功”是指对投资的理解从公司发展规律到股价围绕公司基本面波动规律的理解,需要基金经理通过长期积累,才能提高对企业运行规律的把握能力,对企业未来发展的趋势做出前瞻而正确的判断,判断企业是否有竞争力,判断企业面对经济周期,企业盈利及股价波动的轨迹。
  朱平以白酒行业为例阐述了“内力”的重要性:2012年,贵州茅台、五粮液、山西汾酒等白酒行业股价集体“起飞”。但在2012年之后,龙头优质企业和一般企业的差距迅速拉大,在产品销量、价格、市场占比等方面均有显著差异。
  “对企业成长趋势的判断才是核心,基金经理需要洞察企业成长的驱动力,是行业景气度带来的繁荣,还是独具特色的核心竞争力。”朱平指出,过去6年,几乎只有两三家白酒企业的产量还能保持10%以上的复合增长,大多数公司保住了产品的价格但销量无法提升,股价还是上个周期的水平。由此可见,从微观层面辨别一家企业未来能否创造更多的价值从而实现收入和利润的持续增长,是投资人需要不断修炼的内功。
  让投资变成一门科学
  权益投资部门改革后,基金经理的关注范围更加聚焦,但如何让基金经理在相对有限的范围内实现最大的阿尔法,提升投资回报?朱平给出的答案是:让投资变成一门科学。公司对基金经理的风格进行刻画,找出基金经理擅长的领域,并通过专业训练对风格进行强化,提高选股的胜率。
  正如现代职业篮球会建立每个运动员的大数据,分析每个运动员在哪个区域得分的概率更高、哪个区域失误比较多,并以此制定战术,为不同的运动员安排最适合的上场位置。广发基金的金融工程部门则基于基金经理过往的所有持仓股票、交易数据、盈利及亏损股票等大数据,分析每位基金经理盈利的股票和亏损的股票各有什么特征,发现每个基金经理的能力圈。
  “我们会告诉基金经理赚钱的股票有什么特征,从估值、ROE、销售收入增长率、行业情况、市值水平等不同维度进行归类,总结基金经理胜率较高的一类股票。”朱平指出,每个基金经理的兴趣爱好、能力和知识结构不同,我们要求每位基金经理在有把握的方向中,将最好的股票选出来。
  除此以外,广发基金还倡导基金经理重仓持有,长期投资。朱平介绍,这对基金经理的研究能力提出了更高的要求,他们要对企业基本面、竞争力甚至未来三五年的发展等进行更深入的研究和评估。只有在深入研究的基础上才敢于重仓配置,才有信心长期持有。
  事实上,基金经理的投资画像,不仅用于提升选股的胜率,还用于降低失误。“成功的投资不是一定要抓到牛股,而是保守的艺术、不犯错的艺术,只要不犯大错误,三年下来大概率会取得较好的收益。”但朱平也表示,不犯错并不是一件容易的事。市场中有很多诱惑和干扰,看着上涨的股票,很多人本能地会冲进去,但这样的反应很容易让人在投资中犯错,带来波动和损失。
  “打个比方,对于迎面而来的拳头,大多数人的本能反应是闭眼、摆动头部,但正确的反应是睁开眼看清拳头的来路,然后决定是躲闪还是格挡,而做出正确判断的前提是无数次的训练。”朱平表示,公司今年加强了对投资过程的管理,通过严格的流程管理,尽量避免基金经理因投资不熟悉、不擅长的公司而出现损失,降低犯错的概率。
  正如巴菲特的棒球投资理念,不好的球不接,就不会出现扣分。投资也一样,当基金经理意识到哪些球的失误率很高,不接这个球,就不会对组合带来负贡献。朱平说,当基金经理专注于自己擅长的领域寻找机会时,选股的正确率提升,投资回报率自然也会提升。
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