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选股方法:行业分析和因时而异

时间:2020-11-28 10:43 来源:未知 作者:admin 阅读:
  从行业因素分析来选股
  正确地选择股票,是每个投资者都应十分关注的问题,尤其在成长股、衰退股、垃圾股混杂的时候,挑选股票的第一原则应是行业。如果行业不景气,那么上市公司再好的微观背景也难有作为。相反,如果行业发展迅速,上市公司又属行业龙头,那么投资收益清晰可见。相反,选股时选错行业就会带来很多麻烦。从选股角度来说,根据国家的经济形势的变化,分析行业各种因素,这是投资者在股市中捕捉黑马的一条重要原则。
  一、行业的生命周期
  公司处于行业发展的不同阶段,其经营收益和风险程度就会不同,进而其股价也不同。一般情况下,投资新创业的公司,风险较大,股价较低,成长期公司不确定因素的影响较小,收益明显增加,因而股市看好。当整个行业逐渐进入稳定期,少数在竞争中生存下来的大企业几乎垄断了整个行业市场,行业利润也达到了较高水平,同时风险较低,因而在此阶段该行业的股价较高。而一旦到了衰退期,整个行业进入了生命周期的最后阶段,该行业的股价由于利润额的停滞乃至下降,经营风险增大,只能在低水平上徘徊。
  二、行业类型分析
  从一般情况看,某个行业的竞争程度越高,企业因经营管理不善在竞争中破产倒闭的可能性就越大,因而投资于竞争型行业证券的风险比较大。一般来说,生产资料、耐用消费品和奢侈性消费品的生产受经济景气变动的影响较大,这类行业的股票被称为周期性股;生活必需品和必要的公共劳务与经济景气变动的关联较小,社会需求相对稳定,因而这类行业上市公司的赢利水平相对稳定,其股票被称为防守性股。
  通常投资者在选择个股时,尽量选择高成长行业的个股,而避免选择夕阳行业的个股。投资者应适当考虑对行业独特或国家重点扶持的股票进行投资,这类股票往往市场占有率较高,在国民经济中占有举足轻重的地位,其市场表现也往往与众不同。
  选择行业优势概念股时,投资者在选择介入时要把握好时机,逢低吸纳,切忌高位追涨。这类个股也早早成为市场主力青睐的目标,而成为“白马”个股,时有长庄入驻,大盘走好时必有突出表现。
  行业整体状况对股票的成长性和赢利水平产生很大的影响,因此也容易形成行业内股票的联动效应和比价效应。各行业景气状况是庄家选择入驻股票或者抛售所持股票的重要参考依据,而且也很容易被用来挖掘为各类炒作概念。
  因时而异的价值分析
  市场的波动源自于价值观的差异。同一件事物,每个人的评价都不一样,所以价格才会有起伏。纵使依照科学的方法评估出来的价值,也只能参考,不能当作标准,因为人有情绪和心态的变化,对于价值和价格的变化并非理性对待。
  从苹果树的价值分析,就可以明白每个人的价值尺度差异很大。有一个老人,想把一颗苹果树卖掉。这颗苹果树每年生产的苹果可以卖100美元,树的年龄还有15年。第一个顾客出价20美元,因为这颗树当木柴来卖,只能卖20美元。所以他只愿意以清算价值来买这棵树。第二个顾客问出老人当初买进的价格是75美元,他只愿意以账面价值75美元来买这棵树。第三个顾客最慷慨,他算出了10015=1500元的价位,愿意以1500美元来买这棵树,这种方法未把成本和折旧考虑进去,显然太轻率了。第四个顾客,扣除成本和折旧计算出每年实际获利只有45美元,如果他买草莓园的话,投资100美元一年可以收益20美元,市盈率是5倍,依照收益资本化的原则,它只能出价225美元。第五个顾客以实际收益的现金折现方法,认为250美元是合理的价格。
  这五个顾客代表不同时期的估价。当市场极为悲观时,投资人只愿以清算价值和账面价值来大捡便宜货,当市场极为乐观时,投资人愿意以1500元的天价来大量买进,当市场相对理性时,投资人会以收益资本化或现金折现法来买卖,可见价值分析是因人而异,而价格的波动则是因时而异,价值和价格的变化率涉及到投资人心态的变化与时机问题。
  从长期来看,企业的内部价值最后都会反映在股价上,但是目前的股价并不能代表企业的内在价值,透过价值分析来克服价格的短期波动是一个有效的方法。企业的内在价值不因景气循环而大起大落,所以长线投资最能获大利。但是如果企业的成长性不稳定,随着景气而大起大落,就很难进行价值投资,所以巴菲特坚持不买高科技股就是这个原因。
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