网站地图 股票查询网,股票网,好股票网,股票网在线,股票网站
当前位置:主页 > 财经资讯 > 公司消息 > 正文

002129中环股份:前三季度业绩稳定增长

时间:2020-11-23 15:47 来源:未知 作者:admin 阅读:
  中环股份(002129):业绩符合预期 光伏+半导体双轮驱动
  类别:公司 机构:财通证券股份有限公司 研究员:龚斯闻 日期:2020-11-13
  事件:公司发布2020 年三季报:1-9 月实现营业收入133.77 亿元,同比增长11.32%;归母净利润8.46 亿元,同比增长20.57%;扣非后归母净利润6.31 亿元,同比增长12.89%。
  业绩增长稳健,光伏产能持续扩张
  公司Q3 单季度实现营收47.32 亿元,同比增长16.15%,实现归母净利润3.08 亿元,同比增长23.31%。公司业绩保持稳健增长,主要受益于公司光伏产能持续扩张,大尺寸硅片出货量提升。公司规划2020年末单晶硅片总产能将达55GW,其中G12 产品产能将达到22GW。
  公司大尺寸硅片产能持续上量,有望进一步巩固公司在单晶硅片领域龙头地位。此外,公司积极布局智能制造和叠瓦技术路线,报告期内公司江苏3GW 叠瓦新建产能已实现设备通线,预计年底可实现达产。
  公司已形成“G12 单晶硅片+叠瓦组件+智能与柔性制造”的光伏制造核心竞争力,预计随着四季度光伏旺季来临,市场需求持续向好,公司出货量有望继续提升,业绩保持高增长。
  毛利率小幅下滑,控费能力良好
  公司2020Q3 单季度毛利率为18.18%(同比-2.33pct,环比-0.2pct),公司三季度毛利率小幅下滑,主要受三季度上游原材料硅料价格上涨影响。公司2020Q3 三费率合计12.24%(同比-0.22pct),控费能力良好,其中销售费用率0.9%(同比-0.1pct);管理费用率3.8%(同比-0.1pct);研发费用率2.9%(同比+0.9pct);财务费用率4.6%(同比-1.0pct)。
  定增混改落地,光伏+半导体双轮驱动
  公司半导体硅片业务进展顺利,报告期内江苏工厂12 寸5 万片/月产线正式通线,目前正处于设备调试和客户认证阶段。公司目前拥有半导体硅片12 寸产能7 万片/月,8 寸产能50 万片/月,已成为全球综合产品门类最全的半导体硅片供应商之一。公司本期完成定增和混改,有望进一步提高运营和管理能力,激发公司业绩增长潜力,助力公司在光伏与半导体板块继续齐头并进,业务实现稳健发展。
  盈利预测与投资建议
  预计公司2019~2021 年EPS 分别为0.45 元、0.66 元、0.79 元,对应PE 分别为51.5 倍、34.8 倍、29.0 倍。维持公司“买入”评级。
  风险提示:光伏市场不及预期;产能投放不及预期;产业链价格波动。
  中环股份(002129):大尺寸正在放量 混改后新中环启航
  类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:胥本涛/庞钧文 日期:2020-11-04
  本报告导读:
  中环股份2020 年三季报符合预期,经营稳健提升,产能建设持续推进,半导体重要技术节点持续攻克,大尺寸正在放量期。中环股份混改完成,进入新的发展阶段。
  投资要点:
  维持“增持”评级 。维持2020~2022 年EPS0.49、0.63、0.81 元的预测,维持目标价32.00 元。中环股份发布2020 年三季报,业绩符合预期。
  Q3 经营稳健,现金流高,各项业务稳步推进。Q3 收入47 亿元,光伏硅片实现收入37 亿元,预计毛利率约20%,环比Q2 略有提升2-3pct。从出货结构看,按片数预计G1 占比50%、M6 占比15%、G12 占比6%,剩余为其他尺寸。预计Q4 大尺寸占比能够上一个台阶,我们测算出货量可能超过3 亿片。2021 年大尺寸出货量有望超过40 亿片。经营现金流来看Q1-Q3 经营性现金流22 亿,含票现金流约40 亿元。费用率、存货、应收都控制在非常好的水平。
  混改落地激发活力,光伏半导体齐头并进。TCL 科技并表中环股份,拥有雄厚资金、技术、管理能力,有助于为中环提供产业协同,导入管理经验,增益管理体系、绩效考核、激励机制、降低融资成本财务费用、加速全球化布局等,释放公司发展潜力。39 家上下游企业组成的600W+创新联盟将加速G12 大硅片应用。中环目前正在加强叠瓦组件产能布局,2020年底将形成5GW 产能,未来有望形成新增长极。半导体12 英寸应用于Power、CIS 等领域的产品已经通过多家客户认证,进入增量阶段;应用于Logic、Memory 的COP Free 产品已完成28nm 全流程开发,产品已在客户端进行认证。
  催化剂。半导体12 寸形成销售、G12、叠瓦盈利能力得到验证。
  风险提示。疫情影响全球光伏新增装机。
(TAG标签: 002129 中环股份)
推荐内容