佳都科技是什么龙头，佳都科技是一家什么样的公司
佳都科技（600728）新增【信创】概念龙头股
根据市场公开信息整理，12月6日佳都科技（600728）新增【信创】概念。
新增概念原因：公司在国产数据库领域战略投资睿帆科技，睿帆科技是国内领先的国产数据库和大数据分析平台企业，睿帆科技作为掌握PB级数据处理核心技术的大数据公司，入选2022年中国信创企业（基础软件）排行榜TOP50，目前产品已向通信、公安、轨道交通、政府、金融应急管理等领域的数十个行业用户输出自主可控的大数据存储和应用能力。
该公司关联的其它概念板块还包括：华为产业链、超高清视频、数字孪生、国产软件、人工智能、云计算数据中心、移动支付、高铁轨交、人脸识别、大数据、智慧城市、智慧安防、WiFi、独角兽、新冠病毒防治、华为云·鲲鹏、5G消息/RCS。
佳都科技（600728）主营业务：智能安防、智能化轨道交通、通信增值、服务与集成(含网络及云计算产品和服务、IT综合服务)。
佳都科技(600728)投资价值分析报告：深耕交通赛道 聚焦数智化潜力
类别：公司 机构：中信证券股份有限公司 研究员：廖原/丁奇 日期：2022-07-07
佳都科技是深耕大湾区的城市数字建设提供商,聚焦于交通赛道,主要为轨道交通和城市治理提供安全、应急等场景解决方案。近年公司在地域拓展上迎来突破,陆续取得西南、华东等地区订单,当前整体在手订单充足。展望未来,公司在人工智能和数字孪生上重点投入,有望在数字经济和智慧城市建设上持续拓展空间。我们从谨慎视角考虑公司定增和云从科技投资收益影响,预测公司2022/23/24 年EPS 分别为0.14/0.30/0.35 元,参考可比公司估值,考虑到公司在交通数字化智能化的深入布局,以及良好的业绩成长性,我们给予公司2023 年25 倍PE,对应目标价7.5 元,首次覆盖,予以“增持”评级。
佳都科技:大交通赛道的安全应急解决方案提供商。佳都科技业务深耕大湾区,主要包含行业智能产品方案和ICT 产品服务两大模块,其中行业智能产品方案聚焦大交通赛道,为轨道交通和城市治理提供安全、应急等场景的软硬件及施工的完整解决方案,ICT 产品服务主要分销代销合作厂商的相关产品。近年公司地域拓展和产品自研取得成效,陆续获得西南、华东等地区订单,高毛利的自研产品营收规模提升,同时亦积极投入人工智能和数字孪生等新技术研发。公司2021 年实现营业收入62.24 亿元(YoY+45.2%),归母净利润3.14 亿(YoY+242.3%),2022Q1 实现营业收入10.36 亿元(YoY+1.2%),归母净利润0.37 亿元(YoY+117.08%)。
行业状况。1)城市轨交建设保持节奏,智慧城市轨交有望增长:根据发改委公告整理,2021 年国内新获批城市轨道交通线路全长超1600 公里、预计投资额超2200 亿元,同往年相比有所下降,根据城市轨道交通协会数据,2019-2021年全国轨道交通完成投资额均维持在6000 亿元左右,同时今年政府工作报告明确指出“适度超前开展基础设施投资”,城市轨交行业有望受益保持新开工节奏。在轨交建设和行业数智化发展的背景下,根据前瞻产业研究院数据,城市轨道交通智能化的市场规模预计将从2021 年的473 亿元增长到2025 年的981亿元,CAGR 为20%,发展态势良好。2)智慧城市成为数字孪生技术重点应用方向:数字孪生技术近年从航天、工业等领域向城市治理发展,模拟城市要素、监测城市运行情况,协助城市规划及运营管理,根据中国信通院统计,国内CIM 项目标的数从2018 年的2 项快速增长至2021 年10 月的149 项,2021年项目总金额超过30 亿元,轨交作为智慧城市的组成部分,亦有望迎来数字孪生技术的探索应用。
公司关注点。1)在手订单充足,一旦落地有望增厚业绩。公司公告2021 年末在手订单金额158.66 亿元,2022 年4 月公告中标12.91 亿元新项目,当前公司在手订单金额充足,根据其收入确认方式,如不考虑疫情反复的因素,我们预计部分订单金额将在未来2-3 年内逐步得到确认,增厚业绩的同时,重点布局的自研产品收入占比亦有望提高,看到营收与毛利率齐升。2)持续布局人工智能技术,公布定增预案。公司公告定增预案,拟募资总金额不超过33.14 亿元,资金计划用于数字孪生平台、轨交数字化系统、交通数字化系统等项目研发。公司在人工智能领域长期投入,早年投资的云从科技已在科创板上市,此次定增有望投入打造更具市场竞争力的行业智能化产品,进一步提升自研产品收入体量和营收占比,提升整体盈利水平。
风险因素:局部地区疫情反复的风险;宏观经济承压或政府相关支出减少的风险;轨交项目建设进度不及预期的风险;应收账款账期和坏账风险;市场竞争加剧的风险;数字孪生等新技术发展应用不及预期的风险;定增进展不及预期等。
投资建议:佳都科技是大湾区领先的城市数字建设提供商,在轨道交通和城市治理的安全应急解决方案上深耕多年。得益于业务区域和行业数智化拓展,公司当前在手订单充足,有望持续落地增厚业绩。而公司在人工智能和数字孪生上的持续投入,亦带来对未来竞争力的乐观展望。在谨慎原则下,我们假设公司今年完成定增并按上限发行新股本,同时不考虑云从科技上市给公司带来的投资损益,我们预计公司2022/23/24 年净利润分别为3.15/6.75/7.97 亿元,同比增长0.3%/114%/18.1%,对应EPS 分别为0.14/0.30/0.35 元,参考可比公司(千方科技、广电运通)2023 年平均18 倍PE 估值(wind 一致预期),考虑到公司在交通数字化智能化的深入布局,以及良好的业绩成长性,我们给予公司2023 年25 倍PE,对应目标价7.5 元,首次覆盖,予以“增持”评级。
佳都科技(600728)：AI应用加速落地 智慧+步入收获期
类别：公司 机构：华安证券股份有限公司 研究员：尹沿技 日期：2022-01-27
主要观点:
行业积淀深厚,持续投入自研算法实现产业链爬升
公司是最早进入智慧城市与智慧轨交的企业之一,积累了深厚的行业knowhow和场景数据。智慧城市方面,公司2010 年进入公共安防领域,项目覆盖40 多个城市。智慧轨交方面,公司2004 年从新加坡引进轨道交通数字化系统,目前已在多个城市落地地铁全线智慧解决方案。2018 至2020 年,在去除ICT 业务之后,公司毛利率由18%提升至26%,实现从集成到自研的产业链爬升。我们认为,产业链爬升是公司深耕行业的必然发展,以场景落地能力为根基,公司形成了算法、解决方案、工程落地的全链路能力。未来随着自研比例提升与AI 场景需求释放,公司业绩有望持续高增。
视频AI 技术多领域加速落地,业绩拐点带来低估值的投资机遇
得益于适应性好、精度高等优势,AI 正在多个领域加速落地。从公司来看,公司主攻计算机视觉和数字孪生技术:1)紧抓智慧轨交与智慧城市场景。智慧轨交方面,公司应用人脸识别等AI 技术,打造丰富场景功能。智慧城市方面,重点布局安防与交通领域。2)多方向探索AI 落地场景。公司从2019 年开始布局数字孪生和智能仿真技术,从感知跨越至交互、预测,业务涉及医疗、工厂等新场景。得益于供需的同步发展,2021 年公司前三季度营收增速达36%,净利润增速达268%。而根据WIND 一致预期,公司PE(2022E)仅为32,业绩增速与估值的不匹配带来更大投资价值。
自下而上提炼技术中台,横纵双向打开未来增长空间
公司在行业深厚落地经验的基础上提炼核心能力,一方面纵深加大AI 算法技术研发投入;另一方面横向拓宽应用场景。从纵向来看:1)公司不断加大对业务协同领域公司的投资,以期形成“云”、“边”、“端”的软硬件产品体系。2)建立中央研究院打造AI、AR、数据技术中台,实现技术的快速迭代与复用。从横向来看,公司依托于三大技术中台,以标准化的算法为核心快速复用,未来有望形成覆盖多个城市治理场景的解决方案。
投资建议
在AI+场景加速落地和政策催化下,公司有望借助行业经验和技术中台实现旧场景快速放量和新场景不断拓展。我们预计公司2021-2023 年分别实现收入61/76/95 亿元,同比增长42%/25%/25%;实现归母净利润3.2/6.0/8.3 亿元, 同比增长254%/84%/39% , 首次覆盖, 给予“ 买入” 评级。