网站地图 股票查询网,股票网,好股票网,股票网在线,股票网站
当前位置:主页 > 财经资讯 > 公司消息 > 正文

603096新经典:储备版权 畅销书表现稳健

时间:2020-12-04 11:40 来源:未知 作者:admin 阅读:
  新经典(603096):补贴延迟导致利润下滑 畅销书表现稳健
  类别:公司 机构:广发证券股份有限公司 研究员:旷实/徐呈隽 日期:2020-11-03
  核心观点:
  公司披露2020 年三季报:2020 年Q1-Q3,营收同减5.46%达到6.55亿元,归母净利润同减13.76%达到1.73 亿元,归母扣非净利润同增0.45%达到1.59 亿元。2020 年Q3,营收同减0.49%至2.18 亿元,归母净利润同减41.61%至0.47 亿元。
  图书市场持续承压,新经典畅销书表现稳健。2020 年前三季度和2020年Q3,公司一般图书发行收入的同比增速分别为-3.31%和0.53%,数字图书收入的同比增速分别为26.43%和31.48%。新经典的一般图书增长乏力主要是因为疫情持续影响大众出版市场,根据开卷信息,2020年前三季度,我国图书零售市场的码洋同比减少6.98%,其中文学类图书同比减少19.4%。新经典的畅销书表现稳健,报告期内,新经典每月平均有13-14 本图书进入开卷零售渠道畅销榜TOP30。
  财政补贴延迟确认导致利润同比大幅下滑。公司实现的归母净利润从2019 年Q3 的8105 万元减少至2020 年Q3 的4732 万元,报告期内确认的其他收益从3664 万元减少至59 万元,主要是因为2020 年Q3尚未收到中新天津生态城的财政补贴。根据新经典与中新天津生态城的合作协议书,新经典在生态城设立的企业自2018 年起7 年内享有营业税、增值税、企业所得税及高管个人所得税的退税财政扶持,预计2020 年Q4 公司可收到并确认中新天津生态城对应的财政补贴。
  投资建议。我们预计公司2020-2022 年的归母净利润为2.46/2.89/3.33亿元,对应的EPS 为1.81/2.12/2.45 元,2020 年10 月29 日收盘价对应的PE 为25.37 X/21.60 X/18.76 X。新经典在畅销书领域的龙头地位稳固且长销书稳定贡献销量,疫情冲击公司的短期业绩、但并未影响其长期价值,我们给予公司2021 年30 倍的PE 估值,对应的每股合理价值为63.71 元/股,维持“买入”评级。
  风险提示。新冠疫情影响;新书出版情况不及预期;线上折扣加剧。
  新经典(603096)2020年三季报点评:版权储备构建护城河 数字图书业务有望成为新增长点
  类别:公司 机构:东方财富证券股份有限公司 研究员:于那 日期:2020-11-13
  与知名作家深度合作,高质量核心内容得到市场认可。公司拥有规模可观的版权储备,包括东野圭吾、村上春树、加西亚·马尔克斯等知名畅销作家的优秀作品,同时与周国平、余华、王小波等华语文学家及相关著作权利人保持长期合作。公司H1 推出的东野圭吾新作《沉默的巡游》与《祈念守护人》分别获得7.3 与7.7 的豆瓣评分,19 年发行的《你当像鸟飞往你的山》持续保持高市场热度,发行超一年仍位列京东图书销售排行榜第13 名,文学小说榜第3 名。Q4 公司新推出《当我们谈论爱情时我们在谈论什么》和《大地上的居所》,持续引领图书市场。
  版权护城河带来多样化拓展机遇,有声书及影视化贡献增长弹性。丰富的版权储备为公司带来大量IP 开发新机会,公司参与出品电影《晴雅集》,该片由郭敬明执导,定档于12 月25 日,豆瓣目前已有超1万用户标记想看,受关注度胜于圣诞档其他电影。在线上阅读方面,公司与Kindle、阅文、掌阅等平台合作分销,并于喜马拉雅等平台推出有声书,对《平凡的世界》、《霍乱时期的爱情》等经典名著进行有声化,《平凡的世界》有声书收听人次超1.5 亿,新经典有声书订阅用户规模超100 万,业绩增长空间得到进一步拓展。
  投资建议
  公司为国内领先的图书出版与发行公司,主要业务包括图书策划、图书发行以及数字图书,公司握有多位国内外知名作家的作品版权,具备强大的版权获取能力,并在自身丰富的内容储备基础上进行多样化开发,增长前景可观。预计公司2020/2021/2022 年营业收入分别为10.26/11.46/12.90亿元,归母净利润为2.79/3.21/3.69 亿元,EPS 分别为2.05/2.35/2.71元,对应PE 分别为20/18/15 倍,给予公司“增持”评级。
(TAG标签: 603096 新经典)