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603538美诺华 心血管原料药龙头

时间:2021-01-04 15:42 来源:未知 作者:admin 阅读:
  宁波美诺华药业股份有限公司成立于2004年。公司主要从事特色原料药及医药中间体的研发、生产与销售,同时CDMO打开公司成长空间。
  截止2020年9月30日,美诺华营业收入9.4823亿元,归属于母公司股东的净利润1.4103亿元,较去年同比增加10.2054%,基本每股收益0.97元。
  10 月22 日,公司发布2020 年三季报。2020 年前三季度公司实现营业收入9.48 亿元,同比增长11.37%;归母净利润1.41 亿元,同比增长10.21%;扣非净利润1.28 亿元,同比增长7.80%。其中,2020Q3 单季度公司实现营业收入2.97 亿元,同比增长2.40%;归母净利润0.34 亿元,同比下降19.53%;扣非净利润0.30 亿元,同比下降26.51%。
       美诺华股票行情
  美诺华2020年12月31日收报37.13元,涨跌幅10.01%,换手率6.34%。当日该股主力资金流入1.26亿元,流出9183.85万元,主力净流入3412.07万元。其中,超大单流入5856.59万元,流出1485.01万元,净流入4371.58万元。当日散户资金流入2.03亿元,流出2.38亿元,散户净流出3412.07万元。
  化学原料药板块自8月开始调整后表现低迷,2020年12月31日板块强势反弹,美诺华作为原料药龙头之一强势涨停,或预示着板块拐点来临。
  异动原因揭秘:1、公司主要从事特色原料药、医药中间体、制剂的研发、生产与销售。公司主要原料药、中间体产品涵盖心血管类和中枢精神类药物;
  2、公司主要制剂业务包括自有产品的生产销售和制剂产品的定制生产业务。美诺华长期专注于国际规范市场的特色原料药的研发、生产与销售,是中国出口欧洲特色原料药品种最多的企业之一。
  后市分析:该股今日触及涨停,后市或有继续冲高动能。
  美诺华(2020/12/28-2020/12/31)累计涨幅达2.51%,截至12月31日最新股价报收37.13元。本周主力资金流入2.78亿元,流出3.04亿元,主力净流出2578.79万元。其中,超大单流入7110.74万元,流出6240.43万元,净流入870.31万元。本周散户资金流入6.87亿元,流出6.61亿元,散户净流入2578.79万元。
 
  美诺华(603538):产能爬坡和新产品获批推动API高增长 制剂一体化+CDMO兑现加速
  类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:朱国广/周新明 日期:2020-12-31
  心血管特色原料药优势企业,公司拥有稳定的基本盘:美诺华是国内优秀的心血管(降压、降血脂、抗凝)特色原料药及制剂生产企业。主营业务中沙坦类降压原料药19 年收入占比约47.4%,由于公司主要销售对象是KRKA 等欧洲客户,受非法规市场价格波动影响较小,预计未来价格企稳;而其他原料药(他汀类、中枢神经类等)19 年收入占比35.2%,贸易和药品经销占比17.2%,此二项业务稳步增长。总体来看,公司立足心血管和中枢神经领域原料药,基本盘较为稳定。
  超2000 吨产能扩张21 年起密集落地,新品种获批及产能爬坡推动API较快增长:截止到2020 年底,公司现有原料药产能1720 吨,19 个商业化的API2019 年销量占全球市场的16%。在建产能合计达到2050 吨,将在2021 年开始逐步释放。与新增产能配套的是,公司将要商业化的4 个品种维格列汀、利伐沙班、阿哌沙班、伏诺拉生是市场大、增长快、竞争者企业少的产品,此外还有28 个品种处于技术储备中。新建工厂经过2-3 年的磨合期,产能利用率提升将为公司原料药扩张提供充足保障。公司重要新品种的获批及丰富的储备,叠加翻倍以上的产能逐步爬坡,预计公司API 未来三年将实现近30%的收入增长。
  原料药制剂一体化成果初显,CMO/CDMO 业务有望提供爆发点:公司原料药制剂一体化战略围绕“技术转移+自主申报+国内MAH 合作”模式进行,2020 年底培哚普利叔丁胺片和普瑞巴林胶囊的上市充分证明公司能力。截止2020 年12 月,公司待审批的8 个品种19 年合计市场规模约为160 亿元,我们认为公司有望依靠高确定性的KRKA 欧洲销售产品国内转报及自主研发管线的落地迅速打开巨大的国内仿制药制剂市场空间,预计制剂业务未来三年复合增速超50%。CDMO 业务一方面内生增长拓展客户,另一方面依托服贸基金(2020 年受让大股东5%股权)开展外延式扩张,预计21-22 年复合增速超80%。
  盈利预测与投资评级:预计公司20-22 年营业收入分别为13.67、18.23、24.73 亿元,增速分别达15.9%、33.3%、35.7%;归母净利润分别为1.69、2.40、3.46 亿元,增速分别达11.7%、42.4%、44.2%,当前股价对应估值分别为30、21、15 倍。考虑到公司产能释放,原料药制剂一体化及CDMO 发展空间较大,首次覆盖,给予“买入”的投资评级。
  风险提示:制剂研发与申报进度不及预期、扩产工程进度不及预期、原料药价格波动风险、汇兑损益风险等。
(TAG标签: 603538 美诺华)
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