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601888中国国旅股票行情分析 中国国旅更名中旅中免

时间:2020-06-14 11:21 来源:未知 作者:admin 阅读:
  6月10日,中国国旅(119.850,10.90,10.00%)开盘跌3.64%,报106元。所属旅游综合行业,开盘涨幅1.55%。
  6月9日盘后数据显示:
  中国国旅收于110.000元,涨幅3.6%,成交金额10.9313亿元,换手率0.51%。
  资金流向:主力净流入-1939.2027万元。其中超大单净流入-1247.9115万元,大单净流入-691.2912万元,中单净流入170.5394万元,小单净流入1768.6633万元。
  于沪股通持股量为26381万股,占其A股股本比例为13.51%。
  融资融券信息:融资余额183,439.81万元,融资买入额10,421.75万元,融资偿还额11,931.84万元,融券余量金额0.00万元,融券余量47.25万股,融券卖出量37,100.00股,融券偿还量26,610.00股,融资融券余额0.00万元。
  6月11日,中国国旅发布公告称,同意将公司中文名称由“中国国旅股份有限公司”变更为“中国旅游集团中免股份有限公司”,公司英文名称由“China International Travel Service Corporation Limited”变更为“China Tourism Group Duty Free Corporation Limited”。
  公司名称变更前以“中国国旅股份有限公司”名义开展的合作继续有效,签订的合同不受名称变更的影响。
  中国国旅(601888):探寻免税业务本质 中国国旅有望继续保持领先市场份额
  类别:公司 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:郭海燕 日期:2020-06-12
  评论
  国内外免税业均存竞争,但仍能形成高集中度。中国一直对免税品采取特许经营的方式,在王府井获得免税牌照之前,中国已有七家公司拥有免税牌照,并且免税是全球市场,竞争来自于全球而非仅国内。国外免税业同样不乏竞争,但见证了市场份额整合,如韩国免税牌照总数约60 张,但两大龙头合计市占率仍达约65%,其中新罗获得稳固市场地位的秘诀是品牌资源、门店运营、抢占核心渠道点位。全球免税第一Dufry 同样是在竞争较为充分的环境中,通过强大的供应链和收并整合不断提升份额,规模效应凸显。
  中国国旅拥有规模、供应链、人才的核心竞争力。1)规模:2019年中免实现收入474 亿元,国内市占率遥遥领先,2018 年全球排名第四。免税的经营成本比有税更高,规模带来的采购优势和丰富的运营经验是盈利能力的保证。2)供应链:直接向品牌商采购,品牌资源丰富,价格和品类优势不断扩大;供应链管理效率高,以存货周转天数和应付账款周转天数来衡量,效率比肩Dufry 和新罗;历史上在北京机场竞标中凭技术分胜出、以及竞得香港机场烟酒标段的经历都是供应链实力的验证。3)团队和人才:建立了完善的人才吸纳和培养机制,高管团队聚集了中国免税业的顶尖人才,实行业绩导向的市场化薪酬体系,薪酬水平颇具竞争力。
  多年积淀带来先发优势,卡位核心渠道,品牌认知度高。公司凭借多年的奋斗实现了众多核心渠道的优先卡位,在消费者心目中树立了突出的品牌认知,尤其在我们认为将成为全球免税战略要塞的海南市场,中国国旅占据了三亚和海口的最佳点位,我们认为将成为长期增长的重要动力。2019 年仅三亚海棠湾免税店和北上广机场免税店就贡献了中免76%的收入,韩国市场也呈现类似规律(韩国4 个主要点位市占率达61%),凸显核心渠道的重要性。
  估值建议
  我们暂维持盈利预测。公司股价已上涨至我们前期目标价,但考虑到长期层面,我们认为:1)疫情有望带来消费回流加速的机遇;2)海南自贸港建设带来免税市场容量的扩大、公司凭借在海南的优先布局将受益;以及3)公司凭借核心竞争优势不仅能保持和巩固中国的强者地位、还将成为世界强者。因此,我们维持跑赢行业评级并上调目标价14%至132.5 元,对应44 倍2021 年市盈率和22%涨幅。当前股价对应36 倍2021 年市盈率。
  中国国旅(601888):免税额度及品类放宽 离岛政策助力自贸港建设
  类别:公司 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:刘乐文/于佳琪 日期:2020-06-02
  盈利预测与投资建议:考虑海南企业所得税税率调减的影响,我们上调盈利预测,预计20-22 年公司实现归母净利润为31.77/60.37/76.75 亿元( 原盈利预测为29.70/56.11/70.30 亿元),对应PE 分别为63/33/26 倍。免税作为引导消费回流的重要手段,持续迎来政策利好,公司龙头地位和规模优势稳固,疫情之下多种渠道放开有效弥补了今年的销售损失,持续看好消费回流的大空间,维持“增持”评级。
  中国国旅(601888):短期离岛免税扩容 长期释放免税旅游成长活力
  类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:李慧/李森蔓 日期:2020-06-02
  投资建议:考虑离岛免税扩容,上调盈利预测,预计公司2020-2022年营业收入为516.50 亿/747.28 亿/885.41 亿元,归母净利润为45.2 亿/71.7 亿/91.4 亿,同比-2%/+59%/+27%;对应P/E 分别为44 倍/28 倍/22倍,维持“买入”评级。
  中国国旅(601888):海南自贸港建设新起点、离岛免税额度再提升
  类别:公司 机构:广发证券股份有限公司 研究员:安鹏/沈涛/张雨露 日期:2020-06-02
  预期公司20-22 年EPS 分别为1.87、2.84 和3.55 元/股,目前中国免税行业发展前景向好,考虑公司处于消费回流背景下战略机遇期和国际免税龙头地位,给予21 年40倍P/E,对应合理价值113.6 元/股,维持“买入”评级。
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