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机构评级看好股:欧菲光、紫光学大、龙蟒佰利

时间:2020-07-24 12:01 来源:未知 作者:admin 阅读:
  欧菲光(002456):技术升级持续突破 定增助力扬帆起航
  类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:王平阳/王少南 日期:2020-07-23
  投资要点
  近五年营收逐年递增,彰显业务和管理能力:2019 年公司实现营业收入519.74 亿元,同比上升20.75%;归母净利润达到5.1 亿元,同比上升198.24%。
  深耕光学光电领域,技术创新稳定龙头位置:公司2019 年摄像头模组全年出货量高达6.60 亿颗,稳居行业第一,市场出货量占12.6%。实现营业收入306.07 亿元,综合毛利率为8.83%。公司积极响应创新,对单个摄像头进行升级。同时,单机镜头配置数量增长,三摄与四摄的渗透率将迅速上升。2019 年,公司光学镜头业务实现营业收入6.85 亿元。
  其中外供实现营业收入5.02 亿元,对内自供镜头实现营业收入1.83 亿元。2020 年研发完成目前市面上最薄的潜望式连续变焦模组,模组尺寸仅有5.9 毫米,创造了目前行业模组厚度新低。触控显示方面,公司剥离非A 触控显示业务,未来聚焦北美大客户,改善盈利水平。
  积极推动微电子业务,聚焦屏下指纹和3D Sensing:2019 年,公司的指纹识别模组收入约69.52 亿元,指纹识别模组出货量约2.55 亿颗,市场份额占全球第一,公司聚焦屏下指纹业务,加大高端光学屏下指纹识别产品以及超声波指纹识别产品出货量。在3D Sensing 领域,公司率先实现了结构光3D Sensing 模组和3D TOF 模组的量产,是目前国内3DSensing 模组的主力供应商。为加大对3D Sensing 的研发力度,公司拟通过募集12.26 亿元资金进一步扩展3D Sensing 应用领域,满足终端应用市场日益增长的消费需求。
  三大业务布局,打造智能汽车核心供应商:智能汽车行业前景广阔,产值空间大。随着互联网和自动驾驶技术的进步,以及5G 的加速普及,智能汽车行业将迎来新的发展拐点。公司自2015 年进入智能汽车领域,已完成智能中控、ADAS、车身电子三大分支的布局。2019 年,公司智能汽车业务实现营业收入4.62 亿元,同比增长9.35%,综合毛利率为18.88%。未来公司仍将继续聚焦智能中控、汽车电子和智能驾驶产品和技术的研发,稳步推进智能汽车业务发展,为公司业绩做出更大贡献。
  盈利预测与投资评级:随着光学行业景气度全面提升,摄像头、镜头、屏下指纹及3D Sensing 仍将是智能机发展重要趋势,公司作为光学龙头,在产品结构优化的同时积极定增扩产,盈利有望持续高增长。我们预计公司2020-2022 年营业收入分别为555.29/636.61/723.90 亿元,同比增长6.8%/14.6%/13.7%;归母净利润分别为14.32/19.44/24.75 亿元,同比增长180.8%/35.8%/27.3%,EPS 分别为0.53/0.72/0.92 元,当前股价对应PE 为36/27/21 倍。我们看好公司未来成长性,维持“买入”评级。
  风险提示:1)技术更新影响行业发展;2)上游原材料价格波动;3)生产经营风险;4)定增扩产速度不及预期;5)行业竞争加剧。
(TAG标签: 紫光学大 欧菲光 龙蟒佰利)
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