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002100天康生物股票分析点评

时间:2020-07-27 12:02 来源:未知 作者:admin 阅读:
  据天康生物消息,由天康生物、新疆畜牧科学院兽医研究所联合研发的布氏病菌活疫苗(A19-ΔVirB12株)获新兽药证书。据介绍,布氏病菌活疫苗是全球首个布氏菌病基因缺失疫苗。
  天康生物(002100)2020年中报业绩预告点评:生猪利润持续兑现 疫苗表现超预期
  类别:公司 机构:中信证券股份有限公司 研究员:盛夏/彭家乐 日期:2020-07-14
  公司养殖板块连续兑现利润,确定性强。疫苗板块底部向上,加大市场苗布局,未来有望进入行业第一梯队。饲料和农产品业务全面向上,我们维持公司20/21/22 年EPS 预测为2.68/1.60/1.34 元,维持“买入”评级。
  成本低位,养殖利润持续兑现。公司公布2020 年上半年业绩预告,预告2020H1实现利润8.1-8.6 亿,同比+912.35%-974.84%,其中Q2 实现利润4.84-5.34亿。业绩大幅增长主要系养殖盈利亮眼所致。报告期内,公司上半年出栏生猪42.51 万头(Q2 出栏27.03 万),养殖板块预估盈利6.1-6.4 亿,头均生猪盈利1400-1505 元(Q2 生猪利润3.6-3.9 亿,头均利润1331-1442 元),居上市公司前列。进口受阻、消费复苏下,近期猪价已快速反弹,而南方洪水疫情将加大产能恢复难度,下半年生猪均价或超预期。公司成本优势明显,下半年出栏量环比有望大增,业绩将加速释放。
  市场苗快速增长,疫苗板块超预期。作为老牌疫苗龙头,公司多个产品优势明显,尤其是猪瘟e2(市场首家净化苗,保护期长)和口蹄疫市场苗(保护期长),20 年以来公司通过免疫方案创新,目前已进入新希望、温氏等养殖集团,市场苗收入大幅增长。而在招标涨价的带动下,公司口蹄疫政采苗、小反刍兽疫苗增长可观,我们预估公司上半年疫苗板块利润同比增长65%-75%。随着后续P3实验室通过认证,叠加非洲猪瘟疫苗商业化的催化,我们预估公司疫苗业务将迎业绩和估值的双升。中长期看,伴随着疫苗产品优势的夯实,公司2023 年疫苗板块有望实现收入20 亿。
  饲料业务有望稳定增长,农产品业务有望受益于玉米涨价,全产业链巨头起航。
  作为西北区域饲料龙头,公司饲料产品盈利能力领先,2020 年以来公司饲料量价驱动,利润增长较快,预估趋势可持续至全年。玉米价格底部向上,公司作为新疆最大的玉米收购商料将受益,2020 年有望贡献增量利润,上半年来看,玉米业务已盈亏平衡,预估Q3 利润贡献将加快。公司围绕农牧、食品相关行业重点投入,加强产业链各环节之间的协同作用,有望成为国内一流的安全食品的供应商、健康养殖的服务商。
  风险因素:疫情大范围扩散、养殖成本大幅增加、猪价上涨不及预期。
  投资建议:公司养殖板块连续兑现利润,确定性强。疫苗板块底部向上概率大,加大市场苗布局,未来有望进入行业第一梯队。饲料和农产品业务全面向上,我们维持公司20/21/22 年EPS 预测为2.68/1.6/1.34 元,维持“买入”评级。
(TAG标签: 002100 天康生物)
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