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002185华天科技 CIS产能满载 中报业绩超预期

时间:2020-08-20 11:07 来源:未知 作者:admin 阅读:
  华天科技融资融券信息显示,2020年8月19日融资净偿还5342.71万元;融资余额24.46亿元,较前一日下降2.14%。
  融资方面,当日融资买入1.37亿元,融资偿还1.91亿元,融资净偿还5342.71万元。融券方面,融券卖出166.62万股,融券偿还124.45万股,融券余量858.98万股,融券余额1.35亿元。融资融券余额合计25.81亿元。
  华天科技(002185):Q2业绩增长超预期 持续受益多摄渗透与产业转移
  类别:公司 机构:长城证券股份有限公司 研究员:邹兰兰/舒迪 日期:2020-07-15
  事件:公司公布半年度业绩预告,预计实现归母净利润2.30~2.90 亿元,同比增长168.66%~238.74%。其中,Q2 预计实现归母净利润1.67~2.27亿元,同比增长约142%~229%,环比增长约165%~260%。
  二季度国内疫情控制良好保障高开工率,订单饱满协同拉升公司业绩提升:一方面,2019 年上半年半导体行业景气度较低,封测公司业绩基数低,公司Q2 业绩同比大幅提升。另一方面,1Q20 受国内疫情影响,公司各地工厂开工率受损,影响一季度业绩兑现;二季度国内疫情控制良好,各地开工率提升,叠加订单体量不减,公司Q2 业绩环比大幅提升。展望三季度,预计公司订单仍饱满,国内疫情控制良好保障开工率,公司三季度业绩有望环比持续改善。
  台积电与中芯国际全年业绩指引乐观,封测环节有望释放业绩:中芯国际年初指引2020 年营收增速目标11%~19%,台积电6 月股东大会指引2020 年营收增速约15%~19%。其中,台积电二季度营收同比增长28.92%,环比增长0.03%。代工环节二季度营收体量不减,全年指引乐观;封测环节作为代工环节下游,有望持续受益。此外,受中美科技摩擦影响,现阶段为法律解释期,代工厂于9 月15 日后可能受制于美国半导体设备代工限制而无法给华为代工。华为紧急下单或塞满代工厂产能,短期来看中芯国际与台积电下游封测环节直接受益,封测板块短期有望释放业绩。
  封测环节本土化率较高,持续受益本土晶圆制造产能扩张:本土三大封测龙头长电、通富、华天全球市占率合计约20%,长期占据全球封测厂商排名前7 名,具有较强规模优势和本土化率。一方面,本土晶圆制造产能正处于加速扩张期,长江存储与长鑫存储两大存储基地仍处于起步阶段,产能规模尚不具备全球竞争力,未来有望举国之力持续投入;中芯国际作为本土代工龙头科创板加速过会,募集200 亿资金投入先进制程,有望带动先进封装产业协同发展;功率、第三代半导体等环节蓄势待发,技术革新与市场需求双轮驱动,产业链持续扩容。另一方面,台积电作为代工龙头向先进封装等下游环节延伸,3D 封装、晶圆级封装等环节技术在持续革新,价值量在提升,行业壁垒在从规模等方面向技术方向转变;预计先进封装行业对先进制程代工厂或优质大客户绑定效应越发明显,行业壁垒正逐步变化,公司昆山与南京工厂提前布局先进封装,有望稳固封装龙头地位。
  上调盈利预测,维持“强烈推荐”评级:公司Q2 业绩增长超预期,上游代工龙头台积电与中芯国际Q2 业绩高增长,叠加华为急单影响,我们上调公司盈利预测,预计公司2020 年-2022 年的归母净利润分别为7.05/9.30/11.74 亿元,EPS 分别为0.26/0.34/0.43 元,对应PE 为74X、56X、44X,维持“强烈推荐”评级。
  风险提示:终端需求回暖不及预期;海外疫情控制不及预期;产能扩张不及预期;CIS 行业景气度不及预期。
  华天科技(002185):中报业绩超预期 市场景气盈利大幅改善
  类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:潘暕/陈俊杰 日期:2020-07-14
  事件:公司发布2020 年半年度业绩预告,报告期公司归属于上市公司股东的净利润2.3 亿-2.9 亿元万元,去年同期8,561.02 万元,同比增长168.66%-238.74%。
  点评:受益于国产替代加速市场景气,上半年订单饱满业绩大幅上升。公司2020 年半年度归母净利润为2.3 亿-2.9 亿元,相比于2019 年上半年归母净利润8,561.02 万元,大幅上升168.66%-238.74%。二季度归母净利润1.67 亿-2.27 亿元,同比增长143%-230%。公司2020 年上半年归母净利润公司上半年业绩大幅增长原因为,受益于国产替代加速,2020 年上半年集成电路市场景气度较2019 年同期大幅提升,公司订单饱满。产业处于上升周期中,预计公司今年业绩大幅改善。
  南京封测基地完成一期厂房建设,目前准备设备安装。2018 年7 月6 日,华天科技宣布与南京浦口经济开发区签订了项目投资协议,拟在南京投资新建集成电路先进封测产业基地项目。项目总投资80 亿元,分三期建设,主要进行存储器、MEMS、人工智能等集成电路产品的封装测试。目前,南京工厂目前已完成一期项目厂房建设及各项生产准备,正在进行设备安装。南京封测基地将大幅提升公司产能,缓解目前产能紧张问题,进一步推动公司业绩提升。
  成功并购Unisem,获重要欧美客户资源。公司成功收购世界知名的马来西亚半导体封测供应商UNISEM。UNISEM 是马来西亚著名OSAT 企业,客户来源分布十分广泛,欧美市场收入超过60%,其主要合作企业Broadcom、Qorvo、Skyworks 等公司实力强大,均为全球著名领先的射频方案提供商。
  Unisem 加入中国企业后,有望进一步加深与相关市场客户的合作联系,如公司主要客户Skyworks 大部分营收均来源于中国大陆,收购并表完成后,上下游合作协同效应有望进一步凸显,市场前景较为广阔。
  投资建议:考虑到半导体市场的景气,及公司2020 年盈利能力的提升,将公司2020-2021 年EPS 从0.18/0.28 元上调至0.24/0.38 元;考虑到中长期维度下产业复苏,公司南京产能即将释放,维持“买入”评级。
  风险提示:贸易摩擦不确定性;产业复苏不及预期;南京基地进度不及预期;疫情对行业后续影响不确定性。
(TAG标签: 002185 华天科技)
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