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002705新宝股份 小家电品牌资源丰富 业绩超预期

时间:2020-08-29 10:51 来源:未知 作者:admin 阅读:
  新宝股份(002705):品牌业务高增长 业绩增速超预期
  类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:龚梦泓 日期:2020-08-27
  公司2019H1实现营收50.5亿元,同比增长24.8%;实现归母净利润4.3 亿元,同比增长79.2%;实现扣非后归母净利润4.3 亿元,同比增长78.7%。
  Q2 单季度实现营收30.9 亿元,同比增长42.8%;实现归母净利润3.1 亿元,同比增长102.2%; 实现扣非后归母净利润3.0 亿元,同比增长74.5%。营收高速增长,净利增速略超预期。
  小家电制作人,品牌资源丰富。公司定位于年轻消费群体,利用社交电商平台打造网红产品,强社交属性使得消费者价格敏感度降低,产品具备较高溢价能力。公司成立国内品牌事业部,各品牌的营销推广由不同的专业销售团队运作,各品牌的品牌策划、产品研发设计等为资源共享平台。公司利用自身长期积累的产品综合能力,有望复制摩飞的成功经验,逐步拓展到其他品牌业务上。目前公司运作的品牌有东菱、摩飞、歌岚等,品牌资源丰富。
  盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年EPS 分别为1.26 元、1.54 元、1.79元,未来三年归母净利润将保持27.8%的复合增长率,维持“买入”评级。
  新宝股份(002705):业绩表现超预期 自主品牌表现亮眼
  类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:蔡雯娟 日期:2020-08-27
  自主品牌表现亮眼,持续提升公司制造能力,内外销毛利率提升明显,期间费用率有所提升,经营周期保持平稳,现金流表现优异。
  投资建议:公司内销自主品牌表现优异,后续新产品的推出有望为公司全年收入带来增量;公司积极布局自动化,提升生产效率,进一步改善盈利能力。根据20H1 中报业绩情况,我们预计20-22 年净利润为10.1、12.8、14.9 亿元(前值10.0、12.8、14.9 亿元), 当前股价对应20-22 年动态估值为34.2x、26.8x、23.1x,维持“买入”评级。
  新宝股份(002705):爆款复制能力持续验证 多品牌迸发高增长火力
  类别:公司 机构:华安证券股份有限公司 研究员:虞晓文 日期:2020-08-27
  内外销同增,摩飞增长可持续性验证:公司20H1 实现收入50.45 亿元,同比+24.78%,对应Q2 实现收入30.89 亿元,同比+42.79 %。
  分区域看,内销方面,20H1 公司国内实现收入14.54 亿元,同增90.87%。
  公司采取“爆款产品+内容营销”模式,爆款复制能力不断凸显,内销占收入比重提升至28.82%,较去年同期+9.98pct,其中摩飞20H1 实现收入7.2亿元左右,同比增长约240%。根据奥维云网,摩飞料理机20Q2 线下销售额同比提升419%,线上同比提升94%。公司自主品牌东菱2020 年H1 收入1.7 亿元左右,同比增长约70%,公司复制摩飞成功经验的成效显现。
  出口方面,20H1 国外实现销售收入35.91 亿元 ,同比增长9.44%,公司Q2产能恢复,同时海外疫情蔓延,人们居家时间增加,对厨房等家居小家电的需求也有所增加。
  分品类看,20H1 电热类厨房电器实现收入26.06 亿元,同增27.89%;电动类厨房电器实现收入12.23 亿元,同增24.49%;家居电器实现收入6.51 亿元,同增15.37%。
  投资建议:随着新消费时代到来,品类繁多、保有量仍较低的小家电已迎来新一轮高速增长期,长期推荐关注具备较强爆款复制能力、且后端组织架构和供应链管理能力高度适用新消费时代的新宝股份,公司是高端小家电出口龙头企业,并在内销市场维持高增速持续发力。我们预计新宝股份2020-2022年的收入分别为108.4、124.9、143.3 亿元,同比分别增长18.8%、15.2%、14.7%,净利润分别为10.1、12.3、14.7 亿元,同比分别增长46.5%、22.2%、19.6%,当前股价对应2020-2022 年分别34.2x、28.0x、23.4xPE,维持增持评级。
(TAG标签: 002705 新宝股份)
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