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600588用友网络 云计算业务高景气 发布战略级新平台

时间:2020-09-01 14:42 来源:未知 作者:admin 阅读:
  用友网络,股价在没有大规模顶部反转形态,也没有明显放量的情况下,从大级别通道上轨处大幅下跌,充分说明了当前下跌为大级别调整,绝非趋势反转。基于此,我们接下来只需着重寻找下方的强支撑,坚决逢低多即可。
  当前的用友网络,整体在宽幅通道内震荡上行,那么最理想的支撑位莫过于通道下轨了,股价果真下跌至此的话,我们自然可以积极介入。然而,虽然股价下跌并非众人所愿,但行情真未必就给这么理想的买入机会,也就是说,股价真未必就能下跌到通道下轨。
  当一个行情多年宽幅震荡上行之后,通常都会有一轮突破天际的大爆发。而用友网络自2017年开始就一直宽幅震荡上行,那么是否有一轮爆发行情值得一搏呢?
 
  用友网络(600588):大客户持续突破
  类别:公司 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:刘洋/黄忠煌 日期:2020-08-31
  投资要点:
  公告:公司发布2020H1 半年报,营业收入29.50 亿元,yoy -10.9%,归母净利润0.26亿元,yoy -94.7%;其中,2020Q2 营业收入18.62 亿元,yoy -9.7%,归母净利润2.63亿元,yoy -34.2%。根据我们此前发布的《20Q1 最低点确认,把握改善领域的领军机会!
  ——计算机行业 2020H1 业绩前瞻》,预计公司2020H1 表观收入同比减少1%,表观利润同比减少64%。实际经营情况,收入、利润略低于预期。
  2020H1 收入29.50 亿元,同比-10.9%,主要是外部性事件的而影响。具体来看,云业务收入7.50 亿元,yoy +59.1%;软件业务收入15.87 亿元,yoy -29.4%;互联网投融资信息服务业务在坚持科技金融、稳健发展的方针指引下,实现收入1.54 亿元,yoy -58.2%。
  归母净利润为2560 万元,除收入下滑影响外,2020H1 投资收益2761 万元,yoy -84%,2019H1 为1.70 亿元,是影响归母净利润重要原因之一。
  2020Q2 毛利率同比大幅下滑至58.02%(2019Q2 为68.14%),但环比已改善(2020Q1为46.39%)。预计为上半年解决方案类项目软硬件一体化比例增加。毛利率短期承压预计为智能制造解决方案类项目增加,软硬件一体化收入占比提升。
  2020H1 外部性事件影响下未降薪情况下,销售费用/管理费用/研发费用管控合理,分别yoy -9.9/-18.1%/-15.3%。按照年度计划加大了研发投入,承担社会责任未裁员降薪,对部分优秀员工适度涨薪,公司全体高级管理人员未涨薪, 人员费用较高。实际公司2018年末已经提出“控费增效”,未降薪情况下,经营效率提升作用初显。
  资产负债表整体向好,合同负债是预示经营拐点,存货大增需要持续观察。预付款yoy+9%,应付款yoy +17%,现金回款整体向好。存货由于基数原因与新收入准则调整确认合同履约成本所致,同比大幅增长至6.80 亿元(19H1 为0.23 亿元),需要持续观察是否健康。预收款+合同负债大幅增长99%,预计主要为云相关的合同负债,预示经营拐点。
  大客户开拓和云产品迭代依然是2020 年公司重点方向。2020H1 公司成功签约华为技术、金山办公、南方航空等一批大型领先企业,助力企业数字化转型与建设,公司加强了汽车、金融、烟草、电信和广电、餐饮等行业大型企业解决方案业务;同时,稳步推进了行业云服务业务。2020Q2,公司发布低代码开发平台YonBuilder,发版NCCloud2020.05。
  预计2020~2022 年高端管理软件最佳国产替代窗口期,维持2020-2022 年盈利预测,预计2020-2022 年收入为117 亿元、142 亿元、172 亿元,归母净利润为10.67 亿元、14.84亿元、19.98 亿元。维持“增持”评级。
(TAG标签: 600588 用友网络)
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